申万宏源策略 【申万宏源策略】降息预期波动加大，美元走强使全球权益回调——全球资产配置每周聚焦 (20251114- 20251121) 原创 阅读全文 ...

在当前复杂多变的全球市场环境中，如何有效分散单一市场风险、实现资产的稳健增值，已成为 越来越多投资者的核心关切。 近期，万得基金与头部基金投顾机构广发基金投顾展开深度合作，广发基金投顾携其拳头产品 ——广发全球多元稳健投顾组合，正式入驻万得基金平台，为投资者提供更加便捷、专业的全球 资产配置服务。 广发基金投顾介绍，作为旗舰产品，该组合以"多元配置，稳健为先"为核心理念，具备以下四大 鲜明优势： 同策略组合自2023年12月上线以来，历经市场考验，展现出优秀的风险收益特征。截至2025年 11月20日，累计收益率达13.21%，期间最大回撤仅1.6%。通过严格的资产配比控制与动态再 平衡机制，有效平滑市场波动，提升投资者持有体验，成为震荡市中可靠的稳健选择。 四、灵活配置：动态调仓，及时应对 一、精准策略：固收打底，全球增强 组合采用"固收打底、权益增强"的架构，约80%配置于优质债券资产，构筑收益安全垫；其余20%灵 活配置于全球权益、A股及黄金等多元类别。该设计在保持债券资产稳健属性的同时，通过跨市场、多 资产捕捉增长机会，较传统股债组合更有效分散风险，在控制回撤与增强收益之间实现良好平衡。 二、成熟配置 ...

证 券 研 究 报 告 2025.11.23 报告摘要 降息预期波动加大，美元走强使全球权益回调 全球资产配置每周聚焦 (20251114-20251121) 证券分析师：金倩婧 A0230513070004 冯晓宇 A0230521080005 林遵东 A0230524100005 涂锦文 A0230525070006 王胜 A0230511060001 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 全球资本市场回顾：本周(20251114-20251021)美国9月新增非农就业人数录得11.9万人，预期5.1万人大幅超预期，但失业率上升至4.4%，市场对美联储的降息预期波动加大， 美元指数上行0.87%，当前点位为100.2。本周全球风险资产多数下跌，其中权益资产多数跌幅明显。1）固收方面，10Y美债收益率录得4.06%，本周下降8BPs，美元指数上行 0.87%，当前点位为100.2，弱美元暂时结束；2）权益方面，本周A股指数尽数下跌，北证50和恒生科技领跌市场；全球市场中除去胡志明和印度Sensex指数，其余市场均出现明 显下跌；3）商品方面，本周黄金和原油均出现下跌，美元计价下，Co ...

新华财经上海11月22日电 2025年已接近尾声，全球大类资产配置有何趋势，A股市场哪些板块更具投资价值，跨年行情又会呈现出哪些新的特征？围绕资产 配置与股市行情，在近期举行的第十四届"沪上金融家"的颁奖活动上，来自九方智投的多位业界投资专家接受了新华财经采访。他们表示，增配人民币资产 或已成为全球资产配置的重要趋势，得益于中国经济稳健复苏和人工智能（AI）等科技创新的支撑，A股市场有望继续上行，跨年行情值得期待，新能源、 消费等板块具备投资价值。 人民币资产受全球资本配置青睐 今年以来，全球经济复苏分化、美国关税政策扰动、美联储降息博弈、美股AI泡沫讨论持续、中国资产重估叙事等多重因素相互交织，驱动着各类资产估 值重构与资金流向调整。全球资本正重新评估不同区域资产的风险收益比，并调整相关资产配置。 A股有望继续向上拓展空间 从今年全球大类资产配置来看，两条核心主线已清晰显现。九方智投首席投顾黄伟分析认为，第一条主线是避险，黄金等贵金属价格大幅上涨，成为全球资 金的重要选择，各国央行持续增持黄金，进一步印证了市场避险需求旺盛。第二条主线是风险资产的"洼地效应"，尽管全球股票市场流动性依然充裕，但美 债收益率上 ...

11月20日，以"立足湾区投资全球"为主题的2025湾区财富大会在深圳会展中心举行。当天下午举行的主 题为"湾区金融大咖会：谈市场--湾区跨境财富管理需求渐起"上，与会嘉宾围绕湾区跨境财富管理需求 的崛起展开深入探讨。 香港是海内外投资的"超级连接器" 在全球资产配置的版图中，香港作为连接中国内地与国际市场的"超级连接器"作用日益凸显。未来资产 中国业务发展总监张皓在会上指出，近年来互联互通机制，特别是ETF通的政策演进，为内地投资者开 辟了新的出海路径。 他提到，目前港股ETF通将包含40%非港股资产的ETF纳入南向通范围，这为内地投资者提供了一个无 需消耗QDII额度即可配置海外资产的有效出口。在中国的资管规模中，通过现有渠道配置海外的比例 尚不足1%，因此在ETF互联互通框架下提供差异化资产，对于满足高净值客户的全球配置需求"大有可 为"。 安本投资管理中国区销售及市场负责人郑东指出，境外市场在产品创新方面发展更为成熟，产品选择也 更为多元化。在当前内地面临资产荒、利率持续走低的背景下，通过互联互通、QDLP等机制，能够为 投资者提供多样化的替代解决方案。以香港市场为例，其拥有成熟的高派息产品，借助股债 ...

本周全球市场普遍回落，这次回调属于强势上涨后的整理，同时也是长期建仓与定投的机会窗口！ 一周行情：市场普遍回落 睿定投全球版：稳中求进布局 睿定投全球版本周因美股短期回调出现小幅下跌，但年内累计收益仍达 16.79%，显示长期配置稳健! | | | 涨跌幅 | | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 沪深300 | -2.07% | 中债新综合全价 | 0.04% | | 红利 | 中证红利 | -0.97% | 美国20年+国债 | -0.46% | | 港股 | 恒生指数 | -0.99% | 上海金 | -0.58% | | 美国 | 纳指100 | -3.17% | | | | 德国 | 德国DAX | -1.54% | | | | 日本 | 日经225 | -1.15% | 省心债组合 | 0.06% | | 印度 | 印度sensex30 | 1.69% | 懒人—均衡组合 | -1.36% | | 越南 | 胡志明指数 | 4.95% | 睿定投全球版组合 | -2.21% | 上周全球主要市场整体偏弱，美股、A股、德国、日本均下跌，只有印度 ...

巴克莱的积极动作并非个例。2025年以来，多家国际机构相继表达了对中国资产及本土金融工具的看好，并计划加大配置。Wind（万得）数据统计显 示，外资正持续涌入中国公募产品，例如，瑞士联合银行集团持有中国ETF的数量已在一年内从57只大幅提升至141只。 在此背景下，巴克莱银行这位中国公募基金市场最大的外资机构买家，其持仓已覆盖超200只产品，构建了一个横跨四大洲、涵盖股债商品的庞大投资组 合。从这个角度来说，巴克莱的持仓图谱不仅是一份投资记录，也成为观察全球资本如何借助中国工具配置资产的重要窗口。 此外，巴克莱对中国本土金融工具的运用，也从侧面反映了中国公募基金工具箱的丰富度与实用性正在持续提升。 此次巴西ETF的发行，系境内基金公司首次发行布局南美洲资本市场的ETF。近年来公募基金跨境ETF版图不断延伸，除了美国地区，目前亚太地区已有 日经指数、中韩半导体指数、亚太低碳精选、印度、沙特阿拉伯、泛东南亚科技、新兴亚洲等相关产品，欧洲市场则覆盖了德国、法国等国家。 在中国，投世界 文 |《财经》记者 黄慧玲 编辑 | 郭楠 陆玲 当国内投资者还在热议市场短期波动时，境外机构投资者正在通过中国公募基金布局全球。 ...

昨天晚上和做金融投资的朋友老陈聊天，他提到一个有趣的现象："最近看数据，境外投资者对中国债券的持有量在下降，同时美债的吸引力又在上升。这 个趋势挺值得关注的。"他的话让我想起了前段时间网上热议的"你抛我债，我抛你债"的说法，这背后到底反映了什么问题？ 我们先来看看具体的数据。根据中央国债登记结算公司发布的托管数据，截至2025年10月底，境外机构持有的中国债券规模约为3.2万亿元，相比2024年同 期的3.6万亿元有所下降，降幅约为11.1%。这个变化确实引起了市场关注。 与此形成对比的是，美国财政部发布的国际资本流动报告显示，2025年前三季度，境外投资者净增持美国国债约2800亿美元，其中来自亚洲的资金占比较 大。这种"一减一增"的现象确实值得我们深入分析。 我朋友小李在一家外资银行工作，他观察到："今年以来，不少海外客户都在调整债券配置，中国债券的配置比例有所下调，美债的比例在提升。主要考虑 的是收益率和汇率因素。" 我们来分析一下这种变化背后的原因。利率差异是最直接的影响因素。2025年以来，中美两国的利率政策出现了分化。美联储维持相对较高的利率水平，而 我国为了支持经济发展，采取了相对宽松的货币政策 ...

凌子敬表示，整体来看，香港ETF市场在资金流入、品种创新上呈现良好发展态势，随着互联互通渠道的完善，为内地投资者 提供了低门槛、低成本的参与路径。未来，随着品种持续丰富，香港ETF有望成为内地投资者全球资产配置的重要抓手。 2025湾区财富大会由21世纪经济报道、深圳金博会运营发展有限公司联合主办，广东粤港澳大湾区研究院、湾区金融大咖会提 供智库支持。 据凌子敬介绍，目前香港市场共有约200多只ETF，品种覆盖广泛，不仅包含港股、A股相关标的，还有恒生科技、港股红利等 风格类产品，同时涵盖美股、日本股票、亚洲地区股票组合等跨境标的，能满足不同投资者的配置需求。 凌子敬从资金流入的角度，分析了近年香港ETF市场结构变化。其中，一大变化是整体资金流入大幅提升；另一大变化则是品 种偏好从宽基转向科技与红利，特别是今年恒生科技相关ETF表现更为突出，年初至今资金流入超300亿港币，成为最热门的品 种之一，红利相关的ETF亦有超过160亿港元流入。 21世纪经济报道记者庞成深圳报道 今年以来，港股市场表现强势，大量投资者希望通过多元方式参与港股投资，香港ETF市场因此迎来显著的资金流入，成为市 场关注的焦点。 11月2 ...

随着区内"硬联通"与"软衔接"持续深化，大湾区融合发展不断加速。今年以来，港人北上热度不减，越 来越多港人选择到内地消费购物、投资创业、安家养老。与此同时，更便捷的交通网络和通关服务以及 人才计划，也让"南下"客流持续增加，赴港旅游，乃至工作生活的内地居民也不断增长。 随着大湾区生活圈日渐成型，粤港澳三地之间更趋密切的人员往来正带动区内的跨境金融和财富管理服 务需求进一步释放，为金融机构在大湾区拓展业务创造了新的契机。 汇丰中国副行长兼大湾区总监陈庆耀表示："便利的金融服务是大湾区打造宜居宜业宜游优质生活圈的 重要一环。无论是在香港还是大湾区内地城市，我们看到，来汇丰网点开户及办理业务的"南向"和"北 向"客户都明显增长，对金融服务的需求也日趋多元。为了更好地服务客户，我们进一步加大了个人银 行及财富管理在区内的业务布局，为三地居民的畅行大湾区提供高效便捷的服务。" 陈庆耀介绍，今年以来，汇丰在深圳、广州的中心商务区先后开设了三家新一代的财富管理旗舰网点。 通过"金融+生活"的社交型体验，打造多渠道时代的银行财富管理服务生态。 深化跨境联动 连通全球财富机遇 以年初开业的华南首家新一代财富管理旗舰网点为例，这 ...