对应这几个周期，对投资者而言要想成功，耐心肯定是一个必备的条件，但是耐心肯定不只是唯一的更不是什么充分的条件，具备主动作为的一些关键的 核心能力才是最重要的。 本文为李振豪先生在2025观点资本圆桌发表的演讲。 李振豪（东亚银行财富管理处首席投资策略师）：感谢观点机构邀请我再次分享这个市场的观点，刚才也听到欧阳教授介绍过一点基本的金融的观点，也 都听到洪总、张总介绍一些周期性的投资策略。 所以这20分钟会先讲风险，等下在圆桌会议的discussion和大家讲下投资方面应该怎么做，先卖个关子。 现在的20分钟，我从一个策略师的角度，来分享下怎样去看现在眼前的一些风险和投资的机会。 作为策略师，其实我们每一天的工作都和风险和回报玩游戏，每天都见到风险，每天都有投资机会，不过有一个原则，就是衡量下今日你眼见的风险有多 大，有多凶，也要想一下有多几回报，从而做一个比较，进而定一个策略。 所以等一下就会先讲风险，因为在我经验之中，首先要控制这个风险，之后再问有多少回报，否则"赢粒糖，输间厂"，我想大家都明白是什么意思。 风险关不关特朗普事呢，我想描述的同一点，有没有特朗普，其实加埋经济后面的虚弱影响，这个没时间同大家讲 ...

证券研究报告 工业/基础材料 从顺周期到逆周期，配置内需投资链 上周高层北京调研和国常会，均提出促进或持续推动"房地产市场平稳健康 发展"，市场对增量政策期待较高，我们相对推荐估值处于低位、经营业绩 有望稳健增长的石膏板龙头和板材龙头。二手房成交持续高景气，推荐涂料 和管材。3 月基建投资环比继续改善，外需扰动下有望继续发力，短期重点 推荐水利管网机会。光伏玻璃、玻纤等顺周期品种复价后，短期供给有所增 加。我们短期继续推荐内需逆周期及供给端约束较强的品种，重点推荐四川 路桥、中材国际、中国交建、中国核建、三联虹普、海螺水泥、华新水泥 H、 北新建材、兔宝宝、三棵树。 上周细分行业回顾 截至 4.17，上周全国水泥价格周环比-0.9%；水泥出货率 48.7%，周环比/ 同比+0.4%/-1.7pct；上周国内浮法玻璃均价 71 元/重量箱，周环比/同比 +0.7%/-23.3%，重点样本企业库存 5624 万重箱，周环比基本持平，年同比 +3.8%，库存天数约 28.93 天，环比增加 0.01 天。截至 4.17，3.2mm/2.0mm 光伏玻璃主流订单价格 22.3/14.3 元/平米，周环比基本持平，行业 ...