1）价格：2026H1预计猪价延续低迷，行业延续低利润。2）产能：产能政策和周期调节，产能去化持续。3）负债降低，成本下降。关注成本改善、具备成 长性的生猪养殖企业。 禽养殖：白鸡供需静待修复，黄鸡需求或提升。 1）白鸡产业链价格陷入深度低迷，供需回归平衡尚需时间。2）黄鸡价格或将小幅修复，关注中华土鸡推广活动对黄鸡消费的带动作用。 牛养殖：养殖周期长，供给侧收缩推动价格上涨。 报告导读： 2026年，生猪和肉牛养殖有望迎来周期拐点。宠物赛道成长性明确，产销研 三环节俱全具备的公司在卷流量竞争中有望获胜。种植赛道特色标的成长性显著，值得关 注。 生猪养殖：政策、周期双驱动，产能逻辑催化。 宠物：成长明确，国产崛起，产销研三环节俱全具备强竞争力。 1）宠物市场蓬勃发展，宠物主消费力仍强，且为宠物付费的意愿提升，宠物赛道成长性明确。2）2025年行业陷入卷流量做大收入规模困境，宠物品牌在营 销费用投放方面加大力度，影响行业公司短期利润率。3）产销研三环节俱全的公司稀缺，此类公司有望在行业竞争中获得胜利，关注自主品牌增速和价格提 升情况。 风险提示： 气温气候大幅波动的风险；农产品价格大幅波动的风险；养殖疫情和农产 ...

证券研究报告 | 2026年01月04日 农林牧渔 2026 年 1 月投资策略 优于大市 看好肉奶周期共振反转，奶牛及肉牛相关产业受益 月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头）、现代牧业（国内牧 业龙头企业）、牧原股份（生猪养殖龙头）、德康农牧（创新农户合作模式 的生猪养殖标的）、立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。 各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：牧业大周期反转预计在即，看好国 内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复。2）生猪：头部 企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下， 龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）宠物：宠物作为新消费优质 赛道，长期景气受益人口趋势，且国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的 中期业绩增长确定性仍较强。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明 确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）禽：供 给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有 望实现更高现金流分红回报。 农产品价格跟踪：1）生猪：12 月末生猪 12.67 元/公斤，月环比上涨 13%， 7kg 仔猪价格约 231.67 ...

证券研究报告 | 2026年01月04日 农林牧渔 2026 年 1 月投资策略 优于大市 看好肉奶周期共振反转，奶牛及肉牛相关产业受益 月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头）、现代牧业（国内牧 业龙头企业）、牧原股份（生猪养殖龙头）、德康农牧（创新农户合作模式 的生猪养殖标的）、立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。 各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：牧业大周期反转预计在即，看好国 内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复。2）生猪：头部 企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下， 龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）宠物：宠物作为新消费优质 赛道，长期景气受益人口趋势，且国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的 中期业绩增长确定性仍较强。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明 确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）禽：供 给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有 望实现更高现金流分红回报。 农产品价格跟踪：1）生猪：12 月末生猪 12.67 元/公斤，月环比上涨 13%， 7kg 仔猪价格约 231.67 ...

据卓创资讯监测数据显示，截至2025年12月30日，全国瘦肉型生猪均价为11.52元／公斤，环比仅微跌 0.54%，降价明显不及预期。尤其是在12月26日至12月30日的五日内，全国生猪均价由11.63元／公斤涨 至12.47元／公斤，累计上涨0.84元／公斤。 展望20206年1月份生猪市场走势，不同口径推算结果显示，1月生猪市场或供需双增，市场或仅在月初 有错配的情况。 2025年12月，国内生猪价格在供需错配的支撑下走出翘尾行情。从供需增减量节奏及实际供需缺口，以 及南猪北调预期分析，预计2026年1月生猪市场供需关系或先紧后送，猪价或先涨后跌，但下旬过后或 有望小幅回升。且从地域来看，春节前生猪市场话语权或实现由南方向中部地区的转移。 2025年12月之初，业内对当月猪价看跌预期占据主导，但后期随着养殖端出栏逐步下滑而腌腊需求逐步 增量，大猪供应缺口扩大支撑猪价结束震荡期而快速上涨，使得月度整体跌幅小于预期。 同时结合养殖产能布局分析，生猪养殖重心集中在西南和华南地区，1月南方市场生猪理论出栏量增幅 或超过北方，加上南方市场腌腊收尾后对大猪需求骤减，大猪集中增量，或导致生猪实际出栏量亦出现 南方增幅超 ...

2025年，国内生猪市场在产能充裕与需求疲软的双重压力下，经历深刻调整。数据显示，全年生猪均价约13.80元/公斤，整体呈现震荡下行走势，显著低 于2024年全年水平。国内养殖户面临"增量不增收"的困境，各大猪企也在市场竞争中将成本一降再降。传统的"猪周期"被打乱，新一年生猪市场能否拨开 迷雾，找到平衡发展之道？期货日报记者就此进行了采访。 供应增量超预期猪价前稳后跌 需求疲软，是拖累2025年猪价的另一因素。刘博洋表示，传统消费旺季提振效应明显减弱，猪肉消费占比有所下滑，禽肉、牛羊肉等凭借低价优势分流猪 肉需求。此外，在整体消费环境下，家庭和餐饮采购更趋谨慎，猪肉消费力承压，猪价上涨也难以带动需求同步增长。最终，形成了"跌价易、涨价难"的 局面。 期货价格作为市场预期的"晴雨表"，能够提前反映基本面情况。格林大华期货分析师张晓君表示，2025年上半年生猪期货主力合约提前反映猪价下跌预 期，期货盘面价格持续贴水现货；7月中下旬，受"去产能"政策调控指引，期货盘面价格短期显著上涨；随后，期货盘面价格快速下跌，再度回归基本面 供需驱动。 猪企降本增效行业洗牌加速 在猪价下行的背景下，2025年生猪养殖端掀起了一场 ...

中国基金报记者 李智 （原标题：603717，董事长被证监会立案） 【导读】涉嫌违规减持，天域生物董事长被证监会立案 近日，为满足优质养殖农户开展合作养殖经营性资金需要，天域生物与湖北枝江农村商业银行股份有限 公司（以下简称枝江农商行）签署了《最高额保证合同》，为养殖农户覃新利与枝江农商行连续签订的 借款合同下所形成的债务提供连带责任保证担保，担保债权最高额为人民币490万元。 天域生物表示，公司本次对外提供担保，符合公司控股子公司合作养殖业务模式实际经营需要，有利于 推动公司生猪合作养殖业务稳定经营。本次担保风险可控，且提供相应反担保措施，不存在损害公司及 全体股东特别是中小股东利益的情形。 值得注意的是，截至2025年12月30日，天域生物及控股子公司实际对外担保累计金额合计为10.39亿 元，占公司最近一期经审计净资产的比例为200.22%。 因涉嫌违规减持，天域生物董事长、实际控制人罗卫国被证监会立案调查。 天域生物董事长被证监会立案 12月31日晚间，天域生物发布公告称，公司收到董事长、实际控制人罗卫国的通知，其于近日收到中国 证券监督管理委员会下发的《立案告知书》（编号：证监立案字01520250 ...

双节消费亮点前瞻 20251231 摘要 茅台策略调整：2026 年茅台将保持投放总量稳定，减少高附加值产品 投入，增加飞天茅台供应，旨在挖掘大众市场需求，稳定价格底部，此 举对中长期发展有利。 安琪酵母受益于糖蜜采购成本下降和国内餐饮链改善，叠加其出海优势， 预计 2026 年利润弹性良好，有望跑赢板块。 伊利股份预计 2026 年二三季度奶价迎来拐点，通过产品创新和品牌高 端化实现高质量增长，婴配粉业务保持快速增长，低温业务盈利能力改 善，估值中枢有望修复至 18-20 倍。 李宁公司通过有效的库存管理（库销比 4-5 个月），增加细分垂类门店， 产品创新（超泵胶囊科技跑鞋）和加大营销力度（签约中国奥委会）， 有望实现收入恢复增长，预计 2026 年利润 27 亿元。 两轮车行业龙头雅迪、爱玛估值处于低位，安全边际较高。新国标执行 力度存在不确定性，春季动销数据是判断行业拐点的关键。 家电补贴政策续期，总金额 2,500 亿人民币，AI 眼镜被纳入补贴范围， 汽车报废或置换更新补贴方式改变，利好相关领域。预计 2025 年国内 智能眼镜出货量达 450 万台，同比增长 78%。 生猪养殖行业能繁母猪产能持 ...

近日，大众证券报2025上市公司高质量发展优秀实践范例评选结果揭晓，新五丰凭借战略布局、资本运 作、养殖模式及科技创新等系统性创新实践，荣膺"创新发展优秀范例" 奖项。该荣誉既是对公司创新 成果的高度认可，也肯定了其为传统生猪养殖行业探索高质量发展路径的积极贡献。 作为国内较早以生猪养殖为主业的国有控股上市公司，新五丰始终以创新为核心引擎，应对行业强周期 波动与转型升级挑战，构建起"战略引领、科技筑基、资本赋能、模式突破"的全产业链创新体系，实现 规模、质量与竞争力的跨越式提升。 养殖模式上持续优化，形成以租赁猪场为主，自建与"公司+适当规模小农场"相结合，并积极探索基地 代养等新模式的灵活体系，驱动规模效率双升。公司生猪出栏量从2021年44.15万头增至2024年424.87万 头，高水平工艺猪场占比超80%，关键养殖成本指标持续优化。 科技创新全链赋能核心竞争力。作为国家级高新技术企业，公司通过并购天心种业强化种源优势，推进 高繁种猪替换与全基因组选育；依托多个国家级、省级科研平台，持续进行精细化管理、生产工艺等关 键技术攻关； 2025年与法国科普利信集团成立合资公司，共推联合育种。 此次荣膺 "创新 ...

近日，大众证券报2025"践行企业家精神优秀典范"评选结果揭晓，新五丰党委书记、董事长万其见荣获 该奖项。 作为国内较早的生猪规模化养殖实践者，新五丰以生猪养殖为核心主业，近年通过机制创新、提质增效 降本，深耕高质量发展之路。公司借助多元化资本工具赋能，不仅获得核心发展资金与战略支持，更通 过收购天心种业优质资产，强化种猪繁育核心竞争力，实现育种技术、饲养效率与生猪性能全方位优 化。 近日，大众证券报2025"践行企业家精神优秀典范"评选结果揭晓，新五丰党委书记、董事长万其见荣获 该奖项。 作为国内较早的生猪规模化养殖实践者，新五丰以生猪养殖为核心主业，近年通过机制创新、提质增效 降本，深耕高质量发展之路。公司借助多元化资本工具赋能，不仅获得核心发展资金与战略支持，更通 过收购天心种业优质资产，强化种猪繁育核心竞争力，实现育种技术、饲养效率与生猪性能全方位优 化。 面对行业新常态，公司未被动等待周期反转，而是通过一场自内而外的深刻变革，在养殖端的极致降 本、管理端的机制重塑以及产业链端的价值延伸上，进行了一次全方位的系统重构。同时推进国际化合 作，于11月完成与法国科普利信集团合资的湖南新五丰利信种业有限公司 ...

生猪产能去化开启，迎 来左侧布局时机 农林牧渔团队 证券分析师：周莎 SAC NO:S1120519110005 目录 01 生猪养殖：左侧布局，静待反转 1 02 种植：粮价渐回升，景气有望修复 03 风险提示 2025年12月31日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 01 生猪养殖：左侧布局，静待反转 2 1.1 旺季不旺，2025Q4猪价为近10年最低，产能调减为主旋律 图2 能繁母猪存栏量变化 图1 2022-2025年月度猪价走势对比（元/公斤） 0 5 10 15 20 25 30 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022 2023 2024 2025 3,900 3,950 4,000 4,050 4,100 中国能繁母猪存栏量 万头 资料来源：Wind，华西证券研究所 3 资料来源：Wind，华西证券研究所 1.3 政策引导，被动去产能，未来看高质量发展 据猪易通数据，2025Q1/Q2/Q3/Q4（截止12.21）全国生猪价格分别为15.06/14.53/13.88/11.72元/公斤，猪价逐季下降， 同比分别+4.27%/-1 ...