昨天晚上和做金融投资的朋友老陈聊天，他提到一个有趣的现象："最近看数据，境外投资者对中国债券的持有量在下降，同时美债的吸引力又在上升。这 个趋势挺值得关注的。"他的话让我想起了前段时间网上热议的"你抛我债，我抛你债"的说法，这背后到底反映了什么问题？ 我们先来看看具体的数据。根据中央国债登记结算公司发布的托管数据，截至2025年10月底，境外机构持有的中国债券规模约为3.2万亿元，相比2024年同 期的3.6万亿元有所下降，降幅约为11.1%。这个变化确实引起了市场关注。 与此形成对比的是，美国财政部发布的国际资本流动报告显示，2025年前三季度，境外投资者净增持美国国债约2800亿美元，其中来自亚洲的资金占比较 大。这种"一减一增"的现象确实值得我们深入分析。 我朋友小李在一家外资银行工作，他观察到："今年以来，不少海外客户都在调整债券配置，中国债券的配置比例有所下调，美债的比例在提升。主要考虑 的是收益率和汇率因素。" 我们来分析一下这种变化背后的原因。利率差异是最直接的影响因素。2025年以来，中美两国的利率政策出现了分化。美联储维持相对较高的利率水平，而 我国为了支持经济发展，采取了相对宽松的货币政策 ...