保利置业 20251216 摘要 保利置业预计 2025 年完成 500 亿销售目标，但对 2026 年上半年市场 持谨慎态度，面临高基数挑战，中期目标是维持现有销售规模。 公司 2025 年新增项目预计总货值超 500 亿，拿地成本超 250 亿，主要 集中在上海、广州、杭州等高能级城市，立项要求税前成本利润率和 IRR 均不低于 10%。 截至 2025 年上半年，公司库存去化率为 25%，预计全年可达 30%以 上。由于去年已进行较大减值，今年减值压力不大，审计师已进场评估。 公司通过与地方政府谈判，调整商写比或退换地等方式盘活苏州、昆明 等地的城市更新存量资产，以提升收益。 公司通过经营性现金流回笼，净负债率从 100%以上降至 70%左右。 2025 年全口径土地款 250 亿元，虽加大拿地力度，但预计年底净负债 率可能小幅反弹。 公司修订分红政策，将未来三年派息比例提升至 40%，旨在为投资者提 供更稳定透明的派息政策，并适当加大分红比率以补偿投资者。 截至 2025 年 6 月底，公司已售未结转金额为 495 亿元，整体毛利率水 平为 14%，与上半年结转毛利率接近。公司目前可售货值约为 1,8 ...