双节消费亮点前瞻 20251231 摘要 茅台策略调整：2026 年茅台将保持投放总量稳定，减少高附加值产品 投入，增加飞天茅台供应，旨在挖掘大众市场需求，稳定价格底部，此 举对中长期发展有利。 安琪酵母受益于糖蜜采购成本下降和国内餐饮链改善，叠加其出海优势， 预计 2026 年利润弹性良好，有望跑赢板块。 伊利股份预计 2026 年二三季度奶价迎来拐点，通过产品创新和品牌高 端化实现高质量增长，婴配粉业务保持快速增长，低温业务盈利能力改 善，估值中枢有望修复至 18-20 倍。 李宁公司通过有效的库存管理（库销比 4-5 个月），增加细分垂类门店， 产品创新（超泵胶囊科技跑鞋）和加大营销力度（签约中国奥委会）， 有望实现收入恢复增长，预计 2026 年利润 27 亿元。 两轮车行业龙头雅迪、爱玛估值处于低位，安全边际较高。新国标执行 力度存在不确定性，春季动销数据是判断行业拐点的关键。 家电补贴政策续期，总金额 2,500 亿人民币，AI 眼镜被纳入补贴范围， 汽车报废或置换更新补贴方式改变，利好相关领域。预计 2025 年国内 智能眼镜出货量达 450 万台，同比增长 78%。 生猪养殖行业能繁母猪产能持 ...

近日，大众证券报2025上市公司高质量发展优秀实践范例评选结果揭晓，新五丰凭借战略布局、资本运 作、养殖模式及科技创新等系统性创新实践，荣膺"创新发展优秀范例" 奖项。该荣誉既是对公司创新 成果的高度认可，也肯定了其为传统生猪养殖行业探索高质量发展路径的积极贡献。 作为国内较早以生猪养殖为主业的国有控股上市公司，新五丰始终以创新为核心引擎，应对行业强周期 波动与转型升级挑战，构建起"战略引领、科技筑基、资本赋能、模式突破"的全产业链创新体系，实现 规模、质量与竞争力的跨越式提升。 养殖模式上持续优化，形成以租赁猪场为主，自建与"公司+适当规模小农场"相结合，并积极探索基地 代养等新模式的灵活体系，驱动规模效率双升。公司生猪出栏量从2021年44.15万头增至2024年424.87万 头，高水平工艺猪场占比超80%，关键养殖成本指标持续优化。 科技创新全链赋能核心竞争力。作为国家级高新技术企业，公司通过并购天心种业强化种源优势，推进 高繁种猪替换与全基因组选育；依托多个国家级、省级科研平台，持续进行精细化管理、生产工艺等关 键技术攻关； 2025年与法国科普利信集团成立合资公司，共推联合育种。 此次荣膺 "创新 ...

近日，大众证券报2025"践行企业家精神优秀典范"评选结果揭晓，新五丰党委书记、董事长万其见荣获 该奖项。 作为国内较早的生猪规模化养殖实践者，新五丰以生猪养殖为核心主业，近年通过机制创新、提质增效 降本，深耕高质量发展之路。公司借助多元化资本工具赋能，不仅获得核心发展资金与战略支持，更通 过收购天心种业优质资产，强化种猪繁育核心竞争力，实现育种技术、饲养效率与生猪性能全方位优 化。 近日，大众证券报2025"践行企业家精神优秀典范"评选结果揭晓，新五丰党委书记、董事长万其见荣获 该奖项。 作为国内较早的生猪规模化养殖实践者，新五丰以生猪养殖为核心主业，近年通过机制创新、提质增效 降本，深耕高质量发展之路。公司借助多元化资本工具赋能，不仅获得核心发展资金与战略支持，更通 过收购天心种业优质资产，强化种猪繁育核心竞争力，实现育种技术、饲养效率与生猪性能全方位优 化。 面对行业新常态，公司未被动等待周期反转，而是通过一场自内而外的深刻变革，在养殖端的极致降 本、管理端的机制重塑以及产业链端的价值延伸上，进行了一次全方位的系统重构。同时推进国际化合 作，于11月完成与法国科普利信集团合资的湖南新五丰利信种业有限公司 ...

生猪产能去化开启，迎 来左侧布局时机 农林牧渔团队 证券分析师：周莎 SAC NO:S1120519110005 目录 01 生猪养殖：左侧布局，静待反转 1 02 种植：粮价渐回升，景气有望修复 03 风险提示 2025年12月31日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 01 生猪养殖：左侧布局，静待反转 2 1.1 旺季不旺，2025Q4猪价为近10年最低，产能调减为主旋律 图2 能繁母猪存栏量变化 图1 2022-2025年月度猪价走势对比（元/公斤） 0 5 10 15 20 25 30 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022 2023 2024 2025 3,900 3,950 4,000 4,050 4,100 中国能繁母猪存栏量 万头 资料来源：Wind，华西证券研究所 3 资料来源：Wind，华西证券研究所 1.3 政策引导，被动去产能，未来看高质量发展 据猪易通数据，2025Q1/Q2/Q3/Q4（截止12.21）全国生猪价格分别为15.06/14.53/13.88/11.72元/公斤，猪价逐季下降， 同比分别+4.27%/-1 ...

汇博机器人核心团队来自哈工大机器人研究所、华为等知名企业，牵头承担多项国家级研发项目，获评 工业和信息化部专精特新"小巨人"、科技部创新团队等荣誉，拥有400余项授权专利，其中114项为发明 专利。 汇博机器人核心技术包括机器人核心零部件（如高性能一体化关节）、国产机器人操作系统及人工智能 技术（机器视觉、多模态感知等），主要产品涵盖新能源运维机器人、具身智能机器人（人形、四 足）、高校教育产品及智能制造工厂，服务高等院校、能源、智能制造等行业客户。 公司在高校机器人实验室建设、光伏电站智能运维领域处于国内领先地位，在核工业等细分领域的智能 工厂方案也具备优势，累计服务华能、华电等1000余家龙头企业及哈工大、西工大等近2000所院校。截 至2025年9月底，公司总资产为10.04亿元，净资产为3.17亿元，2024年全年营收达到3.81亿元。 当前，全球正经历以人工智能与机器人技术为核心的科技革命与产业变革。在外界看来，京基智农战略 投资汇博机器人，正式布局"机器人+AI"赛道，既是布局未来、优化业务结构之举，更是推动产业协同 的重要战略选择。 本报讯 12月30日晚，深圳市京基智农时代股份有限公司（以下简 ...

两家企业的高规格技术团队在座谈会上打破企业边界，就品系配套、饲料营养标准、猪舍选址标准等关 键技术细节开放分享。 来源：环球网 近日，广东温氏股份团队一行到访河南牧原集团，就规模化养殖、疾病防控、成本控制及数智化应用等 核心议题展开全方位交流。 图为温氏 股份与牧原团队交流现场。 从岭南到中原地区，作为国内生猪养殖行业两家巨头，此次进厂深访、坦诚交流引业界关注。有分析 称，通过共建良性生态，双方或将以超越企业自身的视角，引领构建健康、可持续的产业新生态。 温氏团队此次访问并非走马观花式的参观，而是深入到牧原的技术核心区域。两家企业选择通过开放交 流寻求突破。 在牧原肉食产业综合体、农牧装备产业园，温氏团队实地了解了牧原的楼房猪舍设计、环控通风模式等 技术创新实践。 座谈会上，双方团队就种猪与健康管理、饲料营养、猪场设计与环保三大领域展开了实质性技术对话。 这种程度的技术细节交流，在中国生猪养殖行业尚属罕见。 温氏股份根植于广东省云浮市，是以畜禽养殖为主业的现代农牧企业集团。牧原根植于河南南阳，是集 饲料加工、生猪养殖、屠宰加工为一体的全产业链企业。两家企业起步于20世纪八九十年代，经过数十 年的深耕与发展，均 ...

低负债低成本，关注公司未来成长潜力 神农集团(605296) | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 王艳君(分析师) | 021-38674633 | wangyanjun2@gtht.com | S0880520100002 | | 林逸丹(分析师) | 021-38038436 | linyidan@gtht.com | S0880524090001 | | 巩健(分析师) | 021-23185702 | gongjian@gtht.com | S0880525040051 | 本报告导读： 养殖成本持续领先，生猪出栏量未来持续增长，同时公司负债率较低，现金流安全 性高。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 3,891 | 5,584 | 5,890 | 6,565 | 7,469 | | (+/-) ...

广发证券发布研报称，越南作为人口大国，人口增长和终端消费需求推动下，猪肉消费市场持续扩容。 目前越南养殖业规模及专业化程度有较大的提升空间，同时非瘟反复扰动、政策等因素倒逼中小养殖户 进一步加速退出，越南大型养殖企业迎来产业发展红利期。此外，越南政策端长期支持外商投资，而国 内生猪养殖企业在防疫经验、养殖技术储备等方面具备优势，通过布局越南生猪养殖市场，有望打开海 外新增长空间，建议关注国内生猪企业出海布局计划，重点关注牧原股份（002714）(002714.SZ)。 越南人口数量超过1亿，蛋白消费规模随经济增长同步提高。目前越南猪肉消费及生产规模均位居世界 前列，猪肉人均消费水平仅次于中国。根据USDA数据，2024年越南猪肉消费量388万吨，居全球第四; 对于猪肉人均消费量远高于全球平均水平。根据USDA数据，2024年越南居民人均猪肉消费量38.3kg/ 年，仅次于中国。猪肉产量方面，越南生猪养殖量位居全球第六。根据USDA数据，2023年越南生猪存 栏2554.6万头，是世界第6大生猪养殖国，在亚洲地区仅次于中国。 广发证券主要观点如下： 非瘟冲击至今尚未修复，养殖规模化进入加速期 越南猪肉消费持续增 ...

A股2025：高歌猛进 屡破纪录 2025年A股行情仅余最后一个交易日。纵观全年，主要宽基股指均在4月初触底后一路高歌猛进，沪指 从年内低位3040点起步，一度冲破4000点大关，全年涨幅接近20%，有望创出近6年来最佳年度表现。 科技含量更高的创业板指、科创综指全年涨幅更是高达50%左右。展望2026年，"乘势而上""再攀高 峰"成为机构共识，行情脉络有望从估值驱动过渡为盈利支撑。在多位券商看来，中资企业在全球价值 链分配中的地位进一步抬升，将份额优势转化为定价权，这是A股行情迈向"低波动慢牛"的基础。2025 年A股书写的多项纪录中，成交数据的大幅放量是最突出的特征，反映托底资金持续进场，整体资金风 险偏好显著回升。作为表征高风险偏好资金入市的主要指标，A股融资余额今年下半年以来呈现单边扩 张态势。今年资金入市的另一大渠道是ETF。数据显示，今年境内ETF总规模实现4万亿元、5万亿元、 6万亿元的三级跨越。从个股层面看，截至12月30日，A股市场千亿市值公司共计178家，较去年底 （137家）增加41家，增幅达30%。(上海证券报) 2025年A股并购重组盘点：活跃度显著提升 "硬科技"成焦点 Wind数 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-12-31 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-12-31 所长 早读 今 日 发 现 明年起，个人出售购买满 2 年的住房免征增值税 观点分享： 12 月 30 日，财政部和税务总局联合发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》。公 告称个人出售持有 2 年以上住房将免征增值税，持有不足 2 年的按 3%征收率全额缴纳。新 政策自 2026 年 1 月 1 日起施行，同时废止 2016 年营改增试点中关于个人住房销售的过渡 性规定。政策还设置了过渡期安排。2026 年 1 月 1 日前个人销售住房涉及的增值税尚未申 报缴纳的，符合新规定的可按新政策执行。此次调整直接降低了房屋出售成本，减轻了房东 的经济负担，也有助于间接降低买家成本，带来住房消费的活跃。总体上，此政策能够促进 二手房市场的活跃，也能带动一二手房联动的效应，形成良性循环。 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 铜 | ★★★★ | 铜：铜价回调后再次上涨，长期驱动逻辑未变。从供应端看，中国铜冶炼厂与智利矿商 Antofagasta 敲定 ...