与以往美国联邦政府"停摆"造成的局部影响不同，笔者认为，此次"停摆"通过"数据真空""信心崩塌""政 策失焦"三重传导机制，对全球资产定价体系造成了系统性扰动。 大宗商品： 分化中的震荡与结构性机会 作为全球定价的核心资产类别，大宗商品市场在此次美国联邦政府"停摆"危机中呈现出显著的分化特 征：美元信用弱化与经济预期恶化的双重作用，叠加不同商品的供需基本面差异，构成了当前市场波动 的核心逻辑。 贵金属市场显现避险属性。数据显示，全球央行在2025年第三季度延续了强劲的购金势头，成为黄金需 求端最稳定、最重要的支撑量。据世界黄金协会数据，自2022年以来，全球央行每年的黄金净购买量均 超过1000吨，远高于2008年至2022年年均500吨的购买水平。同时，36万亿美元的债务规模及年均超过1 万亿美元的利息支出让美元信用坍塌的压力加大，从而进一步强化了黄金的避险属性。 能源市场陷入多空博弈的震荡格局。美国联邦政府"停摆"导致美国能源信息署推迟发布原油库存数据， 市场被迫依赖私营机构的数据研判供需情况。目前看，原油的利空因素主要来自供给端，OPEC+增产 计划稳步推进与俄罗斯原油出口增加形成双重压力。同时，全球贸 ...