不过在2024年12月9日，唐人神就曾召开第九届董事会第三十一次会议、第九届监事会第二十三次会 议，于2024年12月20日召开2024年第五次临时股东大会，审议通过了《关于变更部分募集资金用途的议 案》，同意公司变更部分募集资金用途，将原计划用于"东冲三期生猪养殖基地建设项目"的未使用的募 集资金5800万元用于实施新项目"雅安美神养殖有限公司红岩9600头基础母猪苗猪场项目"。 18日晚间公告中唐人神表示，自2020年以来生猪行业大规模扩张产能，导致行业产能供过于求，生猪价 格持续处于低位运行，2023年生猪养殖行业出现普遍亏损；同时农业农村部于2024年对《生猪产能调控 实施方案(暂行)》进行了修订，并发布《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》。基于谨慎性原则，公 司分别于2023年底、2024年底对"东冲三期生猪养殖基地建设项目"暂缓实施。 鉴于生猪价格波动较大，如继续该项目则可能无法取得预期的经济效益和社会效益。未来公司生猪养殖 业务将倾向于优先采用租赁、合作、"公司+农户"等轻资产运营模式。随着公司业务战略的调整、业务 发展需要以及结合当前实际情况，同时为了提高资金使用效率，根据稳健经营的原则 ...

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 发布时间：2025-11-18 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | --- | | 收盘点位 | 3032.68 | | --- | --- | | 52 周最高 | 3158.8 | | 52 周最低 | 2367.56 | 行业相对指数表现 -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 2025-09 2025-11 农林牧渔 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪价止涨回落，四季度供应压力仍 大》 - 2025.11.04 农林牧渔行业报告 （2025.11.9-2025.11.16） 四季度供应压力仍大，关注产能去化情况 ⚫ 行情回顾：逆势上行 上周沪深 300 指数、上证综指分别下跌 1.08%、0.18%；而农林牧 渔（申万）指数累计上涨 2.70%，在申万 31 个一级行业中排名第 8。 从子板块看 ...

农林牧渔 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com 13681931564 猪价持续下行，宠物食品"双十一" 表现亮眼 ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 盈利预测和投资评级 联系人：李智 投资要点： 风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我 国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共16页 发布日期：2025 年 11 月 18 日 资料来源：Wind，中原证券研究所 -9% -4% 1% 6% 11% 15% 20% 25% 2024.11 2025.03 2025.07 2025.11 农林牧渔 沪深300 相关报告 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座 22 楼 | 公司简称 | 24EPS 25EPS | | 25PE | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- ...

10 月上市猪企出栏量同环比均增加，售价同环比走低 证券研究报告 2025 年 11 月 18 日 生猪行业动态跟踪报告（月度） 行业动态跟踪 | 农林牧渔 我们通过分析 18 家上市猪企的出栏月报，得出以下结论： 上市猪企 25 年 10 月出栏量为 1881.43 万头，同比+30.28%，环比+23.03%。 头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏 707.60/389.28/168.51 万 头，同比分别 +13.17%/+45.69%/+34.44% ，环比 +26.97%/+17.07%/ +20.87%。25 年 10 月上市猪企出栏量同比、环比均出现大幅增长，原因是 （1）上市猪企在消费旺季加大生猪供给，（2）24 年上市猪企产能扩张明 显，导致目前生猪存栏量较为充沛。上市猪企 25 年 1~10 月累计出栏量为 1.58 亿头，同比+21.25%。1~10 月猪企累计出栏量增速保持在 20%左右， 与前几个月增速一致，显示 25 年出栏量上升的原因是 24 年上市猪企产能增 加，同时 25 年产量释放较平稳，同比增速稳定。头部猪企中温氏股份出栏 量增速较高，新希望产能扩张有限导致出栏 ...

证 券 研 究 报 告 布局周期，掘金成长 2026年农林牧渔行业投资策略 证券分析师：盛瀚 A0230522080006 朱珺逸 A0230521080004 胡静航 A0230524090002 2025.11.18 内容提要：布局周期，掘金成长 ◼ 布局周期：生猪养殖下行周期渐入尾声，2026年有望迎来向上拐点；肉鸡养殖供给矛盾弱化， 关注需求端边际改善预期；肉牛供给收缩的周期将在2026年到来，并有望延续至2027年 ◼ 掘金成长：宠物经济仍是核心成长赛道，关注细分领域产业性投资机会 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 生猪养殖：2025年周期持续向下，25Q4进入新一轮亏损周期，预计2026H1迎来本轮猪周期的价格底部区域。参考 2021年和2023年行业周期底部的演绎节奏，板块左侧投资有望提前开启。 ◼ 肉鸡：2025年白羽肉鸡继续承压，黄羽肉鸡陷入亏损重启产能去化；展望2026年，预计肉鸡养殖供给端波动继续收敛， 关注经济复苏带来的需求改善，有望拉动行业盈利底部回升。 ◼ 牧业：2023-2024年行业的深度亏损驱动肉牛产能发生确定性去化，但由于较长的生产传导周期，20 ...

农林牧渔行业 2025 年三季报总结：猪价下行拖累盈利， 后周期景气延续 20251117 摘要 2025 年生猪养殖板块盈利同比下滑 71%，环比下滑 38%，主要受猪价 下行和成本抬升影响，但成本控制较强的猪企优势扩大，行业亏损预计 加速母猪产能去化，或抬升 2026 年猪价。 禽养殖板块中，白羽鸡父母代鸡苗供给紧张，利好种禽端景气度；黄羽 鸡父母代种鸡存栏历史低位，叠加行业亏损，供给收缩奠定鸡价上涨基 础，成本回落若需求改善将释放盈利。 饲料与动保子板块需求端呈现修复趋势，龙头饲料企业海外扩张有望打 开成长空间，畜禽料需求随存栏恢复而回升，动保需求随养殖端盈利改 善而恢复。 生猪养殖投资逻辑在于去产能，反内卷和主动去产能加速母猪产能去化， 预计抬升 2026 年猪价中枢，推荐低成本龙头企业牧原、温氏及小型优 质标的神农、德康等。 2025 年前三季度，18 家上市猪企盈利 55.4 亿元，同比下降 71%，环 比下降 38%，牧原、温氏盈利约 60 亿元，其余 16 家整体亏损，行业 平均成本高于猪价，但龙头企业成本已降至 12 元/公斤以内。 Q&A 2025 年第三季度农业板块的整体表现如何？ 20 ...

广发证券研报称，中性情况下，2026年通胀中枢会较2025年有所抬升。一是猪周期2026年启动回升周期 的概率较大。二是关键行业产能压力最大的阶段已经过去，目前价格存在一定滞后反映。三是"反内 卷"政策影响在逐步叠加。约束最主要的是地产销售价格尚未企稳。只有这条线索确定，则市场对于再 通胀的定价才会更为坚决。 ...

二师兄这几天一直在阴跌，虽然说跌幅不大吧，但是我觉得有点不太妙。 可能有人会认为，下跌才能促使产能淘汰，现在跌后面就会涨了。 但现在这么个跌法不太对。 为啥呢？ 猪多，这没啥说的，现在是阴跌，说明供需双方在僵持。猪价没有出现大跌，说明没有恐慌出栏的现象。而没有恐慌出栏，说明大家都在挺。 挺啥呢？ 当然都在挺着等着下游消费抬头。 现在11月已经过半了，市场嚷嚷了半天的什么腌腊啊，灌肠啊也快启动了，而且这两天还有个利好就是全国大降温，这天一冷，肉类消费一般也会增加。 但为啥说不妙呢？ 因为节前卖猪开始倒计时了。 虽然说今年春节比去年要晚，一杆子支到了2月份去了，但是对生猪来说，节前卖猪要开始倒计时了。 那么问题就来了，猪多，而消费又顶不上，供强需弱的情况下，卖猪靠的就是情绪。 什么情绪？ 当然是价跌时不挺价，等涨了以后再卖出去。 但这里面就有一个预期的问题。 之前市场对四季度还是有一定预期的，但随着猪价持续阴跌，情绪也逐渐衰落了。 而且现在市场情况也发生了改变： 一是生猪出栏均重开始增加； 二是仔猪价格又跌了。 说明市场缺中大猪的情况有所改善，同时也说明市场情绪是比较悲观的。这种情况下，挺价的动力就更弱。 所以就 ...

Investment Rating - The report suggests a positive outlook for the agricultural sector, indicating an "Overweight" rating for the industry, as it is expected to outperform the overall market [46]. Core Insights - The agricultural sector index rose by 2.7% while the Shanghai and Shenzhen 300 index fell by 1.1%, highlighting a divergence in performance [2][3]. - The report emphasizes the ongoing decline in pig prices, leading to increased losses and a potential acceleration in capacity reduction within the industry [2][3]. - The "Double Eleven" sales event showed strong performance for pet food brands, indicating growth potential for leading companies in this segment [2][3]. Summary by Sections Pig Farming - Pig prices have continued to decline, with the average selling price for external three yuan pigs at 11.56 yuan/kg, down 2.9% year-on-year [2]. - Losses for self-breeding sows are significant, with a reported loss of 71.95 yuan per head, a week-on-week increase of 30.89 yuan [2]. - The report anticipates that the fourth quarter will see a lackluster peak season for pig prices, with proactive capacity reduction expected to accelerate [2][3]. Pet Food - Major e-commerce platforms reported strong sales during the "Double Eleven" event, with leading brands achieving high rankings in sales [2]. - The report highlights that domestic pet food brands are experiencing a growth trajectory, despite short-term export challenges due to trade tensions [2]. - Companies such as Guai Bao Pet, Zhong Chong Co., and Pei Di Co. are recommended for their strong market positions and growth potential [2][3]. Poultry Farming - The price of white feather broiler chicks has slightly decreased to an average of 3.35 yuan per chick, while chicken prices remain stable at 3.45 yuan/kg [2]. - The report notes that the supply of white chickens is expected to remain abundant, which may impact pricing dynamics in 2025 [2]. - Recommendations include focusing on leading companies like Sheng Nong Development for long-term value [2]. Beef Cattle - Prices for beef cattle and calves have seen a slight decline, with the average price for fattened bulls at 25.6 yuan/kg, down 0.16% week-on-week [2]. - The wholesale price of beef has increased slightly to 66.73 yuan/kg, reflecting a potential upward trend in beef pricing [2].

行 业 及 产 业 农林牧渔 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 2025 年 11 月 17 日 猪价震荡走弱亏损幅度扩大，上市宠企 "双十一"销售表现亮眼 看好 —— 农林牧渔周观点（2025.11.9-2025.11.16） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 - 证券分析师 ⚫ 本周申万农林牧渔指数上涨 2.7%，沪深 300 下跌 1.1%。个股涨幅前五名：绿康生化（27.6%）、 ST 佳沃（23.2%）、平潭发展（22.2%）、中粮糖业（18.0%）、粤海饲料（15.6%），跌幅前五 名：邦基科技（-22.2%）、安德利（-13.1%）、乖宝宠物（-5.0 ...