证券研究报告 行业研究|行业专题研究|农林牧渔 生猪养殖步入持续盈利期，饲企出海及 宠企自主品牌发展亮点十足 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年09月17日 证券研究报告 |报告要点 生猪养殖：根据农业农村部数据，2024 年下半年至 2025 年 6 月全国新生仔猪的数量持续增 加，或预示着 2025 年下半年生猪供应仍充裕。饲料：三季度生猪及水产存栏/存塘有望增加， 需求恢复有望带动猪料和水产料市场扩容。此外，海外饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海 寻找增量，未来发展值得期待。宠物消费：国内宠物行业或仍处于增长动能充沛，国产替代进 口，产品不断升级阶段，重点关注国内发展潜力大的宠物食品与健康企业。 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 20 王明琦 马鹏 涂雅晴 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 SAC：S0590524110004 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2025年09月17日 农林牧渔 生猪养殖步入持续盈利期，饲企出海及宠企 自主品牌发展亮点十足 投资建议： 强于大市（维持） 上次 ...

生猪产能调控企业座谈会9月16日在北京召开，一参会企业总裁透露，会上谈起了猪企控制能繁母猪产 能的任务。据悉，有牧原股份、温氏股份等多家企业参会，会上还提到了落实生猪出栏称重等内容。 此次座谈会由农业农村部畜牧兽医局会同国家发改委价格司联合组织，共有25家龙头企业参与，除牧 原、温氏、新希望等头部企业外，还包括多家具有区域代表性的规模化猪场。会议明确提出，各企业需 在2026年1月底前将能繁母猪存栏量调减至3950万头，同时严格控制出栏体重在120公斤以下，减少二次 育肥行为，避免过度压栏和投机性补栏。 此外，会议还强调要落实出栏称重等标准化操作，推动行业走向更加规范、透明的生产管理模式。这些 措施不仅是短期调控手段，更是推动产业长期高质量发展的重要基础。 与7月会议相比的新进展 据报道，有关部门之前已召开"生猪生产调度会"，计划将全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万 头左右，即降至约3950万头。 < p> 会议背景与行业现状 今年以来，生猪市场持续面临产能过剩、价格低迷的严峻挑战。根据农业农村部监测数据，当前能繁母 猪存栏量仍高于正常保有量3.7%，仔猪价格持续探底，北方地区7公斤仔猪均价仅为260 ...

【#9月上旬猪价同比降逾三成# 产能调控成为生猪养殖行业关键词】9月17日，有上市猪企人士告诉智 通财经记者，生猪产能调控企业座谈会9月16日在北京召开。据悉，牧原股份、温氏股份等多家企业参 会，会议涉及猪企控制能繁母猪产能的任务。今年以来，猪价持续低迷，近期部分低价区已接近成本 线。国家统计局9月14日发布的数据显示，9月上旬，生猪（外三元）价格为13.7元/公斤，与2024年9月 上旬的19.8元/公斤相比，下降30.8%。 4月29日，农业农村部办公厅发布的《养殖业节粮行动实施方案》中提到，持续调整优化生猪产能。实 施生猪产能调控实施方案，把住能繁母猪存栏量"总开关"，引导养殖场户优化母猪存栏结构、合理控制 产能。持续完善生猪产能监测和预警体系，及时发布市场信息，指导养殖场户适时出栏和优化养殖规 模，促进供需适配。（澎湃） 7月23日，农业农村部曾召开推动生猪产业高质量发展座谈会，部党组书记、部长韩俊在会上指出，要 严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体 重，严控新增产能。 5月底，相关部门开会，引导生猪行业发展，提出不增母猪、育肥猪降体重到120KG ...

开源证券主要观点如下： 存出栏结构：大猪出栏占比环比提升，存栏占比环比下降。截至2025年9月11日，涌益样本生猪出栏结 构中150kg以上占比5.16%，周环比+0.02pct，同比-0.89pct，大猪出栏占比低于2024年同期。从Mysteel 样本生猪月度存栏结构看，2025年8月行业7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg以上生猪存栏占比分别为 33.4%、29.6%、35.9%、1.1%，140kg以上大体重肥猪存栏占比月环比-0.67pct，同比+0.27pct。市场大 猪存栏占比月环比下降，后市供给或逐步偏紧。 8月生猪养殖利润环比收缩，涌益样本行业能繁存栏环比+0.07%。受猪价下行影响，行业8月自繁自养 头均盈利36.80元/头(月环比-63.80%)。涌益样本2025年8月能繁存栏环比+0.07%。截至2025年9月11日， 规模场15kg仔猪价格环比降至394元/头，同比-218元/头，冬季疫病高发，仔猪养殖成本及风险偏高，养 户补栏仔猪谨慎，仔猪价格短期承压。涌益样本8月行业能繁存栏基本持平，政策及非瘟疫情推动下， 后市能繁或进一步去化。 企业：8月上市猪企生猪出栏 ...

生猪行业动态跟踪报告（月度） 我们通过分析 18 家上市猪企的出栏月报，得出以下结论： 上市猪企 25 年 8 月出栏量为 1660.36 万头，同比+29.11%，环比+6.86%。 头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏 700.10/324.50/133.78 万 头，同比分别+27.10%/ +37.85%/+4.72%，环比+10.17%/+2.53%/+2.71%。 25 年 8 月上市猪企出栏量同比大幅增长，原因是上市猪企 24 年产能扩张转 化为 25 年出栏量增加。出栏量环比小幅上升的原因是 8 月为淡季转旺季的 过渡期，下游需求环比边际改善。上市猪企 25 年 1~8 月累计出栏量为 1.26 亿头，同比+21.12%。1~8 月上市猪企累计出栏量增速维持在+20%左右， 与前几个月一致，显示产能释放平稳。牧原股份、温氏股份出栏量增速与行 业增速相当，新希望出栏量同比小幅下降。 上市猪企 25 年 8 月营业收入为 248.59 亿元，同比-14.21%，环比+0.86%。 头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望 8 月商品猪销售收入 118.50/48.25/ 17.22 亿元， ...

雪花猪肉，顾名思义其脂肪纹理如雪花牛肉般，兼顾美味与健康。秦英林介绍，企业的使命就是既要产 出高品质猪肉，更要通过产业链优化把价格降下来，让大众花平价的钱，吃高品质的肉，享受高品质生 活。 作为生猪养殖企业代表，牧原股份正以全新的"食品企业"定位吸引行业目光。日前，牧原股份董事长秦 英林携牧原猪肉产品矩阵亮相，不仅展示了五花肉、排骨、猪蹄等大众熟悉的经典品类，更亮出了尚在 培育中的雪花猪肉新品。 自2021年起，牧原股份主动求变，从高速发展转向高质量发展，在当前推动行业健康发展的背景下，牧 原股份一方面修炼内功，持续降低成本；另一方面，也在寻找更多发展空间。 要做到"平价好肉"，源头的育种环节是关键。为从源头提升猪肉品质，牧原投资60亿元建设国际先进的 高端健康育种平台，通过精准繁育等手段，培育能够引领市场需求的优质种猪，让"吃得香、吃得健 康"成为生活常态。 屠宰业务是牧原股份延伸产业链、打造产业生态以及获得利润增长点的关键一步。2023年起，公司已成 为全国最大的生猪屠宰企业。数据显示，今年上半年共计屠宰生猪1141.48万头，同比增长110.87%，产 能利用率提升至78.72%。该业务一方面支撑公司可 ...

其 他 研 究 沪深300 及创业板指数近1年走势 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 2024-09 2025-01 2025-05 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 综合 | 3.625 | | 机械设备 | 2.065 | | 计算机 | 2.064 | | 商贸零售 | 1.964 | | 汽车 | 1.815 | | 数据来源：聚源 | | 开 源 证 券 证 券 研 究 报 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 农林牧渔 | -1.293 | | 银行 | -1.150 | | 有色金属 | -0.991 | | 国防军工 | -0.503 | | 食品饮料 | -0.384 | 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 数据来源：聚源 总量视角 【宏观经济】供给偏强，需求略弱——宏观经济专题-20250915 【宏观经济】内需续弱，政策加码窗口临近——兼评 8 月经济数据-20250915 ...

农林牧渔 2025 年 09 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 陈雪丽（分析师） 王高展（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 数据来源：聚源 0% 12% 24% 36% 48% 60% 2024-09 2025-01 2025-05 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《政策持续推动生猪产能去化落地， 生猪板块具备持续上行动力—行业周 报》-2025.9.14 《我国对欧盟进口猪肉反倾销初步裁 定落地，生猪板块迎配置良机—行业 周报》-2025.9.7 《2025H1 养殖链盈利高增，宠物板块 景气延续—行业点评报告》-2025.9.4 8 月大猪持续出栏去化，后市猪价不悲观 ——行业点评报告 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003 行业：8 月大猪持续出栏去化，后市猪价不悲观 降重出栏及疫情压力致 8 月猪价环比下行，后市猪价不悲观。据涌益咨询，2025 年 8 月全国生猪销售均价 13.77 元/公斤，环比-5.35%，同比-32.35%。涌益监控 样本 2025 年 8 月屠宰量 433.88 ...

3892点！周五A股盘中突然冲高，离3900点仅一步之遥。 诡异的是成交量却连续两周下滑，从8月底日均近3万亿跌到本周2.3万亿，一边是AI算力板块带着科创50指数暴涨5.5%。 一边是不少投资者纠结要不要减仓，这缩量上涨到底是陷阱还是机会？ 更关键的是，8月CPI同比降0.4%，通缩担忧还没散，美国却要启动年内第三次降息。 内外消息搅在一起，接下来该盯着哪些信号做决策？ 先看资金动向：存款搬家还在继续，聪明钱已悄悄调仓 别被缩量吓住，资金面的积极信号其实不少。 截至本周四，两融资金成交额占比回到11.5%，和之前的高点持平，单周净流入518亿，比上周的256亿翻了一倍还多，说明杠杆资金开始主动进场。 ETF这边更能看出普通投资者的动作，虽然整体增量有限，但近4周行业主题 ETF 吸金1010 亿，这可不是小数字，意味着大家不是在撤资，而是在找方向。 还有个细节值得注意，8月居民新增存款只有1100亿，远低于往年同期水平，反观非银机构新增存款11800亿，差了10倍还多。 这背后的逻辑很清晰：居民手里的钱没再往银行躺，而是通过基金、券商等渠道进入市场，这种 "存款搬家" 的趋势没断，市场就有资金支撑。 再盯基 ...

9 月刚过半，国内金融市场就上演了一出激烈的 "多空对决"。 这边沪指冲上 3900 点创阶段新高，创业板指站稳 3000 点，科创 50 一周暴涨超 5%。 电子、AI 相关板块跟着甲骨文订单暴增的消息疯狂反弹；那边中债市场却一片冷清。 各期限利率集体上行，长端利率涨得比短端还猛，债基投资者看着账户收益回撤直犯愁。 更让人看不懂的是，海外市场同样分裂，美股跟着美联储降息预期连创新高，黄金突破 3600 美元 / 盎司刷新历史纪录。 可国内黑色系商品却因为库存高企持续走弱。 到底是什么在左右当前的资产价格？下周美联储和日本央行的会议，又会给市场带来怎样的变数？ 股市疯涨的背后，三个关键信号不能忽略 这周 A 股的上涨可不是 "瞎涨"，背后有实实在在的逻辑支撑。 最直接的推力来自 AI 板块的强势回归。 甲骨文最新财报显示，其云业务订单暴增 359%，达到 4550 亿美元。 这个数据直接点燃了全球科技股的热情，周三甲骨文单日暴涨近 36%，国内电子、计算机、传媒板块也跟着沾光，一周涨幅都在 4% 以上。 更关键的是，美光突然宣布全线产品涨价 20%-30%，还暂停了部分存储器报价，原因是客户担心供应短缺，这让 ...