投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-08-29 炼⼚检修规模将创四年低点，成品油裂 差持稳 国际原油价格近期窄幅波动，市场密切关注美国施压印度停止购买俄 罗斯原油的相关举措。乌克兰对俄罗斯石油基础设施的无人机袭击已进一 步升级，在近期一系列打击行动后，又对两座炼油厂发起了袭击。近期欧 洲北海关键定价窗口出现一系列原油船货报价后，Brent出现了一定疲软 迹象，关键掉期合约价格跌至5月以来的最低水平。成品油方面，根据IIR 能源的预测，今年秋季，全球炼油厂的计划停产规模预计将降至2021年以 来的最低水平，成品油裂解价差近期持稳。 板块逻辑： 市场等待的化工产业反内卷迟迟未出台，原料煤炭和原油却持续弱 势，化工跟跌。化工品种自身供需看，芳烃的下游都出现开工回落的迹 象，聚酯终端织造和印染开工连增几周后本周下滑，苯乙烯下游3S本周开 工也大都回落，旺季成色略略不及预期。聚烯烃下游整体开工抬升，但绝 对值在40%和49%左右，旺季特征并不明显。期待石化反内卷能给产业带来 些许支撑。 原油：供应压力延续，反弹空间预计有限 沥青：原油回落，沥青期价震荡回落 高硫燃油 ...