中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy "十五五"投资蓝图初探 >>点击图片查看全文<< 今年7月底召开的中央政治局会议指出，"'十五五'时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期"。从资本市场角 度，作为国民经济与产业发展的指南针，五年规划通过政策预期传导与资源优化配置对资本市场整体与结构表现产生深刻影响。时间节 奏来看，2025年10月即将召开的二十届四中全会有望审议"十五五"规划建议，结合历史经验，明年3月两会左右有望发布规划纲要。伴 随着"十五五"规划逐渐进入关键政策窗口期，市场关注度明显提升。本篇报告初步探索"十五五"期间可能的建设方向和投资机遇，结合 历史上五年规划期间资本市场表现特征，尝试构建五年规划对资本市场尤其是A股影响的分析框架，供投资者参考。 2025.10.12 | 李求索 伊真真等 02 策略 Strategy 关税再升级的影响与应对 >>点击图片查看全文<< 10月10日，中美贸易摩擦升级。市场短期难免会有波动，但投资者也会密切观望11月前的谈判进展。操作层面：1）如果投资者已经如 我们之前建议调降部分仓位，可以观 ...

点击小程序查看报告原文 2025年4月以来，中国对美国出口下降，而对非美地区出口则整体上升。 2025年4-8月中国对美国出口同比-25.4%，而前三个月同比累计上升5.0%，对欧 盟、东盟、日本、拉美、非洲出口同比分别为9.5%、18.3%、6.0%、4.0%、32.2%（1-3月分别为4.1%、7.8%、2.8%、9.7%、10.8%）。2025年4-7月美国从 中国进口同比-35.6%，而前三个月同比累计上升5.2%，从欧盟、东盟、日本、墨西哥、非洲进口同比分别为-1.3%、30.7%、0.0%、4.3%、6.5%（1-3月分 别为36.0%、27.6%、2.4%、9.7%、44.2%）。其中，中国对东盟出口以及美国从东盟进口皆上升。从对同比增速的拉动来看，2025年4-8月中国对美国、 东盟的出口分别拉动其整体出口-3.8、3.0个百分点（1-3月为0.7、1.3个百分点），2025年4-7月美国从中国、东盟进口分别拉动其整体进口-4.6、3.3个百分 点（1-3月为0.7、2.8个百分点）。我们认为，转口效应并非上述出口结构变化的主因。 关税背景下的出口前置效应对出口结构有一定影响。 从4月5日至8 ...