公司强调，收购具有明确战略意义，可整合小西牛优质奶源与区域渠道，完善西北市场布局，通过资源 共享与协同效应推动业绩回升。此次交易定价经协商调减至5亿元，对应PE倍数低于前次收购及行业均 值，且前期3,243万元业绩补偿款将从交易价款中抵扣，能充分保障公司权益，符合长期发展战略与股 东利益。 21财经1月12日电，光明乳业(600597.SH)近日就上交所监管问询函核心问题作出回应，聚焦其拟收购控 股子公司小西牛剩余40%股权的合理性引发的市场关注。上交所明确问询，在小西牛前期业绩承诺未实 现、2025年业绩明显下滑的背景下，公司进一步收购剩余少数股权的原因及合理性何在。数据显示，小 西牛在2022-2024年业绩承诺期内，扣非净利润完成率分别为103.10%、82.56%和95.22%，承诺期刚 过，其业绩出现大幅下滑，2025年1-8月扣非净利润仅为3,458万元，明显低于2024年度标的扣非后净利 润1.04亿元。交易所要求公司说明，在此背景下进一步收购剩余少数股权的原因及合理性，是否有利于 保护上市公司利益。 光明乳业回应称，本次收购首要原因是履行2021年签订的《60%股份收购协议》约定，湖州福昕已行 ...

关注我，让学习成为一种信仰 ！ 开年伊始，在多部热门电视剧频繁刷脸的品牌向港交所发起冲击。1月5日，爷爷的农场国际控股有限公司（下称"爷爷的农场"）在港交所提交了招股书， 独家保荐人为招银国际。 品牌创立初期，爷爷的农场曾以"欧洲婴幼儿食品品牌"作为市场宣传的核心标签，然而根据最新披露的招股书信息，其品牌实际起源于中国，且产品几乎 都依赖代工生产模式。 为提升市场知名度，爷爷的农场在销售与推广方面持续投入高昂费用，自2023年起，相关支出已占营业收入的32%以上，2023年、2024年及2025年前三季 度，其销售及分销开支合计近8亿元。 相比之下，其在产品研发方面的投入则较为有限。品牌塑造中的身份差异与"重营销、轻研发"的运营模式，也为其长期发展带来了潜在的不确定性。 小编|璞羽 隶属|我爱学习俱乐部编辑部 食品行业又一细分领域或将跑出一家上市公司。 1月6日，爷爷的农场国际控股有限公司向港交所递交上市申请，独家保荐人为招银国际。 值得一提的是，爷爷的农场卖的产品并不稀奇，比如食用油、调味品、谷物类辅食、果汁、果泥和果泥酸奶产品及零食等。但凭借"婴童零辅食""有机"等 标签，爷爷的农场2018年才推出首款婴 ...

展望未来，预计集团2026年液态奶需求将将温和复苏，销售同比增长4%。随着产品多元化逐步显效， 下半年改善将更为明显。长期而言，该行预计蒙牛计划增加对乳酪、黄油及餐饮渠道产品等深度加工乳 制品的投入。该行认为，这些举措有望在长期捕捉日益多元化的消费需求。 晨星发布研报称，维持蒙牛乳业(02319)每股20.5港元的公允价值，并认为该股目前被低估，2026年市盈 率为10倍。受惠于原料奶价格下行空间有限及液态奶销售复苏，预计2026年净利润将反弹。 ...

晨星发布研报称，维持蒙牛乳业(02319)每股20.5港元的公允价值，并认为该股目前被低估，2026年市盈 率为10倍。受惠于原料奶价格下行空间有限及液态奶销售复苏，预计2026年净利润将反弹。 展望未来，预计集团2026年液态奶需求将将温和复苏，销售同比增长4%。随着产品多元化逐步显效， 下半年改善将更为明显。长期而言，该行预计蒙牛计划增加对乳酪、黄油及餐饮渠道产品等深度加工乳 制品的投入。该行认为，这些举措有望在长期捕捉日益多元化的消费需求。 ...

据蒙古国家统计局数据，2025年1-11月，蒙古国工业生产值达47.1万亿图格里克(约942亿元人民币)，同 比增长1.6%。从行业结构看，加工业生产值7.5万亿图格里克(约150亿元人民币)。其中，食品业产值同 比增长17.6%；非金属矿物制品行业产值同比增长20.5%。 采矿业方面，褐煤、锌、铁精矿、萤石、铁矿石及萤石精矿等矿产品实物产量同比增长3.6%至66.6%； 未精炼黄金、石煤、原油及银精矿产量同比下降1.1%至35.4%。加工业主要产品中，液态奶、阴极铜、 水泥、面粉、石灰和精梳羊绒等产品产量同比增长2.9倍至3.4倍；牲畜肉、金属坯料、水、饮料、果 汁、白酒、羊绒针织品、纯酒精、香烟和型煤等产品产量同比下降0.6%至49.2%。同期，工业产品销售 额51.8万亿图格里克(约1036亿元人民币)，同比增长9.5%。其中，采矿业销售额同比增长7.4%。 ...

12月28日，位于宁夏石嘴山市大武口区的昆宁森态年产20万吨乳业生产基地正式投产。作为总投资3亿 元、占地150亩的现代化产业标杆项目，它的投运将推动石嘴山市牛奶产业实现从"优质奶源供给"向"全 链条精深加工"的加速升级。 据悉，该基地建有奶粉、液态奶两大智能化生产车间，可年产2万吨全脂奶粉和60万吨液态奶，其中3条 生产线专为知名品牌提供定制调制乳产品。同步揭牌的昆宁森态乳制品深加工技术重点实验室，能够实 现从乳铁蛋白提取到奶酪制品开发的全链条创新探索。 近年来，石嘴山市持续深耕牛奶产业，先后引进昆宁森态等5家加工企业，建成多条专业化生产线，目 前年设计加工总产能已达14万吨。同时，积极推广5G智慧养殖、性控繁殖等先进技术，全市奶牛良种 化率和机械化挤奶率均达到100%，核心群成母牛年单产超过10.2吨。截至2025年前三季度，石嘴山市 奶牛存栏13.19万头，牛奶产量达51.68万吨，同比分别增长12.2%和15.9%。 石嘴山市农业农村局相关负责人表示，下一步将继续优化产业布局，强化科技支撑，推动饲草种植、智 慧养殖、精深加工等环节全链条协同发展，持续将黄金奶源资源优势转化为产业发展优势。 ...

Industry Dynamics - The 2025 version of the "Encouragement Directory for Foreign Investment Industries" has been released, effective from February 2026, promoting foreign investment in the health industry, particularly in the central and northeastern regions of China [1] - A total investment of 377 million yuan has been initiated for the modern sheep milk industry park project, aiming to create a closed-loop industrial chain, with the first phase expected to be operational by November next year [2] - The 2025 Hurun China Food Industry Top 100 list includes 11 dairy companies and 3 health food companies, with notable growth in the cheese business of Miaokelando, which saw a 63% increase in value [3] Brand Dynamics - Yili Group's Jin Hao factory has received a "five-star" rating for on-site management from the China Quality Association, marking it as the first dairy factory in China to achieve this recognition [4] - Jianhe Group has signed a new strategic cooperation agreement with JD Health, targeting a combined business goal of 10 billion yuan over the next three years, covering various nutrition brands [5] - Mengniu has launched the "Inner Mongolia Flavor" 2026 plan, showcasing innovative products and aiming to promote domestic raw material substitution in the dairy industry [6] Channel Dynamics - Gao Ge Dairy has initiated the "Student Nutrition Service Station" strategy to address declining foot traffic in traditional maternal and infant channels, targeting families with children aged 3-15 [7] - ThaiBev is shifting its strategic focus towards dairy products and soft drinks, planning to invest in expanding its halal dairy production base in Malaysia as part of its 2030 strategy [8] - Kidswant Ultra has opened its first store in Beijing, integrating cultural elements and popular global IPs to establish a competitive edge in the market [9] - The "Xiaofeixiang" Sichuan-Chongqing branch has been launched, marking a significant step in deepening regional market penetration and resource integration [10]

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for Yili Group (stock code: 600887) [2] Core Insights - The company is expected to benefit from favorable policies and improved supply-demand dynamics, particularly in the context of the upcoming Spring Festival stocking season [1] - The report highlights that the company is positioned to gain from the implementation of temporary anti-subsidy measures on imported dairy products, which may enhance domestic product competitiveness [5] - The company is also likely to benefit from ongoing government support for childbirth, which is expected to boost milk powder consumption [5] - The report anticipates revenue growth of 2.1% in 2025, 4.0% in 2026, and 3.9% in 2027, with net profit growth projected at 32.5%, 7.8%, and 7.0% respectively [5] Financial Forecast Summary - **Revenue Forecast (in million CNY)**: - 2024A: 115,780 - 2025E: 118,264 - 2026E: 122,993 - 2027E: 127,731 - **Net Profit Forecast (in million CNY)**: - 2024A: 8,453 - 2025E: 11,200 - 2026E: 12,079 - 2027E: 12,930 - **EPS Forecast (in CNY)**: - 2024A: 1.34 - 2025E: 1.77 - 2026E: 1.91 - 2027E: 2.04 - **PE Ratio**: - 2024A: 21.78 - 2025E: 16.43 - 2026E: 15.24 - 2027E: 14.24 [2][6][7] Market Data - The closing price of Yili Group's A-shares as of December 26, 2025, was CNY 29.10, with a market capitalization of CNY 183.2 billion [3]

如此市场环境下，乳业巨头纷纷承压。 第三季度，伊利营收同比下滑1.70%至286.31亿元。在上半年，蒙牛营收同比下滑6.9%至415.67亿元。 21世纪经济报道记者 贺泓源 市场波动下，乳业市场迎来变局之年。 客观上，这一市场还在收缩。据欧睿数据，2024年我国液态奶行业规模为3442亿元，对应 2011-2021年 CAGR为7.2%。此后，液态奶行业需求阶段性承压，2022-2024年CAGR为-4.2%。尼尔森IQ数据显示， 在2025年9月，乳品全渠道销售额同比下滑16.8%。 落地到区域乳企，则是分化加剧。 三季度，光明乳业液态奶收入同比下滑8.44%至35.40亿元。三元股份液态奶收入同比下滑13%至9.24亿 元。新乳业、君乐宝却保持扩张。 整个市场都在调整期。 显然，伊利在市场起伏中相对稳住了身位。 在2025年前三季度，伊利营收同比增长1.71%至905.64亿元；归母净利润同比下滑4.07%至104.26亿元。 伊利营收下滑，主要受到液体乳市场波动影响。前三季度，伊利液体乳收入同比下滑4.49%至549.39亿 元，其中第三季度液体乳收入同比下滑8.83%至188.1亿元。 背后是，市 ...

三元股份所属申万行业为：食品饮料-饮料乳品-乳品。所属概念板块包括：低价、国资改革、多胎概 念、小盘、国产乳业等。 截至9月30日，三元股份股东户数3.13万，较上期减少9.19%；人均流通股47776股，较上期增加 10.12%。2025年1月-9月，三元股份实现营业收入48.71亿元，同比减少9.74%；归母净利润2.36亿元，同 比增长128.16%。 分红方面，三元股份A股上市后累计派现3.17亿元。近三年，累计派现1.04亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，三元股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流 通股东，持股887.06万股，相比上期增加146.04万股。广发量化多因子混合A（005225）位居第九大流 通股东，持股429.51万股，为新进股东。 责任编辑：小浪快报 12月26日，三元股份盘中下跌2.17%，截至11:25，报5.40元/股，成交1.28亿元，换手率1.56%，总市值 81.11亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1355.17万元，特大单买入107.22万元，占比0.84%，卖出0.00元，占比 0.00%；大单买入1782.44万元，占比13.97% ...