地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 注:本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数 据、EIA、OPEC、IEA 等。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2026 年 1 月 12 日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 截止 1 月 12 日收盘，国内期货主力合约涨跌互现。沪银涨超 14% ...

投资咨询证号：Z0011688 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 黑色金属 | 日报 2026 年 1 月 12 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 乐观氛围延续，煤焦偏强运行 核心观点 焦炭：截至 1 月 9 日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合 计 110.45 万吨，周环比增 0.9 万吨；下游 247 家钢厂铁水日均产量 229.5 万吨，周环比增 2.07 万吨。本周，下游钢厂逐渐复产，但复产速 度偏缓，焦炭基本面改善幅度有限，相对利好仍在于上游焦煤的供应端强 预期。综上，焦炭自身基本面支撑仍较为乏力，不过进入新一年度后，经 济政策预期、"反内卷"政策预期，以及下游冬储补库预期的向上驱动渐 显，带动焦炭期货低位反弹。 焦煤：截至 1 月 9 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 73.4 万 吨，周环比增 4.4 万吨，较去年同期产量偏低 6.9 万吨。需求方面，截至 1 月 9 日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计 110.45 万吨，周环比增 0.9 万吨。整体来看，元旦过后，焦煤预计进入供需两增 格局，短期基本面难言明显改善，但经 ...

供需双增，盘面低位反弹 双焦周报 20260112 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 第 一 部 分 市 场 观 点 焦煤基本面 弘业期货研究院 HOLLY FUTURES INSIGHTS 数据来源：Wind、Mysteel、弘业期货研究院 HOLLY FUTURES INSIGHTS 数据来源：Wind、Mysteel、弘业期货研究院 • （1）供给：焦化厂平均吨焦利润-45元/吨（-31），全样本独立焦化厂产能利用率72.69%（+0.97%），全样本独 立焦化厂日均产量63.57万吨（+0.85），247家钢厂日均焦炭产量46.88万吨（+0.05）。焦化厂平均吨焦利润亏 损继续走扩，焦炭仍有第五轮看跌预期，焦化利润承压。但整体生产暂稳，主要原因在于近期销售情况转好，个 别焦企有提产，钢厂焦炭产量小幅增加。 • （2）需求：247家钢厂铁水日产量229.5万吨（+2.07），高炉开工率79.31%（+0.37%），247家钢厂焦炭可用天 数为12.02天（-0.08）。铁水日均产量继续回升，高炉开工率继续增加，钢厂焦炭库存使用周期微降，对焦炭存 刚需。 • （3）库存 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 2026年1月12日，国内期货主力合约涨跌互现。沪银涨超14%，集运欧线涨超11%，碳酸锂、沪锡均封 涨停板，沪镍涨超5%，铂、焦煤涨超4%；跌幅方面，多晶硅跌超2%，花生、燃料油跌超1%。 | 序号 | 合约名称 | 最新 | 现手 | 买价 | 委价 | 十五四次 | 买量 | 版 | 成交量 | 液肤 | 持仓量 | 日增仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | T | 2 2604 M | 20945 | ته | 20942 | 20945 | 14.42% | 2 | 8 | 1207190 2640 | | 325725 | 29694 | | | 2 集运欧线2604 M | 1280.8 | 2 | 1280.0 | 1280.8 | 11.30% | 79 | 1 | 64695 130.0 | | 37092 | 8071 | | 3 | 碳酸锌2605 M | 156060 | 66 | 15 ...

机构 核心观点 国投安信期货 焦煤价格大概率偏强震荡为主 1月12日盘中，焦煤期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至1246.0元。截止发稿，焦煤主力合约 报1232.0元，涨幅3.70%。 正信期货 双焦预计偏强运行 焦煤期货主力涨近4%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 国投安信期货：焦煤价格大概率偏强震荡为主 日内价格冲高震荡为主。昨日蒙煤通关量1291车。炼焦煤矿产量略微下降，元旦后矿山复产情况较好。 现货竞拍成交尚可，在盘面价格抬升的带动下，成交价格小幅抬升，终端库存小幅增加。炼焦煤总库存 大幅增加，产端库存大幅抬升。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水大概率触底回升，目前对原材料 需求保持淡季水平，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪仍浓。焦煤盘面对蒙煤升水，不过市场对 煤炭相关政策有一定预期，价格大概率偏强震荡为主。 正信期货：双焦预计偏强运行 焦炭方面，焦化因环保扰动频繁外加盈利能力下滑，开工受到压制。需求方面，近期钢厂复产，铁水继 续小幅增加，部分钢厂基于自身库存水平偏低以及考虑春节补库需求积极拿货，多数按需采购；贸易商 投机情绪好转，进场分流货源。焦煤方面，节后部分煤矿逐步恢复正常生 ...

期货价格变动大，市场应重回供需研究 本报告导读： 电力的研究应该回到供需上来。 投资要点： 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 行 票 研 究 业 周 报 股票研究 /[Table_Date] 2026.01.11 [table_Authors] 2026-01-12 [Table_Summary] 市场应重回供需研究。本周煤价走强，焦煤期货大涨，多晶硅期货 大跌，我们认为，市场经济并未本质改变，无论是商品还是电力的 研究都应该回到供需上来。另天津 2026 年从每年每千瓦 100 元调 整为 231 元，高于 165 元的预期，火电应该看好。 供需：新能源过剩，火电开机较早都是电价压力。1、电力行业规划 研究与监测预警中心：全国利用率风电 11 月 93.1%（10 月 96.4%）， 光伏 11 月 93.7%（10 月 94.8%）。2、12 月黑龙江月实时均价 56.8 元 / MWh，福建 93.0 元 / MWh；环比跌幅分别达 57%、44%，此 前两省实时电价与竞价空间正相关，12 月却背离。或因黑龙江电力 交易中心发布的预测数据实时数据出现了较大偏差，而福建省则可 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2026 年 1 月 12 日） ◼ 品种观点参考 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2605 | 偏强 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 供应扰动仍存，焦煤低位反弹 | | | | 震荡 | | 偏强 | | | | 焦炭 | 2605 | 偏强 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 成本支撑改善，焦炭低位反弹 | | | | 震荡 | | 偏强 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 日内观点：震荡偏强 中 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2026-1-12） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：主产区煤矿逐步复产，市场对于焦煤生产有宽松预期。近两日市场询价现象有所增多，部 分市场参与者觉得煤价现已跌至阶段性底部投机需求开始显现，焦钢企业也在近期恢复采购签单，市场 活跃度略有恢复，煤矿后续继续降价意愿不足，部分煤价已开始止跌企稳，个别销售较好的煤矿有小幅 探涨预期；中性 2、基差：现货市场价1200，基差4.5；现货水期货；中性 3、库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上 周减少21万吨；偏多 4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多 5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多 6、预期：随着环保和检修陆续结束，部 ...

2026年01月12日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：原料强于成材，钢厂利润延续压缩 | 3 | | 热轧卷板：原料强于成材，钢厂利润延续压缩 | 3 | | 硅铁：市场情绪消退，盘面宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：海外矿企报价抬升，盘面宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：事件发酵，高位震荡 | 7 | | 焦煤：事件发酵，高位震荡 | 7 | | 原木：震荡反复 | 9 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2026 年 1 月 12 日 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | | | 814. 5 | 1.5 | 0. 18% | | | I 2605 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2026 年 1 月 12 日 宏观和大类资产配置周报 本周沪深 300 指数上涨 2.79% 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 资产表现回顾 本周沪深 300 指数上涨 2.79%，沪深 300 股指期货上涨 3.20%；焦煤期货 本周上涨 6.50%，铁矿石主力合约本周上涨 3.23%；余额宝 7 天年化收益 率下跌 2BP 至 1.03%；十年国债收益率上行 4BP 至 1.88%，活跃十年国债 期货本周下跌 0.05%。 资产配置建议 2025 年 12 月美国非农就业数据公布，美国就业数据"喜忧参半"。一方 面，新增就业人数延续下滑，2025 年 12 月新增非农就业人数 5.0 万人， 环比下滑 1.4 万人，私营部门就业仍较弱势，其中制造业当月新增就业人 数为负，下滑 0.8 万人。另一方面，当月薪资、失业率表现维持韧性，美 国劳动力市场需求相对稳健。2025 年 12 月，非农私营部门平均时薪同比 增长 3.8%，环比加快 0.1 个百分点，商品、服务平均时薪同比增速分别为 4.1%和 3.7%，环比分别加快 0.2 和 0.1 ...