与此同时，美联储内部对货币政策的分歧也日益显现。会议纪要显示，官员们对降息时机存在不同观 点。部分官员支持在年内恢复降息，而另一部分则主张保持谨慎态度。 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙日前发表了对美联储货币政策的最新看法。他认为市场对美联储升息概 率的评估存在明显低估。戴蒙明确表示，升息的可能性远超当前市场预期。 据悉，戴蒙在都柏林的一次活动中阐述了这一观点。他指出，如果市场将升息概率定价为20%，那么他 的判断则在40%至50%之间。这一评估比市场普遍预期高出一倍以上。 戴蒙的表态反映了对当前经济环境的不同解读。他认为市场可能过于乐观地评估了美联储的政策倾向。 这种判断差异可能源于对通胀压力和经济增长前景的不同理解。 特朗普政府对美联储的施压也增加了政策环境的复杂性。特朗普多次公开批评现行利率水平，认为利率 过高给美国经济造成了巨大成本。他甚至威胁任命"影子主席"来影响美联储决策。 美联储主席鲍威尔则坚持政策独立性原则。他强调美联储将基于经济数据和客观分析制定政策，不会受 到政治压力的影响。这种立场体现了央行维护独立性的决心。 当前美国经济面临多重挑战和不确定性。通胀压力、劳动力市场状况以及地缘政治风险都可能 ...

然而，沃特与白宫管理和预算办公室抓住其证词大做文章，以此证明美联储可能因擅自修改翻修计划而违反了《国家首都规划法》。 在发布上述信件的帖文中，沃特称，翻修工程耗资"高达25亿美元，比最初预算超出约7亿美元"，其中包括屋顶露台花园、水景设施、贵宾电梯和高档大理 石。"按今天的美元计算，凡尔赛宫也才（需要）花费30亿美元！"他写道。 《新闻周刊》称，鲍威尔此前就翻修工程花费过多的说法作出反驳。他上月告诉参议院委员会，有着近90年历史的美联储总部"并不安全"，"媒体报道…… 在许多、许多方面都具有误导性而且不准确。" "总统就你对美联储系统的管理极为担忧。"沃特在10日发布于社交平台X上的一封信中表示，"你非但没有试图纠正美联储的财政状况，反而执意推进一项 铺张的（美联储）华盛顿总部翻修工程。" 【环球网报道】据美国有线电视新闻网（CNN）、《新闻周刊》等媒体报道，特朗普政府针对美国联邦储备委员会主席鲍威尔的攻势愈演愈烈，在本月10 日达到爆发的临界点，白宫管理和预算办公室主任罗素·沃特指控鲍威尔违反法律，未能遵守政府监管规定，并在一项耗资约25亿美元的美联储总部翻修项 目细节上隐瞒、误导国会。CNN在标题中直接评 ...

据新华财经消息，7月10日凌晨，美联储公布了6月份货币政策会议纪要(以下简称"纪要")。纪要显示， 美联储官员对利率前景的分歧主要来源于对美国关税政策影响通胀的预期不同。 广开首席产业研究院副院长刘涛对《证券日报》记者表示，2024年9月份至12月份，美联储曾连续3次降 息，累计降幅达100个基点。然而，自今年初以来，美联储在长达半年的时间内一直"按兵不动"，这折 射出美联储在降息问题上正面临"两难"处境。一方面，为前瞻性地预防美国经济出现衰退，联邦基金利 率有必要向中性利率水平靠拢；另一方面，面对美国关税等贸易保护措施，美联储又不得不高度警惕通 胀反弹的风险。 明明表示，决定未来美联储是否会转向"鸽派"更为关键的因素仍是美国经济数据变动，当美国经济明显 收缩、通胀问题可控时，存在美联储从"鹰派"向"鸽派"转向、美联储"鸽派"底色更深的可能性。 他进一步分析，当前虽然美国部分就业数据显示其就业市场存在一定走弱迹象，但整体就业市场仍存在 韧性。美国就业数据给予了美联储观察经济状况的窗口，7月份美联储降息概率较低。 "根据近期美联储官员的表态，当前美联储12名票委的货币政策立场分歧较大。"中信证券首席经济学家 明 ...

宏观消息面： 1、商务部：已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动。 2、当地时间 7 月 9 日，美国总统特朗普在社交媒体平台"真实社交"上表示，美国将对进口铜征收 50% 的关税，自 2025 年 8 月 1 日起生效。 3、中国汽车工业协会数据显示，1 至 6 月份，汽车市场延续良好态势，产销量均超过 1500 万辆，同比 均实现 10%以上较高增长。 文字早评 2025/07/11 星期五 宏观金融类 股指 4、北京：拓宽财产性收入渠道 鼓励上市公司合理提高分红率。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.32%/-0.77%/-0.95%/-1.71%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.41%/-1.31%/-2.15%/-4.21%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.49%/-1.60%/-2.73%/-5.62%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.42%/-0.54%/-0.60%/-0.56%。 交易逻辑：海外方面，近期主要关注点在美国对各国征收关税带来的影响。国内方面，重点关注 7 月份 "中央政治局会议"预期。当前国债利率处于低位，股债收益比较高，淤积在金融系统的资金 ...

贵金属日报 2025-07-11 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金涨 0.07 %，报 771.70 元/克，沪银涨 1.45 %，报 9014.00 元/千克；COMEX 金涨 0.27 %， 报 3334.70 美元/盎司，COMEX 银涨 1.27 %，报 37.78 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.35%，美元指数报 97.55 ； 市场展望： 昨夜以及今日凌晨多位美联储官员针对货币政策路径进行表态，联储内部对于降息存在的观点 差异明显，其受到特朗普政府的显著影响。 昨夜，圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为关税对于通胀的影响将会在今年年底或明年年初显现， 同时他表示美国劳动力市场接近充分就业，经济形势良好，美元贬值则有可能进一步推高通胀， 穆萨莱姆总体发言偏鹰派。 旧金山联储主席戴利则认为关税水平并非预期般高企，同时她并未看到关税对于价格持续影响 的证据，戴利表示今年联储可能存在两次降息，且将在秋季进行。下一任美联储主席的潜在候 选人沃勒则表态 ...

周四（7月10日）亚市早盘，现货黄金呈现震荡微涨态势，一度收复3320美元/盎司关口，目前交投于3318美元/盎司附近。周三金价在触及近两周低点 3282.61美元/盎司后强势反弹，最终收报3313.38美元/盎司，展现出显著的回升动能。当前市场环境下，美债收益率波动、贸易谈判不确定性及美联储货币 政策走向共同构成影响金价的核心因素。 一、金价探底回升的驱动因素 1.1 市场波动与避险需求升温 周三金价走势呈现"V型"反转：早盘跌至6月30日以来最低水平3282.61美元/盎司后，纽约时段震荡回升并收复3300美元关口。Blue Line Futures首席市场策略 师Phillip Streible指出，全球地缘政治风险、贸易政策不确定性及美国财政扩张引发的避险需求，成为支撑金价的核心力量。资金持续流入黄金这一传统避 险资产，为价格提供逢低买盘支撑。 1.2 美元与美债收益率的动态平衡 美元指数持续运行于两周高位附近，对黄金形成短期压制，但美国10年期国债收益率从逾两周高位回落至4.34%，部分抵消了美元走强的影响。美债收益率 下行反映市场对美国财政前景担忧有所缓解，而当日390亿美元10年期国债标售需求强 ...

若纪要内容证实了更深层次的鸽派倾向，意味着美联储对经济前景或通胀压力的担忧加剧，那么市场对 夏季降息的预期将得到强化，进而降低实际降息的门槛。 在这种情境下，美元作为受利率预期影响最直接的资产之一，其吸引力将会减弱，面临下行压力，美 元"可能漏水"。这反映了市场对利率敏感性的高度关注，以及对美联储政策路径微小变化的放大效应。 与美联储政策的中心地位形成对比的是，特朗普政府的关税言论在当前外汇市场的影响力似乎正在边缘 化。 市场普遍展现出一种"见怪不怪"的态度，将这些关税威胁解读为谈判策略或政治姿态，而非预示着长 期、颠覆性的贸易政策转向。这种解读使得关税难以成为广泛推动美元走势的催化剂。 当前外汇市场的叙事主线已从喧嚣的贸易战前沿，悄然转回至更为根本的宏观经济驱动因素，其中美联 储的货币政策无疑占据了核心位置。 市场参与者正以一种近乎侦探般的细致，审视即将发布的6月FOMC会议纪要，试图从字里行间捕捉美 联储内部真实的鸽派温度。这份纪要的重要性被提升至"晴雨表"的高度，远超其作为历史记录的传统功 能。 其核心价值在于揭示委员会成员之间是否存在比公开声明或个别委员（如Waller和Bowman）的"鸽派低 语" ...

两位名叫"凯文"的共和党人，目前正成为角逐下任美联储主席的最大热门。 据素有"新美联储通讯社"之称的Nick Timiraos援引知情人士透露，这两位"凯文"分别是：现 任美国国家经济顾问委员会主任凯文·哈塞特和前美联储理事凯文·沃什。 其中，之前呼声还并不算高的哈塞特，如今正逐渐成为美联储下任主席的有力竞争者。他的崛 起甚至已经开始威胁到了凯文·沃什的地位。 沃什曾是该职位的早期热门人选，自从八年前特朗普未选择他而选择鲍威尔以来，沃什一直在 暗暗谋求此位。不过，一些与总统关系密切的人士担心，不属于特朗普核心圈子的沃什，可能 不会轻易支持降息。 Timiraos对此撰文形容称，瑞正在发生的事情似乎具有典型的特朗普风格：让两个雄心勃勃的 男人在一场高风险竞赛中争夺他的认可，这与特朗普曾在真人秀节目《学徒》中推崇的董事会 博弈如出一辙…… 注：红线代表哈塞特当选概率 哈塞特正异军突起？ 据知情人士透露，哈塞特在6月份已至少两次与特朗普会面讨论美联储职位的问题。这些讨论 标志着哈塞特的转变，他之前曾告诉盟友自己对此不感兴趣，但现在却表示如果被邀请，他会 接受这份工作。 现年63岁的哈塞特是一位书卷气十足的博士经济学 ...

周三（7月9日）欧盘时段，伦敦金延续跌势，3280美元关口岌岌可危，金价走势主要受美联储7月降息 概率下降及美元指数维持在两周高位附近的双重压制，市场对贸易关税的担忧情绪未能有效提振黄金避 险买盘。 摘要周三（7月9日）欧盘时段，伦敦金延续跌势，3280美元关口岌岌可危，金价走势主要受美联储7月 降息概率下降及美元指数维持在两周高位附近的双重压制，市场对贸易关税的担忧情绪未能有效提振黄 金避险买盘。 尽管特朗普宣布将在8月1日起，征收10%到70%的关税，这一税率水平，比今年4月推出的所谓对等关 税更加严厉，市场对关税政策的担忧情绪，吸引避险买盘，支撑黄金在周一从一周低点反弹，但金价反 弹并未持续，周二现货黄金下跌刷新一周新低，因上周公布的美联储非农数据，表现意外强劲，新增就 业人口和失业率均好于市场预期，这让市场完全打消了短期内降息的预期，9月降息概率也出现回落， 美元反弹刷新一周新高，给黄金行情造成压力。展望后市，投资者需要继续留意关税博弈，以及美联储 货币政策前景，可能对金价造成的影响。 【技术分析】 从周线级别看，周线上近期黄金价格持续高位震荡，随着时间的推移周线分水岭暂时于3311位置，现货 黄金目 ...

7月9日亚盘早市，国际现货黄金延续隔夜跌势，开盘后快速下探至3284.9美元/盎司，创7月2日以来新低，随后小幅反弹 至3390美元/盎司附近震荡，日内跌幅达0.34%。较上一交易日收盘价下跌16美元左右，市场交投情绪显著转空。 | 昨收 | 3301.63 最高 | 3307.90 | | --- | --- | --- | | 开盘 | 3301.26 最低 | 3284.92 | | 买入 | 3290.30 卖出 | 3290.50 | 一、贸易乐观情绪主导市场，避险需求大幅降温 美国总统特朗普于7月7日宣布将对日本、韩国等14国加征关税的生效日期推迟至8月1日，并明确表示"对等关税"将不再延 期。尽管关税最终落地仍存不确定性，但日韩等国已表态将在8月1日前与美方积极谈判，市场对贸易摩擦升级的担忧暂时 缓解。 日本财务大臣麻生太郎称将密切评估关税影响，韩国产业通商资源部则表示将争取减少冲击。这一政策缓冲期的延长，叠 加地缘政治风险边际缓和（如霍尔木兹海峡通航量回升至正常水平的60%），推动全球风险偏好回升，黄金作为避险资产 的吸引力显著下降。 二、美元走强与美联储政策预期压制金价 美元指数在亚盘早市延 ...