煤炭供需持续优化，关注"冬炒煤炭"机遇 动力煤方面，煤价止跌反弹，市场悲观情绪逐步缓解，底部特征明确。供需方面，供给端，年末安监考核与超产核查持续推进，部分煤矿完成年度任务后停 产，国内供应显著收缩。库存端，北方港口库存显著去化，秦皇岛港煤炭库存周环比下，累积节奏明显放缓。需求端，电煤需求边际改善，元旦后中东部气 温转为偏低 1-2℃，供暖需求有望进一步提升。 事件角度，长协与现货价格倒挂格局持续，市场对政策引导信号预期升温，煤价底部区间确认；年末安全生产考核巡查未松懈，主产区产能释放受限，进一 步约束供给增量；气象预报显示1 月上旬中东部气温偏低，低温天气成为需求端改善的关键催化，叠加港口去库趋势延续，共同推动煤价走出弱势区间。 消息面上，焦煤期货触及涨停，涨幅8%报1164元/吨。煤炭板块火热，煤炭ETF（515220）涨超3%，当前规模超80亿元，感兴趣的投资者或可借道煤炭ETF （515220）捕捉煤炭投资机遇。 数据来源：Ifind，国海证券研究所 炼焦煤价稳中有升，优质煤种表现突出，市场情绪持续修复。供需方面，供给端，主产区安全环保监管力度加码，山西、内蒙古部分煤矿提前停产检修，叠 加部分矿井完成 ...

俗话说"冬炒煤炭夏炒电"，冬季已至，煤炭板块愈发火热，截至11月14日，全市场唯一煤炭ETF（515220）近一月涨近10%，当前规模超120亿元。业绩看， 煤炭板块拐点已现，感兴趣的投资者或可借道煤炭ETF（515220）捕捉煤炭冬季投资机遇。 供需持续优化，关注"冬炒煤炭"机遇 供给侧看，煤炭板块四季度供给依然受安全生产考核限制。按照工作安排，11月份，22个中央安全生产考核巡查组将陆续进驻各地，推动安全生产责任措施 落实，预计安全监管持续限制煤炭生产，叠加前期内蒙生产核查通报后减量逐步落地，煤炭供给收缩预期较强。此外，库存方面，上半年库存压力明显缓 解，港口库存低于去年同期。 需求侧，冬季用电高峰，煤价有向上弹性，在供给受约束、库存水平处于同期低位的背景下，如果冷冬预期兑现，煤价涨幅或超出市场预期。焦煤第二轮涨 价基本落实，第三轮提涨预期较强，铁水产量短期或受唐山部分钢厂检修检查影响，但多数钢厂需求仍在，预计不改焦煤偏强走势。 兴业证券表示，环比改善显著，经营拐点已现。2025年前三季度，板块营收同比-16.0%，归母净利润同比-29.8%，降幅较半年报收窄。单三季度板块业绩已 触底回升，板块营收环比增 ...