房地产行业月报 旺季整体楼市保持稳定，现有政策进一步优化 行业与大盘一年趋势图 资料来源 : FactSet 7/24 11/24 3/25 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 行业表现 恒生指数 谢骐聪, CFA, FRM philip.tse@bocomgroup.com (852) 3766 1815 莫佩雯 carman.mok@bocomgroup.com (852) 3766 1840 交银国际研究 行业更新 估值概要 | 公司名称 | 股票代码 | 评级 | 目标价 | 收盘价 | | -----每股盈利----- | ----市盈率---- | | | ----市账率---- 股息率 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | FY25E | | | FY26E FY25E FY26E FY25E FY26E | | | FY25E | | | | | | (当地货币) (当地货币) (报表货币) (报表货币) ...

摘要 香港楼市现状与启示：双轨并行缓解住房压力，存量转型 助力优质经营 20250709 香港房地产市场受恒生指数回升、人才和资金流入等因素推动，呈现止 跌回稳态势，但 2024 年仍表现为量增价跌，二手房交易占比高达八成， 反映市场成熟度较高。 香港房企普遍采用租售混合模式，租赁业务收入占比高，财务特点为低 杠杆、低周转、高利润，运营稳健，与内地房企主要依赖物业开发的模 式形成鲜明对比。 香港楼市存在双轨制，住宅用地仅占 7%，导致供应有限，高房价和高 租金与人均居住面积小（16 平方米）及自有率低（50.4%）密切相关。 美国降息预期对香港楼市产生积极影响，按揭利率有望进一步下调，刺 激自住型购房需求，但投资者需权衡存款与房地产投资收益。 香港住房体系中市场轨占比 56%，保障轨（配售和配租型房屋）占比较 高，但配租型房屋轮候时间仍长达 5.3 年，住房问题依然突出。 港资房企凭借商业运营能力、资金实力和品牌优势，在内地商业地产市 场表现突出，尤其在高端商业项目和奢侈品招商方面具有显著优势，租 金收入可观。 香港 REITs 市场发展成熟，以本地物业为底层资产，并可进行海外投资， 单体规模较大，领展作为最 ...

南都讯 记者张小玲 实习生何昕怡 在深圳建设国际消费中心城市的战略版图中，龙华区展现后起之秀的 商业爆发力。在消费服务业"半年考"中，今年1-4月，龙华街道服务业累计营业收入达88.90亿元，同比 大幅增长14.7%，增速稳居全区首位，成为全区唯一实现两位数增长的街道，占全区服务业营收比重达 23.8%。大浪街道后浪新天地上半年出租率高达 93%整体销售额约 12 亿元；民治街道以港澳客源开拓 新消费群体，观澜街道则以文体赛事激活商旅融合潜力等。龙华区各街道各出奇招，在全市 42 个区域 级活力商圈中，让仅占据 7 席的龙华区商业版图迸发出超常规发展动能。 龙华街道服务业营业收入达88.90亿元 增速稳居全区首位 "加快推进消费和服务业发展，挖掘高质量发展新潜力"是今年龙华区委党代会报告的头号任务，报告明 确提出要"全面建设国际消费中心城市主力区"。在全市的商业大棋中，作为行政区后起之秀的龙华区， 采用"商业+"及吸引港澳游客等诸多创新举措在商业发展中紧抓机遇后起直追。 在"深圳商业网点规划(2025-2035)"中，全市42个区域级活力商圈中，龙华区占据7个。被列为深圳重点 建设的全国级商圈的龙华超级商圈位 ...

证券研究报告 房地产 香港零售额改善下的积极信号 华泰研究 2025 年 7 月 04 日│中国内地 动态点评 香港零售额改善下的积极信号 7 月 2 日，香港特区政府统计处发表的最新的零售业销货额显示 5 月零售业 销货价值实现同比增长，特区政府发言人表示，5 月零售业表现好转，经季 节性调整后，零售业总销货价值按月上升 7%。我们认为消费修复有望促进 商业地产企稳，进一步打开香港资产价值重估空间。 15 个月来消费额同比首次转正，多因子推动零售需求好转 2025 年 5 月香港零售业销货价值达 313 亿港元，同比+2.4%，环比上月， 增速提升 4.7pct。自 2024 年 2 月以来，首次实现正增长。前期消费相对偏 弱主要受制于以下因素：1）港人北上消费趋势；2）访港旅客消费量以及常 住人口减少，而目前这些制约因子有所削弱。5 月零售业的改善，我们认为 一方面得益于"五一"假期带来的消费力提升，另一方面得益于 2022 年底 持续发力的人才政策，2023 年人口开始止跌回升，新移民带来本地消费市 场增量。 非必需消费修复，对商业地产形成拉动效应 分结构来看，5 月消费数据的一大亮点即非必需消费结束了 ...

行至年中，上海迎来了今年起始总金额最高的一场土拍。 6月19日，上海举行第五批次土地出让。根据土地出让信息显示，此次共推出六幅地块，分别位于杨浦 区、闵行区、青浦区、金山区、浦东新区以及宝山区。总建筑面积70万方，起价192.5亿元，分两天举 行。 当天推出的五幅地块全部成功出让，总出让面积为27.17万平方米，规划总建面63.85万平方米，总土地 出让金额191.57亿元。 "此次上海土拍吸引了14家企业参拍，其中6家央企，7家国企，1家民企。" 中指研究院上海数据总经理 张文静表示，从报名情况来看，杨浦区东外滩地块、闵行区颛桥地块热度较高；宝山区南大多用途组合 用地属于南大板块TOD产城融合的地标，涉及超高层商业、办公建设，对开发商要求较高，低溢价成 交；大华在青浦徐泾板块有项目开发经验，因此将青浦区徐泾地块收入囊中，以补充货值；建发在金山 区的市场认可度较高，因此摘下金山区金山新城地块。 中建八局拿下宝山"巨无霸"地块 上海年中土拍备受关注，其中一块"巨无霸"组合地块更是成为焦点。 这幅地块是宝山区W12-1301单元90-01、91-01、92-01、93-01、94-01、87-01地块，是由六幅地 ...

据金融监管委员会房地产经纪机构报告，2025年一季度蒙古住宅平均售价为每平方米360万图格里克 （7258.06元人民币），豪华住宅为710万图格里克（14314.52元人民币）。房地产交易结构中，土地占 54%、住宅占41.8%、商业地产占3.4%、工业地产占0.3%。通过房产经济机构出售的住宅占房地产市场 总价值的86%。将其按面积划分，50平方米以下住宅占20.3%、51至100平方米占46.6%、101至200平方 米占20.4%、201平方米以上占12.8%。租赁类不动产中，住宅面积占63.1%，商业地产占26.7%，工业地 产占9.8%、土地占0.4%。 报告显示，房产经济机构共完成2203笔交易，出售和转让房地产面积达316.2万平方米，总价值为5385 亿图格里克（10.86亿元人民币），面积同比增长9.1%，价值增长5.8%。此外，还完成1912笔房地产租 赁交易，面积为15.08万平方米，总值589亿图格里克（1.19亿元人民币）。 据统计，一季度蒙古房地产行业实现净利润35亿图格里克（705.64万元人民币），收入为568亿图格里 克（1.15亿元人民币），支出为533亿图格里克（1.0 ...

剩余期限分布呈现中长期化，10年以上占比37.79%，5-10年占比32.32%，与基础设施等底层资产的长回报周期匹配。评级结构 高度集中于AAA级（77.87%）和AA+级（17.73%），低评级产品占比不足2%，显示发行主体资质优良且市场对低评级容忍度 低。 今天分享的是：固收深度报告：结构化融资再观察：城投ABS市场回顾与前瞻-市场篇 报告共计：19页 城投ABS市场现状与结构特征分析 当前城投ABS市场以企业ABS为主导，ABN规模较小，呈现显著的结构分化与区域集中特征。从券种结构看，截至2025年4月， 企业ABS存量余额307.44亿元，占比91%，ABN仅占9%。这一差异源于证监会主管的ABS采用备案制，基础资产灵活性高，而 ABN依托银行间市场，流动性受限且非标属性强。 票面利率方面，城投ABS加权平均利率为3.25%，低于城投标债42BP，呈现"低票息占规模、高票息占数量"的分层特征。低票息 产品（<2.5%）存量规模最大（88.38亿元），反映市场避险情绪、优质主体发行优势及基准利率下行的影响；高票息产品 （≥4%）数量较多但单只规模小，体现资质较弱主体通过高利率吸引资金的困境。 信用利差 ...

证 券 研 究 报 告 房地产行业深度研究报告 异变——房价如何影响消费 风险提示：土地财政进一步下滑，影响广义财政链。 行业研究 房地产 2025 年 06 月 03 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 联系人：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 107 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 11,100.20 | 1.12 | | 流通市值(亿元) | 10,602.66 | 1.35 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -0.3% | -16.7% | -4.7% | | 相对表现 | -2.1% | -14.7% | -11.5% | -21% -4% 13% 30% 24/06 24/0 ...

2022 Annual Results 23 March 2023 Agenda | Opening Remarks | Vincent Lo | | --- | --- | | | Chairman | | Business Review and | Stephanie Lo | | Outlook & Strategy | Executive Director, Shui On Land | | | Vice Chairman, Shui On Xintiandi | | Key Financial Highlights | Douglas Sung | | | CFO & CIO, Shui On Land | | Property Sales & Development | Jessica Wang | | | CEO, Shui On Land | | Shui On Xintiandi | Allan Zhang | | | CEO, Shui On Xintiandi | 2 Opening Remarks 3 A Challenging 2022 Geopolitical tensions I ...

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