➢ 事件：12月5日，中国证监会主席吴清在《人民日报》发表题为《提 高资本市场制度的包容性适应性》的署名文章，系统阐述了"十五五"时 期资本市场改革发展的方向、原则与重点任务。 ➢ 从历史脉络看，2023年中央金融工作会议提出"做好科技金融、绿 色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章"，2024年中央经 济工作会议强调"增强资本市场制度的包容性、适应性"，2025年7月中 央政治局会议要求"增强国内资本市场的吸引力和包容性"，再到新"国 九条"对提升包容性的具体部署，政策演进呈现连续性、系统性和递进 性。吴清主席此次文章是对这一系列顶层设计的集成阐释与具体落实。 ➢ 从总体上看，资本市场的顶层设计有助于制度红利释放，资本市场生 态将长期向好。吴清主席的文章描绘了"十五五"时期资本市场改革的清 晰蓝图，核心是构建一个更具包容性、适应性、吸引力和竞争力的市场。 虽然短期市场可能仍受经济基本面、外部环境等因素影响，但制度层面的 持续优化将夯实市场长期健康发展的基础，提升A股市场的内在价值和投 资吸引力。 华福证券 华福证券 策略点评报告 2025 年 12 月 5 日 策略点评报告：评吴清主席文章《提高资本 ...