华创证券主要观点如下： 华创证券发布研报称，头部企业在新国标助力下份额有望加速提升，实现快于行业的增长，建议关注电 动两轮车行业龙头雅迪控股(01585)、爱玛科技（603529）(603529.SH)。此外，中高端电动两轮车占比 不断提升，建议关注九号公司(689009.SH)，公司电动两轮车渠道持续扩张，规模效应逐步体现，有望 持续贡献利润增量。近期极核品牌高速增长，有望构建公司第三业务增长曲线，建议关注春风动力 （603129）(603129.SH)。 2)产品功能升级驱动均价提升。电动两轮车在外观设计、功能体验等方面提升带动行业均价持续上行 (久谦数据显示24年天猫/京东均价相较19年提升70%/26%),24国标有望进一步推动品质升级，预计行业 均价维持提升趋势。 3)供应链垂直一体化整合降本，渠道有望向头部集中。近年来头部企业开始提升供应链垂直一体化水 平，电池电机等主要零部件逐渐实现布局自制，有望优化成本并行形成一定竞争壁垒。从终端门店看， 头部品牌单店产出更高，新国标背景下头部企业产品优势会进一步放大，渠道集中度有望加速提升。 4)需要持续观察春风等新进入者对现有格局的影响。极核等新品牌尽管在 ...

深耕智能电动家居领域二十余年，品牌出海成长可期。公司成立于2002 年，经过二十余年的发展，公 司业务模式从OEM 单纯代工升级为自主研发设计、自主品牌，产品方面，坚持聚焦智能电动家居领 域，从配件为主转变为智能电动沙发、智能电动床成品为主，并形成了覆盖核心配件的垂直一体化供应 链。 公司收入稳健增长，产品结构优化带动盈利能力提升。2024 年公司收入25.5亿元，2017-2024 年CAGR 约16%；2025Q1 实现收入7.7 亿元，同比+38%。 2024 年实现归母净利润6.8 亿元，2017-2024 年CAGR 约31%；2025Q1 实现归母净利润1.9 亿元，同比 +60%。伴随产能外移、产品结构优化、规模效应释放，公司盈利水平保持稳中有升，2017-2025Q1 毛 利率由35%提升至37%，归母净利率由12%提升至25%。 全球功能沙发市场规模不断增长，美国为主要消费国家。伴随全球经济发展，根据智研咨询预测，2027 年全球功能沙发市场规模将达到415.97 亿美元，其中美国为重要市场，市场渗透率较高。 坚持产品创新，供应链垂直一体化整合不断深入。公司坚持研发投入，研发费用率行业领先， ...