何宁（分析师） 郭晓彬（联系人） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790123070017 出口高频数据尚未大幅回升 宏观研究团队 ——宏观周报 2025 年 05 月 18 日 供需：出现结构性积极变动 1.建筑开工：基建水泥用量超过 2024 年同期。最近两周（5 月 3 日至 5 月 16 日）， 石油沥青装置开工率季节性位置边际回升，磨机运转率、水泥发运率等季节性位 置有所回落，或表明道路交通开工水平好于其他项目。基建水泥出库量超过 2024 年同期，与 2023 年同期持平，房建项目水泥用量仍处历史低位，资金方面，建 筑工地资金到位率同比低于 2024 年同期。 2.工业生产端，开工保持季节性中高位。最近两周，工业开工整体景气度仍处于 历史中高位。化工链开工率处于历史同期高位，汽车半钢胎开工率有所回落但保 持历史中高位，焦化企业开工率表现略弱。 3.需求端，建筑需求偏弱，汽车与家电需求转好。最近两周，建筑需求弱于历史 同期，螺纹钢、线材、建材表观需求低于历史同期。汽车销售转弱，乘用车四周 滚动销量同比有所回 ...