消费行业 2026 年最看好的细分子板块策略 20251214 摘要 创新药投资策略应关注成长确定性阶段，如三期临床数据已出、递交上 市申请或市场格局稳定的优质资产，并关注全球研发后期迈入商业化阶 段的公司，以及国内估值有空间且销售领域强劲的公司。 茶饮行业 2025 年回调后四季度表现超预期，同店增幅维持双位数，预 计 2026 年景气度延续，同店增长可能好于市场预期，头部品牌产业链 配套能力增强，新品成功率提升，咖啡品类将继续渗透。 酒店行业在疫情后经历周期性波动，2024-2025 年相对平稳，预计 2026 年供给增速放缓，需求稳中有升，RevPAR 持平或略有增长。推 荐关注华住、锦江、首旅、亚朵及君亭酒店等标的。 白酒板块面临批价下跌和需求疲弱的挑战，预计 2026 年一季度或上半 年贵州茅台业绩将降速，公司转向品牌力及价格稳定性。短期内白酒板 块或有超预期行情反应，推荐具有弹性的股票，如泸州老窖、古井贡酒、 珍酒李渡及一些次高端酒。 2025 年创新药产业链表现突出，BD 热潮推动资本市场活跃，预计 2026 年无论是出海延续还是相关需求都呈现积极趋势，建议关注 CXO 方向的药明系公司、康德生 ...

华富基金廖庆阳： 把握"黑马"标的 应对创新药第二波主升浪 ◎记者 朱妍 廖庆阳告诉记者，第二波主升浪与第一波贝塔行情的"打法"不同。5月之后，他就开始专注于挖掘A 股"黑马"标的，对中小市值、市场关注度小的企业进行估值重塑，以提升产品的锐度。 A股创新药的投资策略正在转向"差异化突围"。当前，在A股创新药龙头涨幅滞后、资金博弈加剧的背 景下，未被充分定价的中小市值标的反而有望能提供更高弹性。 廖庆阳表示，不同于此前布局主流龙头、捕捉贝塔行情的思路，5至7月的应对策略更聚焦于A股独有的 阿尔法机会，即重点挖掘中小市值、市场关注度较低但具备"高成长潜质"的创新药企，通过其估值重塑 的空间提升组合锐度。 "近期多数时候，我的组合呈现出涨多跌少的态势，核心就在于通过持续挖掘黑马标的来实现风险对 冲。当市场普跌、资金聚焦的白马股回调时，部分黑马标的仍能保持良好表现，而当黑马股成长为白马 股后，我也会通过切换至新的黑马标的来实现动态平衡。"他说。 创新药爆发并非偶然 在廖庆阳看来，今年以来的创新药行情爆发并非偶然，是政策积淀、产业升级与全球需求共振的结果。 他认为，医药政策的改革彻底重塑了创新药研发生态，审批效率提升与 ...