孙长忠(清华大学全球私募股权研究院研究员) 美联储当年对通胀形势的判断也部分来自预测的问题。去年鲍威尔在杰克逊霍尔总结本轮通胀时称当时 大多数经济学家包括全球各主要央行都预测通胀是暂时性的。今年对关税的通胀影响，鲍威尔6月在国 会听证时再次强调几乎所有机构和经济学家都预测关税增加将推动通胀上涨。但这些预测过于依赖理论 模型而忽略了复杂现实，甚至用理论裁剪现实，在实践中并不时常管用。这一情况还体现在疫情后经济 迅速恢复并引起通胀上升，美联储仍把最大就业放在首位，忽视了疫情后劳动参与率下降和补助造成就 业难以恢复。修订版声明指出充分就业是"在价格稳定背景下可长期维持的最高就业水平"。鲍威尔强 调："我们继续相信为就业设定数字目标是不明智的，因为充分就业的最高水平不能直接测量，并且由 于与货币政策无关的原因随时间变化。" 以上几个问题的共同之处在于忽视了美国本轮经济周期不同于以往的最大特殊性：此次危机的源头或许 不是美国经济金融内生因素，而是疫情外部冲击。当然这些都是事后分析总结，现实决策很难精准。伴 随着鲍威尔的任期临近结束，美联储未来的政策将如何调整，值得重点观察。 这次美联储货币政策框架审查最重大的成果是放弃 ...