智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，持续重点强调生猪养殖行业的攻守兼备布局机会，基于 能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，26年猪价同比下行，期间或有所反弹表现;综合考虑政策去产能以 及行业亏损去产能，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企。另可关注养殖链后周期及动 物疫苗相关企业。考虑黄羽鸡自身供给相对低位，叠加需求端的改善预期。宠物食品行业处成长过程 中，优质企业市占率呈提升趋势。 宠物食品：25年出口略承压，呈现量增价跌特征 12月我国宠物食品出口额9.06亿元，同比-2.91%。其中出口量3.77万吨，同比+15.49%;出口均价24.02 元/kg，同比-15.93%，刷新年内低点。25年出口额101.02亿元，同比-4.1%;出口量36.13万吨，同比 +7.8%;出口均价27.96元/kg，同比-11%。 2月农业指数表现弱于沪深300 2月农林牧渔指数-0.14%，同期沪深300上涨0.09%。养殖业(+1.02%)涨幅相对居前，而农产品加工 (-3.23%)、动物保健(-3.27%)表现相对靠后。 生猪养殖：2月猪价震荡下行，自繁自养再度亏损 2月11日猪价12.75元/kg，较 ...

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 发布时间：2026-03-03 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 2961.5 | | 52 | 周最高 | 3158.8 | | 52 | 周最低 | 2478.53 | 行业相对指数表现 -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 24% 2025-03 2025-05 2025-07 2025-10 2025-12 2026-02 农林牧渔 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《现代化为矛，稳定生产为盾》 - 2026.02.11 农林牧渔行业报告 （2026.2.24-2026.2.28） 猪价创新低 ⚫ 行情回顾：上涨 节后第一周，农林牧渔（申万）指数大幅涨 4.01%，在申万 31 个 一级行业中排名第 14。农业子板块中，除水产养殖外，其余子板块均 上涨。其中节前跌幅较大的种植业、种子等板块反弹较多；而养殖板 块则继 ...

华总股份春季策略会的线上交流的专场那今天我们也非常荣幸的邀请到了公司的董益王总来给大家做一个线上的交流那今天的这个交流的话分两个环节首先还是先请这个王总就这个26年大家可能比较关注的这样一些这个突然量啊包括成本啊这样一些这个目标做一个大概的一个展望之后的话我们再看各位投资者有哪些具体的这个问题好吧王总好的好的 大家好各位领导好我先介绍一下目前公司的基本贷情况吧现在目前我们首先成本端呢我们现在也改了一下口径因为之前我们交流的口径是完全成本但是可能有些公司他这个口径是仰着成本其实大家在做同比的时候有些差异而且我们排序比较靠后所以我们这次也把那个成本口径改成仰着成本 就我们不包括总部的不包括总部的这个管理费用只涉及到养殖事业部的这个成本那我们目前的成本是12块钱到那个二月份然后我们现在PSY是25到26只足成本是300我刚才讲到我们那个现金成本的话现金成本我们差不多在11出头 11左右吧现在这个价格呢因为最近到三月初这个租价已经明显这个有一波比较剧烈的回调现在已经这个还目前还没到现金成本但是但是如果持续的话呢怎么也会面临一些这个现到现金成本的这个挑战然后今年这个产能规划呢目前我们亩足在13万头左右今年的初兰规划 根 ...

生猪专家 20260302 摘要 2026 年生猪产能调控或加强，但 2025 年去产能力度有限，能繁母猪 整体稳定，2026 年供应端不具备"显著偏紧"的基础。行业平均 PSY 持续提升，将直接推高出栏供给，2026 年整体供给大概率高于 2025 年，价格中枢承压。 2025 年底至 2026 年初，母猪端未见明确减产，因商品猪亏损但仔猪 仍有利润，掣肘母猪去产。当前仔猪环节仍具利润，叠加部分母猪场对 春节后仔猪价格的季节性偏强预期，母猪去产动力不足。 2026 年猪价或在成本线附近运行。母猪是否启动更明显去化，核心取 决于仔猪利润。只有当上半年仔猪利润明显走弱甚至亏损，才可能推动 更实质的产能去化。 春节后猪价持续走弱，自繁自养与外购仔猪育肥均处于亏损。仔猪价格 短期稳定，但 2026 年上半年仍存在季节性上行空间，高点或受制于采 购意愿，投均盈利预计在 100—200 元区间，削弱母猪端主动去产的动 力。 Q&A 在农业农村部 2025 年 11—12 月及 2026 年 1 月能繁母猪数据未发布的情 况下，2026 年母猪产能调控的政策取向与产业端实际变化如何，2026 年供 应端应如何研判？ 政策 ...

农林牧渔 节后猪价超预期下跌强化去产能逻辑 华泰研究 证券研究报告 2026 年 3 月 02 日│中国内地 动态点评 春节后猪价持续下跌，截至 3 月 2 日全国生猪均价已经跌至 10.56 元/公斤， 再创 2022 年以来新低。我们认为，猪价超预期下跌背景下，行业亏损幅度 扩大，能繁母猪存栏去化有望加速，从而生猪养殖板块去产能逻辑预计得到 强化，重申重点推荐生猪养殖板块，标的上推荐牧原股份、温氏股份、神农 集团。 后期猪价低点或将跌破 10 元/公斤 春节后猪价持续下跌，截至 3 月 2 日全国生猪均价已经跌至 10.56 元/公斤， 我们认为，后期低点或将跌破 10 元/公斤，主要基于：1）从中长期供给看， 全国能繁母猪存栏量自 2025 年 8 月起才开始去化，意味着生猪供应预计在 今年 6 月前持续增加；2）从短期供应看，上周生猪出栏均重约为 127.7 公 斤，较去年同期（春节后一周）高 3.6 公斤左右，且节后肥标差较节前走弱， 这与去年节后肥标差走强的情形截然不同，二者均表明今年春节前大猪出栏 不充分，当前生猪供应仍过剩，且二次育肥养户短期内无接猪计划。3）需 求端，春节后为传统猪肉消费淡季 ...

Group 1: Core Insights - Commodity prices continue to rise, with the fundamental high-frequency index reaching 130.1 points, an increase of 6.0 points year-on-year [2] - The industrial production high-frequency index is at 129.0, showing a year-on-year increase of 5.1 points, indicating stable production growth [2] - The inventory high-frequency index stands at 165.1, reflecting a year-on-year increase of 7.4 points, suggesting a healthy inventory level [2] Group 2: Industry Performance - The coal industry showed a performance increase of 14.5% in March, while the steel industry increased by 20.1%, indicating strong demand [1] - The oil and petrochemical sector experienced a significant rise of 35.0% in March, reflecting robust market conditions [1] - The non-ferrous metals sector saw a remarkable increase of 44.7% in March, highlighting a strong recovery in this industry [1] Group 3: Agricultural Sector Insights - The agricultural sector is facing increased attention due to geopolitical factors, with rising production costs driven by higher crude oil prices [8] - The price of live pigs has dropped below 11 CNY/kg, leading to deeper losses for producers, suggesting a potential reduction in supply [8] - The mushroom market remains strong, with prices for enoki mushrooms maintaining a positive trend, indicating growth opportunities in this segment [8] Group 4: Media and Internet Sector Analysis - The media sector underperformed, with a 5.1% decline in the media index, lagging behind the Shanghai Composite Index by 7.1% [5] - The gaming sector is expected to perform well, with a focus on major titles and high demand in Q1, suggesting investment opportunities [6] - AI applications are anticipated to drive growth in the media sector, with several companies launching new products and upgrades [6]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 1、据央视新闻，石油输出国组织（欧佩克）1 日发表声明说，8 个主要产 油国决定 4 月日均增产 20.6 万桶。沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联 酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼的代表当天举行线上会议， 讨论国际石油市场形势及前景。 2、2 月 28 日，人形机器人与具身智能标准化（HEIS）年会在北京经济 技术开发区举办。会上，我国首个国家级人形机器人与具身智能标准体系 ——《人形机器人与具身智能标准体系（2026 版）》正式发布。该体系紧 扣产业发展现状与未来趋势，覆盖基础共性、类脑与智算、肢体与部组件、 整机与系统、应用、安全等全产业链环节，填补了国内人形机器人与具身 智能领域标准体系的空白，引领人形机器人与具身智能产业标准化发展。 3、3 月 2 日，千问首款 AI 硬件"千问 AI 眼镜"正式上线，开启线上线 下全渠道预约。该产品将于 3 月 8 日在中国市场现货发售，并于 2026 年 内登陆全球市场。据悉，千问 AI 眼镜还将全面接入千问 APP，首批点外 ...

行 华福证券 农林牧渔 2026 年 03 月 02 日 业 研 究 农林牧渔 猪价触及前低，去产能逻辑强化 投资要点： 行 业 定 期 报 告 生猪养殖：猪价触及前低，去产能逻辑强化。（1）猪价弱势，养殖盈 利恶化。节后市场供应逐步恢复，在猪价跌至前期低点后，市场抵触情绪 升温，散户惜售意愿增强、叠加二次育肥有所进场，猪价有所企稳。2 月 27 日猪价跌至 10.84 元/公斤，周中已触及 2025 年 10 月猪价前低。养殖盈 利快速收窄，2 月 27 日行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-159.65、 20.83 元/头，周环比-61.33、-32.27 元/头。（2）节后屠宰量低位恢复。节 后终端消费整体偏弱，尽管近期屠宰量呈回升趋势，但仍处于年内低位水 平。根据涌益咨询数据，2 月 23-27 日样本企业日度屠宰量从 9.20 万头恢 复至 12.35 万头，底部逐步恢复，但仍明显低于节前水平。（3）节后生猪 均重回升。春节期间生猪市场交投阶段性停滞，猪只被动增重现象较为突 出。2 月 27 日当周，行业生猪出栏均重 127.73 公斤（周环比+1.68 公斤）， 其中集团场均重 125.19 ...

研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635726 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 行业 鸡蛋月报 日期 2026 年 3 月 2 日 补栏回暖 鸡蛋仍将磨底 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 月度报告 观点摘要 请阅读正文后的声明 - 2 - ＃summary＃ 供给端，目前在产蛋鸡存栏较去年高点已经有所下滑，但近期存在反 复，根据卓创资讯，截至 2 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.5 亿 ...

行业 生猪月报 日期 2026 年 03 月 02 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 供需偏宽松&二育支撑 低位震荡 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 月度报告 《供需仍偏宽松 震荡偏弱为 主》 2025-10-09 远强》 2025-11-03 2026-02-02 观点摘要 请阅读正文后的声明 - 2 - ＃summary＃供给端：通过计 ...