值得注意的是，随着全球部分风险资产反弹，今日（3月4日）夜盘，富时中国A50指数期货小幅低开，盘中直线拉升，涨幅一度扩大至超0.8%。 富时中国A50指数等成份股调整。 富时罗素3月4日宣布对富时中国指数系列进行修订调整，调整将于2026年3月20日（星期五）收盘后生效。 富时中国A50指数纳入中国船舶等 富时中国A50指数由富时罗素编制并发布。该指数由上海和深圳证券交易所市场中总市值最大的50只股票组成，反映A股市场中最具影响力的前 50大上市公司股票的表现，不少国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。 鉴于近期市场行情变化，富时罗素将富时中国A50指数成份股进行了调整，纳入中国船舶、天孚通信、万华化学，剔除光大银行、中国中车、山 西汾酒。 | 纳入名单 | | 別除名車 | | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券简称 | 证券代码 | 证券简称 | | 600150 | 中国船舶 | 601818 | 光大银行 | | 300394 | 天孚通信 | 601766 | 中国中车 | | 600309 | 万华化学 | 600809 | 山西汾酒 | 富时中 ...

据新华社报道，2月28日，美国和以色列联合对伊朗发起"先发制人"军事打击，伊朗对以色列及中东地区多处目标予以还击[1]，中东地缘局势进一步升 级。伊朗伊斯兰革命卫队当晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡是中东产油国的原油出口必经之路，通过这一海峡运输的石油约占全 球石油运输总量的五分之一[2]。此次冲突的快速升级冲击全球风险偏好。本文在回顾2000年以来14次重要地缘冲突后的大类资产表现基础上，结合当前 的全球能源与贸易背景，对中国资产尤其是A股市场的潜在影响做简要分析。 点击小程序查看报告原文 历史上地缘冲突如何影响权益市场价格？ 短期内，地缘冲击对股市的首轮冲击通常体现为情绪冲击和风险溢价跳升，表现为波动率上升与资金再配置。 在不确定性显著上升的环境下，资金倾向 于从权益资产转向黄金和美债等避险资产；近几次地缘冲突多与产油国有关，受供给冲击影响，原油等能源价格同步走高；股市面临阶段性下行压力。历 史经验显示，冲突爆发或升级后的首周，WTI原油和COMEX黄金的涨幅中位数分别约为1.9%和0.4%，上涨概率分别约为69.2%和61.5%；同期A股沪深300 和上证指数的涨幅中位数约为-1%，上 ...

2026年贝塔的收益或将会让位于阿尔法，这是秩序重构、产业分化与策略平衡的基本诉求。我们在之前 的首席视点也反复预测过：政策驱动让位于周期演绎、真成长博弈伪成长、盈利重于叙事、择时与配置 并重。这都预示着一种分化，一种在大势已定的前提下、时间上和空间上的优化成为制胜策略的"道之 所在、法之所依"。 更明确地表达了较深层次的忧虑：当所有的资产都布局在这些低风险的领域，资本市场对价值的发现， 金融对风险定价的功能将有所缺失。长此以往，金融从业者求新、求变、对未知世界的好奇心也将不复 存在。 走出蘅皋后的世界将会如何呢？当时的希望是：泥泽中的蘅皋并不是高山，久居此地将会拔剑四顾心茫 然。一年后市场的走势如何呢：无限风光在险峰，即使是片刻的欣赏，也满眼尽是桃红柳绿。"中国资 产重估"、"ALL IN AI"， "资产负债表修复"、"叙事交易"等等新的术语不断呈现，十年前"JUST DO IT"的故事重演，这些都是绚烂画卷上鲜明的LOGO。春华秋实，虽然几经风雨，2025年的青春寄语带 给大家的不仅是桃红柳绿，更是稻黄粱熟。 二、 展望未来：道法之变，从贝塔到阿尔法 2025年的资本市场更多获取的是贝塔的收益。大国博弈 ...

2025年，大宗商品市场呈现明显分化。受AI算力扩张、电力基建需求升温及地缘风险影响，贵金属与工业金属显著走强：黄金、白银全年涨幅分别高达 67%和149%；LME铜、铝亦分别上涨44%和18%并在一定程度上推动A股有色金属板块表现强势。与之相对，能源与农产品偏弱，Brent原油与CBOT大豆 分别下跌18%和3%。2026年初，有色金属与部分化工品延续涨势，A股石油石化、有色金属、基础化工、建材等周期板块一度表现亮眼。但近两周，受前 期交易拥挤度高以及美联储主席提名落地等因素扰动，贵金属、工业金属市场及A股相关板块均出现大幅波动。本文回顾过去20年四轮商品升势与A股的 联动，简析商品周期在A股市场的映射机制。 过去四轮商品行情与A股联动复盘 过去几次商品行情通常源于供需错配与货币环境的共振。 其核心逻辑在于全球经济复苏，带动需求快速回升，而供给端因前期长期资本开支不足、产能 扩张滞后，在需求反弹时缺乏弹性，导致阶段性供不应求。这一基本面格局往往伴随宽信用周期，美元走弱、通胀上行，吸引大量资金涌入，放大商品价 格涨幅。除供需与流动性外，地缘冲突带来的避险需求、极端天气引发的供给扰动等非基本面因素，也可能推动商 ...

Core Viewpoint - The global AI industry is entering a second phase, leading to a shift in the performance of the technology chain, making it complex to determine which companies will succeed [1] Group 1: Industry Trends - The trend of recovery in overseas manufacturing is strengthening, indicating a shift in the core contradictions of AI investment towards infrastructure represented by energy [1] - A quiet revaluation of global physical assets that cannot be disrupted by AI is beginning, with the return of funds from export enterprises signaling a resonance between domestic and external demand [1] Group 2: Investment Recommendations - The revaluation logic of physical assets is shifting from liquidity and dollar credit to low inventory and stabilizing demand, focusing on commodities such as crude oil, oil transportation, copper, aluminum, tin, lithium, and rare earths [1] - The Chinese equipment export chain, which has a global comparative advantage and confirmed cyclical bottom, includes sectors like power grid equipment, energy storage, engineering machinery, and wafer manufacturing [1] - Domestic manufacturing sectors that are at the bottom of the cycle include petrochemicals, dyeing, coal chemicals, pesticides, polyurethane, and titanium dioxide [1] - The consumption recovery channel is driven by the return of funds, easing of balance sheet pressures, and trends in personnel entry, focusing on sectors like aviation, duty-free, hotels, and food and beverages [1] - Non-bank financials are expected to benefit from the expansion of capital markets and the bottoming out of long-term asset returns [1]

Group 1 - The A-shares market opened lower on February 6, but the A500 ETF fund (512050) saw a surge, with trading volume exceeding 10 billion yuan, ranking first among its peers [1] - Several chemical stocks within the A500 ETF rose significantly, with New Hope rising by 7%, and Zhejiang Longsheng, Huafeng Chemical, and Wanhua Chemical all increasing by over 4% [1] - Recent capital inflows into core broad-based assets have accelerated, with the A500 ETF fund experiencing a net inflow of over 1.7 billion yuan over three consecutive days [1] Group 2 - The A500 ETF fund (512050) offers advantages such as low fees (only 0.2%), strong liquidity (ranking first in average daily trading volume over the past year), and a large scale (over 40 billion yuan) [2] - The fund tracks the CSI A500 Index and employs a dual strategy of industry-balanced allocation and leading stock selection, covering all 35 sub-sectors, blending value and growth attributes [2] - Compared to the CSI 300, the A500 ETF is overweight in sectors like AI industry chain, pharmaceutical biology, electric equipment and new energy, and defense industry, providing a natural "dumbbell" investment characteristic [2]

华泰证券：印尼配额博弈压制现货煤出口 近日，印尼部分矿场在与政府关于2026年煤炭生产配额的博弈中，选择暂停部分现货煤炭出口交付。测 算当期印尼煤炭现货出口收缩对中国月度平均动力煤消费量和平均进口量的影响分别是0.5%和4.2%， 由于2026年2月恰好是农历新年、工厂陆续放假、煤炭消费量在自然回落的过程中，情绪面的冲击可能 大于基本面冲击。 本文转载自"智通财经"，智通财经编辑：冯秋怡。 "沃什冲击"也波及到中美股票与商品。中国股票方面，当前尚未出现典型牛市顶部信号，资金面充裕、 业绩边际改善等积极因素并未发生实质性变化；从中长期看，货币秩序重构与AI产业趋势仍是驱动市 场的核心力量。继续坚定看好中国资产重估进程，维持对中国股票的超配建议，并建议在市场波动中逢 低布局。 中信证券：航空航天、电力、有色等板块盈利增速更快 基于工业增加值等六个工业中观指标采用因子分析方法构建了全方位反映工业经济基本面的"工业景气 指数"，基于历史数据测算发现该指数对制造业上市公司利润增速有较好预测效果。回测区间内(2017年 二季度到2023年四季度)，六成以上行业景气指数与对应中信一级行业利润增速的相关系数超过50%。 20 ...

来源：21世纪经济报道 继2025年IPO筹资额重回全球榜首后，进入2026年，港股IPO市场持续火爆。 2026年1月以来（截至1月26日），港交所上市新股数量已经达到了12家，总募资金额为347.47亿元，同比增长了480.87%。其中，国产GPU龙 头壁仞科技以及大模型企业智谱AI、MiniMax相继登陆港股市场，进一步强化了港股在前沿科技领域的融资地位。 1月28日、2月3日，港交所还将迎来两家消费企业，分别是量贩零食企业鸣鸣很忙和功能饮料企业东鹏饮料。前者在1月23日已经完成招股，认 购倍数超过1500倍，首发募资金额33.36亿港元；后者1月26日启动招股，预计募资101.41亿港元。 这也就意味着，截至目前，港股IPO市场已经锁定的融资规模达到482.24亿港元。而当前，还有越来越多的企业对港股市场展现出浓厚的兴 趣，形成了庞大的后备上市梯队。 近日，香港交易所行政总裁陈翊庭在瑞士达沃斯世界经济论坛期间接受采访时表示，香港IPO排队企业数量已超过350家，其中包括保密递交 上市申请的公司。 | 名称 | 上市日期 | 募资总额(亿港元) | | 所属Wind行业 | | --- | --- | ...

Core Viewpoint - The report emphasizes the dual opportunities presented by the global liquidity shift and the revaluation of Chinese assets in 2026, advocating for a resilient investment strategy that balances "risk aversion and growth" [1] Group 1: Chinese Equity Assets - In 2026, China's economic resilience positions it as a relatively stable choice for global asset allocation, with GDP surpassing 140 trillion yuan in 2025, reflecting a 5.0% year-on-year growth [2] - The A-share market is expected to transition from a valuation recovery driven by policy and liquidity to a solid increase supported by corporate profit improvements, establishing a "slow bull" market [2] - Chinese equity assets are shifting from "marginal allocation" to "core allocation," driven by external uncertainties and a transformation in domestic wealth structure, indicating a long-term trend towards equity investments [2] Group 2: Hong Kong Market - The Hong Kong market is poised to benefit from the U.S. interest rate cut cycle, with sectors like technology and innovative pharmaceuticals still at historical low valuations, suggesting a potential for value revaluation in 2026 [3] - In contrast, the U.S. stock market, despite the ongoing AI boom, is at historical high valuations, with profit growth concentrated among a few tech giants, indicating a "K-shaped" divergence [3] Group 3: Precious Metals (Gold) - Gold has emerged as a leading asset over the past three years, with a cumulative increase of nearly 150% from 2022 to 2025, driven by a reconstruction of trust, reassessment of monetary credit, and heightened demand for safe-haven assets [4] - The acceleration of de-dollarization, geopolitical risks, the U.S. Federal Reserve entering a rate-cutting cycle, and record-high holdings in gold ETFs support the continued recommendation for an "overweight" position in gold [5][6] - As of January 21, 2026, gold prices reached $4,835.07 per ounce, marking a significant increase of over 10% in the year, with a historical breakthrough of the $4,800 mark [5] Group 4: Investment Strategy - The report highlights the importance of a scientific approach to investment, utilizing tools like multi-asset allocation and risk assessment to navigate uncertainties [7] - The year 2026 is viewed as a pivotal year for wealth distribution over the next five years, with a focus on long-term investment strategies to capture systematic returns [7]

"风起于青萍之末，浪成于微澜之间。" ——《庄子·逍遥游》 2026年开年，全球金融市场波谲云诡：地缘冲突再起烽烟，美股高位震荡难稳，黄金跌创新高逼近五千 美元关口早已"高处不胜寒"。投资者立于十字路口，前路迷雾重重。值此之际，中国银行连续第八年发 布《个人金融全球资产配置白皮书》，以"美元降息叠加扩表，全球资产逐浪前行"为年度主线，为迷航 者点亮灯塔。 报告旗帜鲜明地指出：2026年应把握全球流动性转向与中国资产重估的双重机遇，构建"避险+成长"并 重的韧性组合。其慧眼独具核心建议直指——看好中国权益资产与贵金属表现。 这份白皮书不仅是一份年度展望，更是七年磨一剑的智慧结晶。回望2025年，中国银行在年初发布的 《个人金融全球资产配置白皮书》中明确提出"超配中国权益资产与黄金"的核心策略，并将中国港股、 A股置于全球大类资产配置序列的前两位，显著优于美股、欧股及债券等类别。这一前瞻性判断恰与万 得全A指数全年27.65%的强劲涨幅高度契合，充分印证了其立足宏观、穿越周期的战略洞察力。 01 超配中国权益资产：价值重估与盈利支撑双轮驱动 2026年，全球经济步入"弱复苏"新常态，而中国以其政策定力与经济韧性， ...