展望2025年下半年，管理层对其战略方向仍然充满信心，并致力于保持上半年的增长势头。雅迪将继续 专注加强其核心竞争力、推动产品创新、扩大全球业务版图，以及深化品牌参与度(尤其是年轻消费者 分部)。集团将进一步投资于研发，以提升产品性能、用户体验及可持续发展能力，并同时推进智能制 造能力。因应市场趋势及不断转变的客户偏好，雅迪旨在巩固其在电动两轮车市场的领先地位，为其股 东创造长远价值。 格隆汇8月26日丨雅迪控股(01585.HK)公布中期业绩，2025年上半年，收入增加约33.1%至人民币 191.859亿元；毛利增加约45.1%至人民币37.632亿元。公司股东应占利润增加约59.5%至人民币16.490亿 元，每股基本盈利增加约57.4%至每股人民币54.3分。 收入增加主要由于在市场需求整体回升、产品组合扩大及更趋优化，以及对营销及品牌建设工作投资增 加的支持下，销量有所上升所致。 ...

晨会纪要（2025/08/26） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.08.26） 基金研究 科创板表现突出，通信、电子领涨行业——公募基金周报 公司研究 半年度业绩增长良好，产品差异化助力巩固市场地位——爱玛科技（603529） 2025 年半年报点评 战略转型持续推进，期待公司业绩拐点——拓斯达（300607）2025 年中报点 评 行业研究 证 包装纸价走强，以旧换新受益领域中报业绩向好——轻工制造&纺织服饰行 业周报 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 晨会纪要（2025/08/26） 基金研究 科创板表现突出，通信、电子领涨行业——公募基金周报 宋 旸（证券分析师，SAC NO：S1150517100002） 张笑晨（证券分析师，SAC NO：S1150525070001） 1、本周市场回顾 上周，权益市场主要指数延续上涨，其中，涨幅最大的是科创 50，上涨 13.31%，创业板指涨幅超过 5%。 行 ...

华西证券研报指出，爱玛科技2025Q2盈利能力稳步提升，提分红回馈股东。2025H1公司持续优化产品 竞争力，围绕市场需求与消费场景聚焦打造"核心畅销产品+高频场景产品+区域特色产品"的多层次产 品组合，提升对主流人群及细分市场的覆盖效率。公司积极进行海外布局，2025H1公司在印尼、越南 的生产工厂均已投产。在印尼市场公司已完成多款车型的产品认证同时实现量产交付。北美、韩国市场 公司聚焦主流应用场景与特定人群需求，推动现有产品的升级迭代并加快新品类布局，逐步构建覆盖多 元细分市场的国际市场产品矩阵。公司作为电动两轮车行业的龙头企业，产品力、渠道力、品牌力、科 技力、生产力和运营力共同推动公司经营成效持续攀升。维持"买入"评级。 ...

家用电器 2025 年 08 月 24 日 行 业 研 究 家用电器 大行科工招股书梳理：国内折叠自行车行业龙头 ——25W34 周观点 投资要点： 大行科工招股书梳理：国内折叠自行车行业龙头 行 业 定 期 报 告 大行科工为国内折叠自行车行业龙头。大行品牌由韩德玮博士于 1982 年创立。凭借逾 40 年的发展，大行品牌在技术实力、创新精神、 匠心工艺、对卓越性能和产品质量的追求方面享负盛名。根据招股书 援引的灼识咨询数据，2024 年公司在中国内地折叠自行车行业销量市 占率达 26.3%，销售额市占率为达 36.5%，均位列行业第一，拥有强大 的品牌影响力和行业地位。近年来公司实现快速增长，2024 年公司自 行车销量为 22.95 万辆，2022-2024 年 CAGR 为 24%，2024 年实现营 收 4.51 亿元，同比+50%，2022-2024 年 CAGR 为 33%，2024 年公司 实现净利润 0.52 亿元，同比+50%，2022-2024 年 CAGR 为 30%。 行情数据 本周家电板块涨跌幅+1.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌 幅分别-0.3%/+9.1%/+0.8 ...

爱玛科技集团股份有限公司2025 年半年度报告 爱玛科技集团股份有限公司2025 年半年度报告 公司代码：603529 公司简称：爱玛科技 爱玛科技集团股份有限公司 爱玛科技集团股份有限公司2025 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人张剑、主管会计工作负责人郑慧及会计机构负责人（会计主管人员）郑慧声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经董事会决议，公司2025年半年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利 润。本次利润分配方案如下：公司拟向全体股东每股派发现金红利0.628元（含税）。截至2025 年8月21日，公司总股本869,047,956股，以此为基础计算本次拟派发现金红利545,762,116.37元 （含税），占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的比例为45.01%。 如在本公告 ...

近日，随着上市公司2025年半年报陆续披露，社保基金、基本养老保险基金等长线资金的部分持仓情况 浮出水面。Wind数据显示，统计截至8月21日披露的上市公司半年报数据发现，二季度末已有40余只社 保基金组合、20余只基本养老保险基金组合进入上市公司前十大流通股东行列，覆盖上市公司约160 家。 超百只A股获社保基金青睐 截至8月21日，从已披露的数据来看，社保基金组合投资范围较广，其身影在超过140只A股公司二季度 末前十大流通股东中出现。部分公司更是获得多只社保基金组合的青睐。 例如，常熟银行前十大流通股东中，四大席位都被社保基金组合占据，分别为社保基金16042组合、全 国社保基金四一三组合、全国社保基金一一零组合、全国社保基金四零六组合，合计持仓市值（以6月 30日收盘价计算，下同）超过20亿元。 其中，持股较多的社保基金16042组合持有常熟银行的市值约6.9亿元，位居公司第四大流通股东。 此外，南微医学、凯立新材、苏试试验也获得多只社保基金组合的青睐。3只个股前十大流通股东均有3 只社保基金组合的身影。海大集团获社保基金持有的市值也较高，全国社保基金一零六组合、全国社保 基金一零九组合持有海大集团的 ...

春风动力 20250820 春风动力深耕动力运动产业，目前其四轮车在非美地区排名首位，在美国也跻 身第一梯队。公司中大排量摩托车在国内市场市占率领先，并加速布局海外市 场。同时，极核电动两轮车也在高速发展，市场份额快速提升。公司 2019 年 至 2024 年的收入和利润年均增长率分别达到 36%和 52%，2024 年的收入规 模相比 2019 年翻了 4 倍多，利润翻了 8 倍。春风动力未来有望成为千亿市值 的公司，主要由于其在全地形车、摩托车、电动两轮车三大领域仍然拥有广阔 的成长空间。 全地形车领域的发展趋势及春风动力的表现如何？ 全地形车行业整体市场缓慢复苏，并存在结构性增长机会。从销量来看，全地 形车消费市场经历过三轮周期：第一轮是 1985 年至 1989 年，美国北美市场 销量从每年约 65 万辆急剧下滑至 15 万辆；第二轮周期是 1990 年至 2010 年， 中国摩托车企业在东欧和拉美等新兴市场实现突破，春风动力等品牌在 土耳其、阿根廷等国家市占率逐步提升，显示出在新兴市场的增长潜力。 综合全地形车、传统摩托车和电动两轮车业务，春风动力有望成长为千 亿级别公司，四轮车辆增速超预期，两轮车 ...

Report's Investment Rating for the Industry - No information provided Core Viewpoints of the Report - Two-wheeled vehicles have become an important part of urban transportation with broad market prospects [1] - Electric two-wheelers are changing China's urban transportation structure and are crucial for the "dual carbon" strategy [1] - Motorcycles are widely used in daily life and various functional scenarios and are accelerating their overseas expansion [4] Summary by Related Catalogs Electric Two-wheelers - Electric two-wheelers are a new generation of urban short-distance travel tools, breaking the boundary of basic means of transportation and connecting various aspects of urban life [1] - In 2024, the sales volume of electric two-wheelers in China reached 50 million, and urban residents' dependence on them continues to increase [1] - Electric two-wheelers are a key part of the urban green transportation system, helping to alleviate traffic congestion and reduce carbon emissions [1] Motorcycles - Motorcycles are popular for daily travel and play important roles in multiple functional scenarios, being recognized by the government and the public [4] - In 2024, the production and sales of fuel motorcycles in the whole industry were 16.5645 million and 16.4562 million respectively, with year-on-year growth of 13.86% and 12.99% [4] - In 2024, the export volume of motorcycle complete vehicles increased to 11.0163 million, with a year-on-year growth of 26.72% [4]

Group 1: Fund Market Overview - The equity market indices continued to rise, with the ChiNext Index increasing by 8.58% and the Sci-Tech 50 Index rising over 5% [2] - Over 90% of actively managed equity funds achieved positive returns this year, and the "Action Plan for Promoting High-Quality Development of Public Funds" is gradually being implemented [2] - The average return of equity funds was 3.77%, while quantitative funds averaged a 2.94% increase, with 93.88% of them showing positive returns [2] Group 2: ETF Market Overview - The ETF market experienced a net outflow of 5.76 billion yuan, with significant outflows from stock ETFs, particularly those related to the ChiNext and Sci-Tech boards [3] - The average daily trading volume in the ETF market reached 388.22 billion yuan, with a turnover rate of 9.41% [3] - Major inflows were seen in thematic ETFs such as the SSE 50 and convertible bond ETFs, while the semiconductor index faced significant outflows [3] Group 3: Industry Research on Electric Two-Wheelers - In July, domestic sales of electric two-wheelers grew by 24.4%, with older models being cleared out and new models seeing price increases [5] - The implementation of the "New National Standard" for electric two-wheelers on September 1 is expected to drive high-quality development in the industry [6] - The packaging paper sector is anticipated to improve as leading companies continue to issue price increases, benefiting overall profitability in the paper industry [6] Group 4: Company Announcements - Bailong Oriental reported a 67.53% year-on-year increase in net profit attributable to shareholders for the first half of the year [6] - Baoxiniang reported a 42.66% year-on-year decline in net profit attributable to shareholders for the first half of 2025 [6] Group 5: Market Performance - From August 11 to August 15, the light industry manufacturing sector underperformed the CSI 300 Index by 0.81 percentage points, while the textile and apparel sector lagged by 3.75 percentage points [6]

Core Viewpoint - Zhejiang Chunfeng Power Co., Ltd. reported strong financial performance in the first half of 2025, with significant growth in revenue and profit, while addressing challenges in the two-wheeler business and strategies for overseas market expansion [1][2][3] Financial Performance - The company achieved total revenue of 9.855 billion yuan, a year-on-year increase of 30.90% [1] - Net profit attributable to shareholders reached 1.002 billion yuan, up 41.35% year-on-year [1] - The net cash flow from operating activities was 2.400 billion yuan, reflecting a 60.84% increase [1] Main Business Overview - The all-terrain vehicle segment sold 101,800 units, generating sales revenue of 4.731 billion yuan, a growth of 33.95% [1] - The export value accounted for 74.05% of the industry, indicating a strong position in the export market [1] - The motorcycle segment sold 150,300 units, with sales revenue of 3.346 billion yuan, marking a 3.03% increase [1] Challenges and Strategies - The two-wheeler business faced fluctuations due to changes in European agency representation and economic conditions in Turkey, impacting exports [2] - The company plans to enhance growth in regional markets by completing agency transitions and expanding into emerging markets like Central and South America [2] - To maintain profit margins, the company will optimize supply chains, improve production efficiency, and enhance product competitiveness [2] Overseas Market Expansion - The company is focused on mitigating risks in overseas markets through localized operations, product optimization, market diversification, and strengthening supply chain resilience [3] - The new national standards for electric two-wheelers are seen as an opportunity for companies with strong R&D capabilities to gain market share [3] - The company is committed to developing products that comply with new standards, ensuring compliance and enhancing market competitiveness [3]