港口煤价坚挺，预计后续维持震荡走势 2026 年 03 月 01 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（2 月 24 日至 2 月 27 日）港口动力煤现货价环比上涨 29 元/吨，报 收 751 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 174.90 万吨，环比上周增加 36.4 万吨，增幅 26.28%；本周产地供应来看，节后陆续恢复生产，港口供 应量略有提升。 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭开采行业跟踪周报 需求端，本周环渤海四港区日均调出量167.35万吨，环比上周增加23.13 万吨，增幅 16.03%；日均锚地船舶共 116 艘，环比增幅 7.64%；环渤海 四港区库存端 2396.80 万吨，环比上周增加 42.40 万吨，增幅 1.80% 。 本周港口调出量增加，库存环比虽有增加，但现货低价盘较少，带动煤 价坚挺上涨。 我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，节后下游工业电厂需 求弱势修复，叠加气温较高居民需求不强，预计煤价维持震荡走势。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固 收类资 ...

煤炭 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-02 2025-06 2025-10 煤炭 沪深300 相关研究报告 《印尼进口煤价中枢有望提高，稳煤 价逻辑依旧—行业周报》-2026.2.8 《煤价回归合理才是常态，稳煤价逻 辑依旧—行业周报》-2026.2.1 《2025Q4 煤价环比改善，重视周期弹 性—行业点评报告》-2026.1.27 三月煤矿复产增多，中东局势有望持续催化煤价 ——行业周报 风险提示：经济增速下行风险，进口煤大增风险，可再生能源加速替代风险 行 业 研 究 王高展（分析师） 程镱（分析师） wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003 chengyi@kysec.cn 证书编号：S0790525090001 本周要闻回顾：三月煤矿复产增多，中东局势有望持续催化煤价 动力煤方面：动力煤价格微跌，截至 2 月 27 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 745 元/吨，环比上涨 18 元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即 800-860 元区 ...

Q&A 山煤国际 20260226 摘要 公司目前生产经营保持正常稳定，春节后各矿井已恢复生产，销售端持 续正常供应煤炭，总体目标与 2025 年保持一致，2026 年 1 月产销完 成全年目标的均衡进度。 长春兴矿和韩家洼矿已完成产能核增公告要素，可按公告产能组织生产， 2025 年和 2026 年经营未发生变化。购买产能指标折算成本约为 150 元/吨，低于市场价 150-200 元/吨区间。 2024 年产量 3,300 万吨，2025 年 3,000 万吨，产量变化主要由于两 矿 2024 年下半年完成公告产能相关工作。2025 年两矿产能利用率为 100%，2024 年约为一半。 公司近期对印尼出口煤炭，通过股东山煤集团的煤炭出口专营权实现， 出口量不会很大。动力煤执行长协定价，炼焦煤随行就市。长协量约为 每年 1,800-1,900 万吨，其中港口长协约 600-700 万吨。 截至年底库存为几十万吨，年内最高库存为 200 多万吨，主要为动力煤。 动力煤订货在年初确定全年供货量，价格及运输节奏取决于下游库存与 需求，存在季节性差异。炼焦煤销售以地销或铁路为主，一般不进港。 2026 年初公司生产 ...

2026 年 03 月 01 日 环保及公用事业 电改深化加速低效出清，煤电一体化成 本优势凸显 摘要 专题研究： 统一电力市场纵深推进，煤电资产加速分化。根据国务院部署，2035 年将全面建成全国统一电力市场体系。在全国统一电力市场加速成 型、"一次报价、全国联合出清"的目标路径下，"现货+容量+辅助" 三重筛选器从省域竞争升级为全国性硬约束，推动煤电资产加速分 化。低成本+高可靠+高灵活的优质煤电机组，在统一市场与跨省跨区 常态化交易加持下，将同时受益于更广域的跨省电价差、更稳定的跨 省容量收益支付以及更完整的灵活性溢价。 差异电价落地加速低效出清，行业供给格局持续优化。在统一市场与 跨省跨区协同下，差别电价作为能效与环保分档的价格维度进入出清 逻辑，实现价格信号的跨域传导。低效用电需求边际收敛，推动区域 电力供需从过度宽松转向均衡。对供给侧，差别电价通过抬升边际成 本切断落后产能低价竞争链条，加速低效产能退出，推动行业竞争由 低价转向效率优先，市场出清线随之抬升，行业盈利中枢与竞争秩序 有望改善。 煤电一体化企业边际成本优势凸显，有望抢占市场出清先机。在全国 统一电力市场体系下，电力资源的跨省跨区交易体 ...

证券研究报告 油煤价差扩大，煤炭资产有望重估 2026年3月1日 ——煤炭行业周报（2月第3周） 行业评级：看好 分析师 樊金璐 邮箱 fanjinlu@stocke.com.cn 电话 13466717654 证书编号 S1230525030002 摘要 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数：截至2026年2月27日，本周中信煤炭行业收涨5.7%，沪深300指数上涨1.08%，跑赢沪深300指数4.62个百分点。全板块整周37只股价上涨，0 只下跌。江钨装备涨幅最高，整周涨幅为38.99%。 2 行业综合 | 板块估值 | | 需求方面 | 价格方面 | 情绪方面 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券简称 | 市盈率PE | | | | | 其他煤化工 | 102.7 | 1、日耗环比下跌，同比 下降，北港库存环比下跌。 | 1.煤炭港口价格以涨为主。 | 1、原油价格环比上涨。 | | 炼焦煤 | 35.8 | 2、周度化工用煤上涨， 维持高位。 | 2.钢价以跌为主。 | 2、美天然气价格下跌。 | | 无烟煤 | 28.5 | 3、铁水日产量上涨。 | 3.化工 ...

估值修复与再重估 [Table_ReportTime] 2026 年 3 月 1 日 行业研究-周报 | | | 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 1 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_ReportType] 行业周报 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。 港口动力煤：截至 2 月 28 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 745 元/吨，周环比上涨 28 元/吨。产地动力煤：截至 2 月 28 日，陕西 榆林动力块煤（Q6000）坑口价 745 元/吨，周环比下跌 20.0 元/吨；内 蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）592 元/吨，周环比下跌 18.2 元/吨; 大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）603 元/吨，周环比上涨 ...

2026 年 03 月 01 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 联系人 ： 张益 S0350124100016 zhangy33@ghzq.com.cn 联系人 ： 徐萌 S0350125070001 xum02@ghzq.com.cn 最近一年走势 | 行业相对表现 | | 2026/02/27 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 煤炭开采 | 11.2% | 11.3% | 24.5% | | 沪深 300 | 0.1% | 4.3% | 18.7% | 相关报告 《煤炭开采行业周报：进口煤性价比已不在，节后 煤价预期向上（推荐）*煤炭开采*陈晨》—— 2026-02-24 《煤炭开采行业周报：本周煤价继续上涨，印尼煤 炭减产信息扰动（推荐）*煤炭开采*陈晨》—— 2026-02-08 《能源开采行业深度报告：解构国内用电结构，探 寻电力需求增长引擎（推荐）*煤炭开采*陈晨》— —2026-02-03 《煤炭开采行业周报：煤价本周开启 ...

2026年3月1日 ——煤炭行业周报（2月第3周） 行业评级：看好 分析师 樊金璐 邮箱 fanjinlu@stocke.com.cn 电话 13466717654 证书编号 S1230525030002 摘要 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数：截至2026年2月27日，本周中信煤炭行业收涨5.7%，沪深300指数上涨1.08%，跑赢沪深300指数4.62个百分点。全板块整周37只股价上涨，0 只下跌。江钨装备涨幅最高，整周涨幅为38.99%。 2.动力煤产业链：截至2026年2月27日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数685元/吨，周环比上涨0.44%，中国进口电煤采购价格指数958元/吨，周环比上涨6.21%。从港口 看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨3.67%，榆林环比上涨3.07%，鄂尔多斯环比上涨2.9%；澳洲纽 卡斯尔煤价周环比上涨3.07%。库存方面，截至2026年2月27日，秦皇岛煤炭库存508万吨，周环比增加9万吨。 3.炼焦煤产业链：截至2026年2月27日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比 ...

[Table_Page] 投资策略周报|煤炭开采 证券研究报告 [Table_Title] 煤炭行业周报（2026 年第 8 期） 节后煤炭需求稳步回升，海外动力煤价普遍上涨 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-01 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]沈涛 SAC 执证号：S0260523030001 SFC CE No. AUS961 010-59136686 shentao@gf.com.cn 分析师： 安鹏 SAC 执证号：S0260512030008 SFC CE No. BNW176 021-38003693 anpeng@gf.com.cn 分析师： 宋炜 SAC 执证号：S0260518050002 SFC CE No. BMV636 021-38003691 songwei@gf.com.cn -10% -2% 6% 14% 22% 30% 03/25 05/25 07/25 10/25 12/25 02/26 煤炭开采 沪深300 [Table_ ...

[Table_Reportdate] 2026年03月01日 策 略 研 究 [证券分析师 Table_Authors] 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师 陈伟业 S0630526020001 cwy@longone.com.cn [把握商品周期与科技赋能主线，关注油 Table_NewTitle] 价变量 ——资产配置周报（2026/02/23-2026/02/27） [table_main] 投资要点 总 量 研 究 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Report] ➢ 全球大类资产回顾。2月27日当周，全球股市涨跌不一，日股、A股领涨；主要商品期货中 黄金、原油、铜、铝小幅收涨；美元指数小幅下跌，人 ...