生猪养殖月度跟踪：7 月猪价冲高回落，关注产能去化 20250819 摘要 近期生猪行业的整体情况如何？ 近期生猪行业处于价格探底阶段，猪价创下约一年半以来的新低。这一现象主 要由于被动去产能、政策引导下的持续减产能及环保政策收紧等因素所致。7 月份，仔猪、活猪和猪肉的均价分别为 35.7 元/公斤、34.91 元/公斤和 25.37 元/公斤，同比下降 18.65%、20.05%和 12.8%。环比来看，仔猪价格下降 4.09%，活猪和猪肉价格则分别小幅上涨 1.72%和 0.31%。截至 8 月上旬， 生猪出栏均价回落至 13.82 元/公斤，并在最近一周进一步回落。 截至 2025 年 8 月 8 日，自繁自养生猪头均盈利 45.13 元，外购仔猪持 续亏损，每头亏损 134.14 元，表明自繁自养模式维持小幅盈利，而外 购仔猪亏损进一步扩大。 2025 年 7 月牧原、温氏、新希望、正邦等主要生猪养殖企业出栏量环 比变动分别为-10.4%、5.24%、2.07%、-2.16%，17 家上市企业合 计出栏 1,581 万头，环比下滑 5.3%，但正邦和东瑞销量同比翻倍。 2025 年 7 月牧原、温氏、 ...

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 发布时间：2025-08-19 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | --- | --- | | 收盘点位 | 2859.79 | | 52 周最高 | 2867.91 | | 52 周最低 | 2110.64 | 行业相对指数表现 -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 25% 2024-08 2024-10 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 农林牧渔 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪价创年内新低》 - 2025.08.12 农林牧渔行业报告 （2025.8.11-2025.8.17） 猪价继续走低，官方强调落实产能调减政策 ⚫ 行情回顾：逆势下跌 上周农林牧渔（申万）行业指数跌 0.14%，在申万 31 个一级行业 中涨幅排第 24 位。在猪价下行影响下，生猪养殖及其相关的饲料板 块跌幅最大。 ⚫ 猪：价格连续走弱，官方强调落实产能调减政策 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the agricultural, forestry, animal husbandry, and fishery industry [5][63]. Core Insights - The report highlights the ongoing recovery in the pig farming sector, the potential for valuation reassessment, and the strong growth in the pet economy, particularly for domestic brands [5][63]. Summary by Sections 1. Swine Industry - The average price of pigs as of August 14, 2025, is 13.74 CNY/kg, with a week-on-week decrease of 0.28 CNY/kg. The price of 15 kg piglets is 484 CNY/head, down 33 CNY/head from the previous week [12]. - The report suggests that the swine industry is moving towards a self-regulatory and stabilizing phase, with top companies like Wens Foodstuffs, Muyuan Foods, and Juxing Agriculture being recommended for investment [12][5]. 2. Poultry Industry - The report notes a decline in poultry prices, with the average price of broiler chickens at 3.60 CNY/kg, remaining stable week-on-week. The report recommends companies like San Nong Development and Lihua Shares [21][22]. 3. Animal Health - The animal health sector is experiencing a recovery, with companies like Huayuan Biological, Reap Biological, and Placo showing improved performance. The approval of mRNA vaccines for veterinary use is seen as a significant technological advancement [33][5]. 4. Planting Industry - The report indicates an increase in soybean meal prices, with the average price reaching 3092 CNY/ton, up 2.8% week-on-week. Companies involved in transgenic seed commercialization are recommended for investment [38][42]. 5. Feed Industry - Feed prices are fluctuating, with the price for fattening pig feed at 3.34 CNY/kg, down 0.3% month-on-month. The report suggests that the feed industry is likely to see increased concentration, recommending companies like Haida Group [44][46]. 6. Pet Industry - The pet economy is booming, with the market size for pet consumption in urban areas projected to reach 300.2 billion CNY in 2024, growing by 7.5%. Companies like Guobao Pet, Zhongchong Shares, and Petty Shares are recommended for investment [53][54].

强于大市（维持评级） 行 华福证券 农林牧渔 2025 年 08 月 18 日 业 研 究 农林牧渔 7 月猪企出栏缩量，降重持续 投资要点： 行 业 定 期 报 告 生猪养殖：（1）7 月猪企出栏减量、降重持续。出栏量方面，今年 1–2 月仔猪价格上涨，集团场外销仔猪较多，对应 6 个月后育肥猪出栏减少，7 月出栏有所收缩。7 月 18 家猪企合计出栏生猪 1595.63 万头，环比-5.39%， 同比+24.48%。均重方面，从行业来看，根据涌益咨询，7 月行业生猪出栏 均重 128.59 公斤，月环比-0.01 公斤。从上市公司来看，不考虑仔猪、种猪 销售影响，测算7家上市猪企有生猪出栏均重均值121.28公斤，环比-1.18%。 （2）上周猪价小幅反弹，出栏均重有所回升。价格方面，上周初猪价延续 跌势，但随着猪价跌至阶段性低位，养殖端抗价情绪渐浓，叠加立秋后消 费小幅增量，支撑猪价小幅反弹。8 月 15 日全国生猪均价为 13.73 元/公斤， 周环比+0.06 元/公斤。均重方面，月初区域放养公司集中放量，集团出栏 节奏收紧；上周集团加速出栏，前期压栏产能释放，出栏均重小幅抬升。 散户大猪出栏意愿较 ...

证券研究报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 18 日 投资评级： 看好（维持） 雷轶 SAC：S1350524110001 leiyi@huayuanstock.com 冯佳文 SAC：S1350524120003 fengjiawen@huayuanstock.com 顾超 SAC：S1350524110005 guchao@huayuanstock.com 李冉 liran02@huayuanstock.com 板块表现： 农林牧渔 行业定期报告 生猪价格维持震荡，USDA 报告数据超 预期波动 ——农林牧渔行业周报（20250811-20250815） 证券分析师 投资要点： 生猪：农业部召开生猪产业高质量发展会议，行业政策深刻转型 涌益数据最新猪价为 13.67 元/kg（环比-0.06 元/kg），出栏均重 127.82kg（环比 +0.02kg），15Kg 仔猪报价 484 元/头（环比-33 元/头）。猪价短期下行或因政策引 导的降重所致。若猪价继续下跌，不排除进一步的托市与控产能政策落地的可能。 联系人 德康发布 25H1 半年报，生物资产公允价值调整前利润为 12.73 ...

农林牧渔行业：7 月猪价冲高回落， 关注产能去化 ——生猪养殖行业月度跟踪 行业供需表现：7 月猪价冲高回落。2025 年 7 月仔猪、活猪和猪肉均价分别 为 35.73 元/公斤、14.91 元/公斤和 25.37 元/公斤，环比变化分别为-4.09%、 1.72%和 0.31%。7 月猪价延续 6 月涨势继续冲高后回落，8 月初价格小幅反 弹后继续走低，截至 8 月 11 日，全国生猪出栏均价回落至 13.82 元/公斤。 供应端：7 月猪价主要受到供给节奏影响，7 月上旬集团场缩量挺价，短期猪 价冲高但难以维持，月中散户集中出栏凸显供应压力，月末规模场控量，价格 企稳略升。需求端：7 月因夏季高温，肉品终端消费疲软，屠企走货不畅，短 期难有实质性改善；二次育肥仅小幅试探，对猪价难以形成有力支撑。 产能变化趋势：农业农村部数据显示，6 月能繁母猪存栏量 4043 万头，环比 微增 0.02%，增幅有所收窄。从三方数据来看，7 月涌益能繁存栏样本数据增 长 0.52%，钢联样本数据环比持平，出现了自今年 2 月以来的首次停增。预计 随着政策调控的持续落实和生猪价格磨底，行业产能去化趋势会逐步明确。 政策引导 ...

金融期货早评 宏观：国内 7 月经济数据边际放缓 【市场资讯】1）中国央行：落实落细适度宽松的货币政策。2）中国公布 7 月经济数据， 社会消费品零售、工业增加值、固定资产投资、地产销售单月同比均低于前值。70 城房价： 一线二手房价格环比、同比降幅扩大，各线房价同比降幅有所收窄。3）美国 7 月零售销 售环比增 0.5%，实际零售销售连续第十个月实现增长。美国 8 月密歇根大学消费者信心意 外回落，长短期通胀预期攀升。4）周五"特普会"后，普京称俄真诚希望冲突结束，提和平 未提与乌会晤，特朗普称暂未达成协议，给这次会晤打满分 10 分，能否促成协议取决于 泽连斯基，提议俄乌"直接达成和平协议"，而非仅停火协议；暂无针对中国购买俄油加征 关税的计划。5）欧洲领导人和北约秘书长吕特将与泽连斯基一同与特朗普周一举行重要会 谈；欧洲联合声明称将推进筹备乌美俄三方会晤，特朗普据称希望 22 日美俄乌三方会晤； 特朗普称"在俄罗斯问题上取得重大进展"；媒体曝光俄罗斯停火筹码：俄要求乌克兰"用土 地换和平"。6）特朗普称两周内宣布半导体关税，税率或达 300%，芯片股多数下跌。7） 美债海外需求有韧性，外国投资者 6 月 ...

Core Viewpoint - The swine farming industry is entering a phase of high-quality development under supportive policies, focusing on optimizing production capacity while ensuring stable supply and promoting farmers' income [1][7]. Company Performance - Dekang Agriculture reported a revenue of 11.695 billion yuan in the first half of 2025, a year-on-year increase of 24.3%, with a pre-fair value adjustment profit of approximately 1.273 billion yuan, up 250.6% from 363 million yuan in the same period last year [1]. - The swine segment is the main contributor to Dekang's growth, achieving a revenue of 9.879 billion yuan, a 32.6% increase year-on-year, driven by a 27.1% increase in sales volume to 5.1174 million heads and a 3.5% increase in average selling price to 2032.7 yuan per head [2][8]. Competitive Advantages - Dekang has established itself in the top tier of domestic swine breeding, enhancing efficiency and reducing costs through self-bred quality breeding stock, with its core breeding group ranking first in key economic indicators [3]. - The company employs precise and flexible feed nutrition technology, implementing customized nutrition formulas to improve feeding efficiency and reduce costs, aligning with national policies on reducing soybean meal usage [3][4]. - The innovative "No. 2 Family Farm" model allows for a lighter asset structure, fostering mutual benefits between Dekang and farmers, which enhances overall production efficiency [4][6]. Social Responsibility and Industry Impact - Dekang actively addresses industry pain points such as overcapacity and farmer income issues by adopting a technology service-oriented business model, emphasizing the importance of farmer education and support [5][6]. - The company integrates government support, advanced technology, and cost advantages to create a win-win industrial ecosystem, providing training and guidance to cooperative farmers [7][8]. - Dekang's efforts in the "联农带农" (Linking Farmers) model contribute to solving rural issues and promoting common prosperity, aligning with national agricultural policies [7][8].

农林牧渔 2025 年 08 月 17 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 - 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 朱珺逸 (8621)23297818× zhujy@swsresearch.com 猪价承压小幅走弱，关注宠物食品线上销售增长 看好 ——农林牧渔周观点（2025.8.11-2025.8.17） 本期投资提示： ⚫ 风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；宠物食品自主品牌销售不及预期；养殖疫情爆发等 。 行 业 及 产 业 证 券 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 报 告 ⚫ 本周申万农林牧渔指数下跌 0.1%，沪深 300 上涨 2.4%。个股涨幅前五名：中粮糖业（35.9%）、申联生物（14.0%）、 晓鸣股份（8.9%）、ST 天山（7.0%）、朗源股份（6.7%），跌幅前五名：正虹科技（ ...

机械姬的金属光泽与玻璃幕墙的反射交织，为蓉城再添一网红打卡地标。 "未来感拉满，超酷炫""终于见到了机械姬"……近日，国际知名艺术家空山基《光.透明.反射》中国巡 展成都站启幕即引爆全城，相关发帖也迅速刷屏各大社交平台。作为20世纪标志性的未来主义符号，空 山基曾与Dior、索尼、F1等大牌合作，其作品二级市场常年溢价数倍，此次成都站更带来全球首发的限 量盲盒门票等数十款周边，稀缺性拉满。 空山基《光透明反射》现场 开展不足一周，就收获高关注的幕后操盘手并非传统艺术机构，而是京基智农（000048）旗下的"应允 之地"。其IP跨界一鸣惊人，让资本市场意识到：这家以"养猪""地产"为标签的公司，竟已具备运营国 际顶流IP的能力。这不仅有望抬高其营收天花板，更打开了"物质消费+精神消费"双轮驱动的想象空 间。 不过，当前的IP赛道已十分拥挤，泡泡玛特、卡游、阅文集团、巨星传奇等上市公司也在深耕。后来者 京基智农为何此时入局？其跨界逻辑是什么？京基智农副总裁兼董事会秘书蓝地，对此进行了解答。 蓝地 从"养殖"到"养情绪"：用空山基IP展叩开万亿精神消费大门 当物质消费进入存量竞争，"情绪价值"便成为唯一增量。过去五 ...