东吴证券认为，大规模的入市高潮尚未到来。未来两年将迎来高息定期存款到期高峰，预计2025年和 2026年分别有超11万亿元和4万亿元的"超额"定期存款到期，为市场提供巨大潜在资金。大摩提出三阶 段路线图，通过恢复信心、重塑通胀预期和社保改革，逐步引导储蓄进入市场。中国居民和企业部门庞 大的定期存款正迎来集中到期高峰，一场规模巨大的"存款活化"进程已经启动。 ...

东吴证券研报称，从一般性存款向非银存款转化的贡献看，居民和企业存款"搬家"和银行同业业务共同 推动非银存款增加，从存款"搬家"驱动看，居民部门定期存款或是2025年7月至8月"资金入市"的主力， 2025年以来存款"搬家"更多表现为定期存款"活期化"，并且2025年至2026年定期存款仍处于活期化高峰 期，存款资金的具体流向还取决于风险偏好的变化，若股票市场赚钱效应继续提升，偏股型基金和混合 型基金收益率相比理财产品收益率优势继续提升，定期存款"活期化"或推动资金增配权益类资产，带动 股市流动性进一步向好。2025年至2026年将迎来高息定期存款的到期高峰、定期存款"活期化"或继续主 导一般性存款转化为非银存款。从非金融企业和居民部门新增定期存款的绝对规模来看，2022年至2023 年期间是存款定期化的高峰，随着2025年二季度再度落地"降准降息"以及风险资产预期回报率上升，居 民超额定期存款从6月末开始进入释放期，2025年7月至8月合计减少4,801亿元，然而大规模的定期存款 活期化或存款"搬家"高潮或尚未到来。 ...

一、牛市里的暗流涌动 看着高盛最新报告里那个醒目的数字——160万亿居民储蓄可能入市，我端着咖啡的手突然抖了一下。这让我想起2007年那个疯 狂的夏天，当时券商营业部门口排队的场景还历历在目。如今上证指数已经反弹17%，沪深300跑赢全球市场，但本周连续两天 的回调又让不少朋友开始失眠。 外资机构嘴上说着"情绪改善"，可你知道他们背地里在做什么吗？Kevin Sneader提到2.5万亿储蓄可能入市时，我分明看见他眼镜 片后闪过一丝精光。这就像赌场里荷官微笑着告诉你"下一把肯定赢"，而老赌徒都知道，越是这种时候越要系紧钱袋子。 二、牛市四大致命幻觉 我见过太多人在牛市里栽跟头，总结下来无非四种致命幻觉： 幻觉一：持股待涨就能躺赢 就像相信只要站在风口猪都能飞，却忘了风停时摔死的都是猪。2015年那波行情里，我认识的老张 死守一只"绩优股"，结果从58块跌到8块才割肉。 幻觉三：强者恒强是铁律 这个谬论害人不浅。2020年的白酒、2021年的新能源，哪个不是"永远的神"？结果呢？某白酒龙头从 2600跌到1500只用了三个月。 幻觉四：超跌反弹就是捡钱 地下室下面还有十八层地狱的故事听少了？某航运股从60元跌到 ...