股市的韧性来源于两方面，一方面，我国经济回稳向好态势不断巩固，为资本市场回升向好提供了坚实 基础，投资者对股市长期走势向好的信心不断增强；另一方面，一系列稳市"组合拳"落地生效，"国家 队"等多路资金持续流入，既彰显了维护市场稳定的坚定决心，也有效熨平了短期波动，稳定了市场预 期。A股的韧性外化为市场指数的稳步走高，为投资者带来了切实的赚钱效应。 其次，资本市场深化改革效果逐步体现，为投资者提供了更优质的投资标的。近年来，随着资本市场注 册制改革深入推进，A股含"科"量持续提升，一批代表未来发展方向的科技型企业登陆市场。从本轮行 情来看，科技是无可争议的主线，特别是今年以来AI大模型的突破性进展，驱动了中国资产价值重 估。一个更具活力和成长性的市场，其吸引力和价值创造能力自然不断增强。 资本市场生态的优化，吸引"聪明钱"长期驻留。随着资本市场"1+N"政策体系落地见效，市场内在结构 发生深刻变化，上市公司回报投资者意识不断增强，尊重投资者、回报投资者的股权文化逐步形成，吸 引了一批重视长期投资、价值投资、追求稳定收益的投资者。9月份新开户投资者中，机构投资者1.09 万户，超过万户，为2022年以来单月新高。 ...

资本市场生态的优化，吸引"聪明钱"长期驻留。随着资本市场"1+N"政策体系落地见效，市场内在结构发生深刻变化，上 市公司回报投资者意识不断增强，尊重投资者、回报投资者的股权文化逐步形成，吸引了一批重视长期投资、价值投资、追求 稳定收益的投资者。9月份新开户投资者中，机构投资者1.09万户，超过万户，为2022年以来单月新高。专业投资机构用真金白 银投下的"信心票"，是市场走向成熟的重要标志。 最后，居民资产配置正在"迁徙"，A股有望成为居民财富保值增值的核心承载地。在"房住不炒"以及利率下行等背景下， 居民财富正在向金融资产转移。央行披露的数据显示，7月居民存款余额减少1.1万亿元，非银存款增加2.14万亿元，存款搬家 信号显现。据中信证券测算，银行理财、保险和公募基金成为存款搬家的重要承接方向，大多流向固收类资产，而风险偏好高 的银行高净值客户和产业资本是证券保证金增长的主力。A股中的核心资产将成为高风险偏好投资者进行长期资产配置的优先 选择。 展望未来，居民资产向A股"迁徙"是长期趋势，但要让资金"愿意来、留得住"，还需要持续巩固市场信心。一方面强化投 资者保护，严惩违法违规行为，营造公平透明的市场环境； ...

贸易摩擦冲击下，10 月债市的变与不变 20251012 摘要 资本市场改革提升市场价值认可，新国九条为长远发展开辟空间，中国 应对复杂环境能力增强，反制工具日趋成熟，有效应对中美贸易争端引 发的市场波动。 中国资本市场制度完善，四季度稳经济政策可期，通过中央汇金类平准 基金、央行流动性再贷款等政策组合拳，有效稳定市场预期，未来市场 波动将更可控。 看好权益市场稳固，转债市场供需失衡难缓解，机构资金再配置需求增 加，险资和年金转债仓位历史较低，短期急跌或是布局良机。 转债价格和估值处于历史高位，系统性投资机会有限，需重视个券筛选 及波段操作，关注溢价率压缩充分、股性较强、受关税影响有限的出口 链个券。 货币政策以定向降成本为核心，通过降低实体经济成本进行结构性宽松， 监管引导资金流向实体，抑制金融市场套利，短期内不调整政策利率。 财政政策目标不变，扩大消费能力，通过金融协同和财富效应托底消费， 美国对半导体等领域的操作强化了财政通过资本市场支持科技企业的逻 辑。 中美贸易关系长期对抗，债市不会过度定价经济复苏和通胀抬升，中债 指数风险收益比回暖，债券资产性价比抬升，四季度债市前弱后强，10 月或进入平台修复期 ...

非银金融行业周报 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王舫朝 证书编号：S1160524090005 证券分析师：廖紫苑 证书编号：S1160524120004 联系人：汪筠婷 相对指数表现 -20% -12% -4% 4% 12% 20% 2024/10 2025/4 2025/10 非银金融 沪深300 相关研究 沪指一度突破 3900 点，关注证券板块 配置价值 2025 年 10 月 13 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 《"十四五"圆满收官，关注新一轮政策 规划》 2025.09.30 《美联储降息靴子落地，看好 A 股长期配 置价值》 2025.09.22 《RWA 万亿级赛道，有望受益稳定币规模 扩张——稳定币系列报告（三）》 2025.09.17 《金融总量保持高增，美联储降息预期强 化》 2025.09.14 《证券行业 2025 中报综述：业绩强势复 苏，步入高质量发展新周期》 2025.09.08 行 业 研 究 / 非 银 金 融 / 证 券 研 究 报 告 市场观点：9 月制造业 PMI 为 49.8%，环比+0.4pct，制造业景气水平 继续改善。政治局 9 月 ...

每周 一 景：湖南衡阳衡山 点击右上角菜单，收听朗读版 为什么特朗普政府的关税态度会出现如此快速的软化？美国为什么很难长期坚持对其他经济体的高关税政策？归根到底，是因为美国很难长时间逆着经济规律 做事情。 所以虽然关税政策短期有很大的不确定性，但是中长期来看，沿着经济规律演绎又是相对确定的。 本次关税再起波澜，我们认为政策的纠偏其实只是时间问题，对市场的影响预计会相对可控。 从宏观视角看，本次关税冲击和4月那次相比，我们认为也需要 考虑其他几方面因素：首先，市场是有"经验"和"记忆"的。其次，中国的应对经验更丰富。此外，当前的宏观信心和预期会更强一些。 所以总结来说，我们认为，外部因素的短期波动对国内的边际影响其实没有那么大，而真正需要关注的是国内经济、政策等因素的变化。只要我们继续坚持做 正确的事，就没什么好怕的。 风险提示： 全球地缘风险；美国政策的不确定风险；监管政策变化风险。 【宏观】胜人者有力，自胜者强 近期美国特朗普政府又开始酝酿对一些国家挑起关税摩擦，也引起市场诸多的关注。 我们认为对于外部环境变化不需要太悲观。就像我们在去年年度展望报 告当中提到的，"胜人者有力，自胜者强"，战胜别人看起来是有 ...

为提振尼泊尔低迷的资本市场，财政部已下令相关机构立即落实资本市场改革工作组的建议。作为回 应，尼泊尔央行迅速采取行动，取消了银行金融机构2.5亿卢比的股票抵押贷款上限，并将上市公司股 票的锁定期从一年缩短至六个月。这些措施旨在刺激市场交易、提升投资者信心。政府期望通过此次政 策放宽来恢复市场活力，帮助银行改善资产负债表，并缓解金融系统的流动性压力。此举回应了投资者 和私营部门长期以来的呼吁。 ...

（原标题：汇丰银行称越南将在未来十年受益于资本市场改革） 越通社10月8日报道，富时罗素宣布将越南股票市场升级为次级新兴市场，该升级将在2026年9月21 日正式生效。 汇丰银行专家评估，该升级将为越南未来十年吸引大量资本流入和提升其国际地位创造机会。尽管 此次升级附带一些条件，但对于距离发达市场仅两步之遥的越南来说意义重大。下一个目标是到 2030 年获得 MSCI新兴市场指数地位，预计将进一步带动资本流动。专家表示，此次评级上调不仅是一个象 征，还将影响分析师和媒体对市场的看法，以及全球投资者的资产配置决策。越南资本市场在质量和规 模上都取得了显著进步。过去10年，市值和交易账户数量增长了7倍。仅今年一年，越南指数就超过了 新冠疫情期间的峰值，表明市场对越南在全球供应链中的作用充满信心。 ...

截至2025年10月10日 10:32，证券ETF(159841)上涨1.83%，盘中换手3.22%，成交3.32亿元。跟踪指数成 分股国信证券(002736)上涨8.54%，锦龙股份(000712)上涨6.99%，广发证券(000776)上涨5.61%，华泰证 券(601688)，湘财股份(600095)等个股跟涨。 【相关产品】 证券ETF(159841)，对应场外联接基金（A：008590，C：008591）。 【热点事件】 9月30日，证监会召开"十五五"资本市场规划上市公司和行业机构座谈会，会上证监会主席强调：以科 创板、创业板"两创板"改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进实施新一轮资本市场改革开 放，不断提升市场的吸引力、包容性和竞争力。 【机构观点】 对于整个券商板块投资价值，西部证券认为，在资本市场趋势性向上和风险偏好逐步提升下，券商股的 投资价值正在逐步确认，行业景气度上行趋势不变，是年内不可多得的具备相对低估值和业绩同比高增 长特征的细分领域资产，低估低配、高ROE的头部券商和具有基本面变化的券商仍有配置价值，有望通 过吸收合并实现市占率提升的标的、受益于港股IPO回暖的标的以及 ...

大金融盘中发力，证券ETF（512880）涨近1.5%，成交额超20亿元。 随着市场成交活跃，证券板块业绩修复受资金关注。截至10月9日，证券ETF（512880）近10日吸金超 46亿元，近20日吸金超109亿元，当前规模超570亿元。 平安证券表示，证券行业近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，板块从估值到业绩均具备β属 性，全面受益。长期看资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间。 国泰海通证券表示，当前市场过度关注交易层面的因素，而对于行业基于"机构及居民中长期资金入 市""投行业务逐步恢复"等带来的基本面超预期关注度不足。三季度业绩或成为重要的板块催化剂。 （文章来源：每日经济新闻） ...