证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 11 月 12 日 [Table_Title] 资产配置日报：股债都在彷徨 复盘与思考: 11 月 12日 ，宏观叙事真空期，资产定价均未寻得有效抓手，上证指数围绕 4000 点窄幅震荡，债市收益率演 绎小幅下行行情。 权益市场缩量下跌。万得全 A下跌 0.38%，全天成交额 1.96 万亿元，较昨日（11 月 11 日）缩量 491亿元。 港股方面，恒生指数和恒生科技分别上涨 0.85%和 0.16%。南向资金净流入 42.86 亿港元，其中小米集团和小鹏 汽车分别净流入 15.92 亿港元和 7.18 亿港元，泡泡玛特净流入 6.31 亿港元，而阿里巴巴则净流出 34.34 亿港元。 市场存量资金博弈，场外资金观望。日内行情起伏不定，万得全 A 经历"低开-反弹-调整-再反弹"的走势， 并在日 K 线中形成"十字星"，指向做多和兑现两种思路在指数前高附近激烈博弈。同时，行情再次进入缩量下跌 状态，成交额缩量至 2 万亿元以下，体现出增量资金入场意愿暂时不强。在这种状态下，短期行情更可能以震荡 为主，整体趋势暂不明朗。 事实上，市场的"双峰 ...