A股2025：高歌猛进 屡破纪录 2025年A股行情仅余最后一个交易日。纵观全年，主要宽基股指均在4月初触底后一路高歌猛进，沪指 从年内低位3040点起步，一度冲破4000点大关，全年涨幅接近20%，有望创出近6年来最佳年度表现。 科技含量更高的创业板指、科创综指全年涨幅更是高达50%左右。展望2026年，"乘势而上""再攀高 峰"成为机构共识，行情脉络有望从估值驱动过渡为盈利支撑。在多位券商看来，中资企业在全球价值 链分配中的地位进一步抬升，将份额优势转化为定价权，这是A股行情迈向"低波动慢牛"的基础。2025 年A股书写的多项纪录中，成交数据的大幅放量是最突出的特征，反映托底资金持续进场，整体资金风 险偏好显著回升。作为表征高风险偏好资金入市的主要指标，A股融资余额今年下半年以来呈现单边扩 张态势。今年资金入市的另一大渠道是ETF。数据显示，今年境内ETF总规模实现4万亿元、5万亿元、 6万亿元的三级跨越。从个股层面看，截至12月30日，A股市场千亿市值公司共计178家，较去年底 （137家）增加41家，增幅达30%。(上海证券报) 2025年A股并购重组盘点：活跃度显著提升 "硬科技"成焦点 Wind数 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-12-31 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-12-31 所长 早读 今 日 发 现 明年起，个人出售购买满 2 年的住房免征增值税 观点分享： 12 月 30 日，财政部和税务总局联合发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》。公 告称个人出售持有 2 年以上住房将免征增值税，持有不足 2 年的按 3%征收率全额缴纳。新 政策自 2026 年 1 月 1 日起施行，同时废止 2016 年营改增试点中关于个人住房销售的过渡 性规定。政策还设置了过渡期安排。2026 年 1 月 1 日前个人销售住房涉及的增值税尚未申 报缴纳的，符合新规定的可按新政策执行。此次调整直接降低了房屋出售成本，减轻了房东 的经济负担，也有助于间接降低买家成本，带来住房消费的活跃。总体上，此政策能够促进 二手房市场的活跃，也能带动一二手房联动的效应，形成良性循环。 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 铜 | ★★★★ | 铜：铜价回调后再次上涨，长期驱动逻辑未变。从供应端看，中国铜冶炼厂与智利矿商 Antofagasta 敲定 ...

行业 生猪日报 日期 2025 年 12 月 31 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 生猪行情： 期货方面，30 日生猪主力 2603 合约平开后冲高回落震荡走高，尾盘收阳， 最高 11880 元/吨，最低 11695 元/吨，收盘报 11790 元/吨，较昨日涨 0.47%，指 数总持仓减少 25 ...

投顾发展 | 投顾晨报 突破的 2025，蓄力的 2026 朝闻道 20251231 市场策略 突破的 2025，蓄力的 2026 ⚫ 回望 2025 年，在国家治理能力提升和科技引领信心增强的双轮驱动下 A 股实现了 历史性的突破：主要指数中枢显著抬升，上证指数一度站上 4000 点；市场总市值跨 越百万亿元大关，交投持续活跃，科技成长主线清晰而强劲。这一年，是市场活力 与信心实现双修复的关键一年。 展望 2026 年，我们认为对于 A 股是夯实基础、积蓄力量，为长远发展谋篇布局之 年，整体市场将呈现"横盘震荡，略有走强"的格局。支撑市场"走强"的核心动 力，仍在于对国家治理和长期发展前景不断向好的预期。但需要耐心、逐级渐进， 投资者不应期待一蹴而就的快涨。 ⚫ 相关 ETF：中证 500ETF(512500/159982)、双创 50ETF(588380/159781/588360/588330) 风格策略 中盘蓝筹压舱，科技成长助攻 行业策略 生猪：预期极度悲观，配置价值凸显 主题策略 人形机器人：推进大脑进化，量产爬坡有望加速 风险提示 宏观经济增速放缓、畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发、订单执行 ...

乐山巨星农牧（603477）股份有限公司在12月份接受投资者调研时表示，该公司高度重视生猪产业高质 量发展并积极响应国家生猪产能调控政策号召，通过先进技术研发推广、数智化升级改造等多个维度， 致力于提高养殖效率和经营质量，推动实现高质量发展。11月份，该公司的商品肥猪完全成本约为6.2 元/斤，随着种场优势的释放和育肥效率的提升，后续有望降至6元/斤。 牧原食品股份有限公司近期在接受投资者调研时介绍，该公司10月份的生猪养殖完全成本在11.3元/公斤 左右。该公司致力于通过管理和技术创新持续降本增效，使得在可能会出现的低猪价期，也能凭借较低 的现金成本获得现金流的正流入，以应对外部市场环境带来的挑战。 对于2026年的猪价走势，分析人士普遍持谨慎乐观的态度。卓创资讯生猪行业分析师邹莹吉向《证券日 报》记者表示，2026年生猪供应或仍较充裕，生猪需求或难对猪价形成明显支撑，预计2026年猪价走势 或前低后高。其中，上半年运行趋势总体偏弱，月均价预计在11.4元/公斤至11.8元/公斤之间运行，供应 节奏导致价格止跌反弹的拐点大概率会出现在二季度末。此外，下半年的反弹预期或驱动从业者有二次 育肥等提前布局行为，进 ...

策 略 研 究 太 平 2025 年 12 月 30 日 投资策略 策略日报（2025.12.30）：接力 相关研究报告 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 势>>--2025-12-29 响起>>--2025-12-26 <<策略日报（2025.12.25）：圣诞甜 点>>--2025-12-25 幕>>--2025-12-24 年行情>>--2025-12-23 角>>--2025-12-22 电话： E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：徐梓铭 电话： E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525050001 大类资产跟踪 << 策 略 日 报 （ 2025.12.29 ） ： 蓄 <<策略日报（2025.12.26）：当音乐 债市：利率债长端小幅上涨，整体弱势不改。股市和商品市场趋势走 强明显，债市破位下跌的可能性在加大，空单在控制风险的背景下已经可 以重新开始进行配置。我们维持此前的观点：大方向债市下跌未结束，长 期目标位：三十年期国债长期的目标位在去年 9 月份政策转向的低 ...

京基智农（000048）加速切入万亿级具身智能赛道。 12月30日，京基智农公告，宣布与江苏汇博机器人技术股份有限公司(简称"江苏汇博")及核心股东团队 签署股权投资意向协议。京基智农拟通过现金增资、受让老股等方式取得江苏汇博控制权，同时联合以 孙立宁院士为首的核心团队设立具身机器人研究院，布局机器人、智能制造与人工智能赛道。 截至目前，江苏汇博拥有授权专利400余项(其中发明专利96项)，软件著作权118项。财务数据显示，江 苏汇博营收持续增长，2024年实现营收3.81亿元，2025年1至9月实现营收1.95亿元。 分步控制深度绑定 公告显示，本次交易采用"现金增资+老股受让+一致行动协议"的组合模式，确保京基智农平稳取得控 制权。根据协议，京基智农完成尽职调查、审计评估后，将以评估价值为基础对江苏汇博实施现金增资 并收购部分老股；若持股比例不足51%，则通过与核心股东签署一致行动协议、委派过半数董事等方 式，实现对江苏汇博的控制及合并报表。 业绩承诺方面，江苏汇博承诺2026至2028年每年收入增长率不低于30%，2026年发布2款人形机器人， 累计申请具身机器人专利不少于200项。同时，京基智农将联合 ...

座谈会上，双方聚焦关键议题展开了深入交流。在种猪与健康管理方面，双方重点探讨了品系配套、后备猪饲养及重大疾病净化等内容；在饲料营养方面， 双方就饲料加工成本与营养标准等进行对标；在猪场设计与环保方面，双方围绕猪舍选址标准、空气过滤的应用管理及种养循环模式等展开了交流。 转自：新华财经 近日，温氏股份副总裁兼技术总监张祥斌一行到访牧原集团，进行了为期2天的参观交流。期间双方围绕规模化养殖、疾病防控、成本控制及数智化应用等 议题展开了深层次技术交流。 会前，温氏股份一行实地参观了牧原肉食产业综合体、农牧装备产业园及牧原肉食，了解了楼房猪舍设计、环控通风模式、智能装备的研发应用现状和生猪 屠宰工艺等技术创新实践成果。 除向全行业公开分享"低豆日粮技术"等经验外，今年以来，牧原集团通过交流学习，一方面发挥技术优势，通过全链开放加大了联农助农力度，带动中小养 殖户发展；另一方面通过与正大集团等国际化养殖龙头交流，加快"出海"布局。 有业内人士分析，随着养殖龙头企业之间、龙头企业与中小养殖场户之间、国内龙头企业与国外同业之间"开放互联、协同创新"新生态的逐渐形成，生猪行 业高质量发展未来将可能打开新的增长空间。（陈浩） ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 2025 年 12 月 30 日 牧原股份 (002714) ——领先成本助穿越周期，双擎共振启价值新程 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 报告原因：强调原有的投资评级 投资要点： | 市场数据： | 2025 年 12 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 50.89 | | 一年内最高/最低（元） | 59.68/35.72 | | 市净率 | 3.7 | | 股息率%（分红/股价） | 2.95 | | 流通 A 股市值（百万元） | 193,921 | | 上证指数/深证成指 | 3,965.12/13,604.07 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 13.89 | | 资产负债率% | 55.50 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 5,463/3,811 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势 ...

2025 年 12 月 30 日 S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 资料来源：同花顺 iFinD，东莞证券研 究所 超配（维持） 关注产能去化 布局盈利拐点 深 生猪养殖行业深度报告 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 农林牧渔行业 推荐 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： 我国是全球最大的生猪及猪肉产需国。根据美国农业部2025年4 月份《牲畜和家禽的世界市场和贸易报告》，报告预测2025年全 球生猪产量达到12.88亿头，其中中国生猪产量达到7.05亿头， 占全球生猪总产量的比重为54.7%；2025年全球猪肉产量达到 11668万吨，其中我国猪肉产量5700万吨，占全球猪肉总产量的 比重为48.9%。预计2025年我国猪肉出口100万吨，仅占全球猪 肉出口量的1.0%，仅占我国猪肉产量的0.18%。预计2025年全球 猪肉国内消费总量约为11564.1万吨，其中中国猪肉国内消费量 5820.0万吨，占全球猪 ...