市场之所以未因美联储面临的政治压力而定价更深幅度的降息，主要原因或许最为简单：美国通胀率仍高得离谱，降息缺乏合理性，且有迹 象显示通胀可能再度抬头。 美联储最青睐的通胀指标——剔除波动较大的食品和能源价格后的核心个人消费支出（PCE）物价指数，正再度缓慢走高。随着2026年拉开 帷幕，多项零售价格替代指标也显示，通胀压力正在积聚。 尽管去年12月份的PCE报告还有两周才会发布，但美联储主席鲍威尔上周明确表示，该央行目前假设去年最后一个月的核心PCE通胀率为 3%。 美国核心PCE预计在去年12月再次上涨 3%的核心通胀率不仅比美联储2%的通胀目标高出整整1个百分点，而且走势完全偏离预期。这将是逾两年来的最快增速，较去年4月高出逾40 个基点。 毫无疑问，这一数据足以令降息进程暂停。 令人有些意外的是，网购在美国整体零售支出中的占比仍相对较小，约为16%。然而，多达三分之一的消费者表示，他们既在线上也在线下 购物。 瑞银经济学家艾伦・德特迈斯特（Alan Detmeister）还指出，在疫情期间，在线价格指数无论是上涨还是下跌，均领先于对应的消费者价格指 数（CPI）一篮子商品，因此值得密切关注。 此外，美国企 ...

Renovation work continues on the Marriner S. Eccles Federal Reserve Board Building, the main offices of the Board of Governors of the Federal Reserve System on December 9, 2025 in Washington, DC.The Federal Reserve on Thursday reappointed 11 of its 12 regional bank presidents, ending a mini-drama at the central bank in a move that came a bit earlier than usual.By unanimous vote, the seven governors kept in place a cast of officials that also includes first vice presidents at the branches that extend across ...