公司研究 [公Ta司ble点_Re评po报rtT告ype] [蒙Ta牛bl乳e_业Sto(c2k3A1n9dR.aHnKk)] 上次评级 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅 大厦B座 邮编：100031 证券研究报告 [行Tab业le_筑Titl底e] 企稳，利润反转可期 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 28 日 投资评级 [T事ab件le：_S公um司ma公ry布] 2025 年全年业绩。2025 年，公司实现收入人民币 822.45 亿元，同比-7.3%；实现归母净利润 15.45 亿元，同比+1378.7%。其中， 25H2 公司实现收入人民币 406.78 亿元，同比-7.6%，实现归母净利润- 5.00 亿元，亏损同比收窄。 点评： [Table_Author] 25H2 收入受液奶拖累，奶粉奶酪成为亮点。2025 年下半年乳制品行 业 C 端需求仍然偏弱，使得公司收入端承压。分版 ...

公司研究 [公Ta司ble点_Re评po报rtT告ype] [蒙Ta牛bl乳e_业Sto(c2k3A1n9dR.aHnKk)] 上次评级 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅 大厦B座 邮编：100031 证券研究报告 [行Tab业le_筑Titl底e] 企稳，利润反转可期 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 28 日 投资评级 [T事ab件le：_S公um司ma公ry布] 2025 年全年业绩。2025 年，公司实现收入人民币 822.45 亿元，同比-7.3%；实现归母净利润 15.45 亿元，同比+1378.7%。其中， 25H2 公司实现收入人民币 406.78 亿元，同比-7.6%，实现归母净利润- 5.00 亿元，亏损同比收窄。 点评： +230%/+8%/+11%，分别对应 PE 估值 12/11/10 倍。 风险因素：食品安全问题，行业竞争加剧，资产减值风险。 | [T重a要bl财 ...