7月11日（周五），国际原油价格继续承压回落。美原油交投于每桶66.90美元附近，较前一交易日下跌 逾2%；布伦特原油期货收于68.64美元，跌幅2.21%；美国原油期货收于66.57美元，跌幅高达2.65%。市 场情绪明显趋向谨慎，主要因特朗普关税政策引发全球经济增长担忧，以及OPEC+产量政策进入关键 转折阶段。 原油市场正处于多空博弈的关键节点。一方面，特朗普的贸易政策引发宏观层面的需求忧虑；另一方 面，OPEC+增产预期正在实质性改变供应格局。在地缘政治趋缓、美元走强与政策路径未明的背景 下，油价短期内或仍面临下行风险，投资者需密切关注8月初关税措施落地情况以及OPEC+会议可能释 放的新信号。 DLSM外汇平台认为美国总统特朗普近期宣布的新一轮关税计划成为压倒市场情绪的关键变量。随着8 月1日多个贸易措施临近生效，投资者忧虑全球贸易活动和经济增长将受到抑制，从而影响石油需求前 景。美联储6月17-18日会议纪要亦释放偏谨慎信号，多位官员对关税引发的通胀压力表示担忧，仅有少 数官员支持近期降息，使市场对货币政策缓解经济压力的预期降温。 供给端方面，OPEC+动向也引发市场重新评估供需平衡前景。据悉，该 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 供给压力逐渐上升，油价承压偏弱。从供需基本面看，OPEC+从 4 月份开 | | 原油 | 偏弱 | 始正式增产，计划增产量要显著高于需求增量，油价供给过剩压力逐渐上 | | | | 升，油价下行压力较大，重点关注供给端 OPEC 实际增产量与美国产量。 | | | | 策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【500-520】 | | | | 成本回落，供给充足，液化气走势偏弱。OPEC+加速增产，成本端油价承 | | LPG | 偏弱 | 压，沙特下调 CP 合同价，成本端利空；下游燃烧需求处于淡季，化工需 | | | | 求有所下降，PDH 开工率连降两周。策略：走势偏弱，可轻仓布局空单。 | | | | PG【4120-4220】 | | | | 供需双弱，现货跟随盘面涨价，华北基差为-129（环比-21）。近期装置检 修力度加强，新装置暂未释放，供给压力边际缓解，本周产量小幅下滑， | | L | 空头反弹 | 预计后市仍存下跌预期。关注后续库存去化力度。7-8 ...

1. Report Industry Investment Ratings No industry investment ratings are provided in the report. 2. Core Views of the Report The report offers short - term trend forecasts for various commodities in the futures market, including precious metals, base metals, energy, and agricultural products. These forecasts are influenced by factors such as tariffs, supply - demand dynamics, and macro - economic policies [2][4]. 3. Summary by Commodity Precious Metals - **Gold**: Facing disturbances from tariff issues, with a trend strength of - 1, indicating a bearish outlook [2][5][9]. - **Silver**: In a high - level oscillation, with a trend strength of 1, suggesting a bullish outlook [2][5][9]. Base Metals - **Copper**: Inventory is continuously increasing, putting pressure on prices. The trend strength is 0, showing a neutral outlook [2][11][13]. - **Zinc**: Operating within a range, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][14]. - **Lead**: Showing a mid - term upward trend, with a trend strength of 0, suggesting a neutral outlook [2][16][17]. - **Tin**: Prices are weakening, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][19][23]. - **Aluminum**: The price center is moving up. Aluminum has a trend strength of 0, alumina has a trend strength of 1, and casting aluminum alloy follows the trend of electrolytic aluminum [2][24][26]. - **Nickel**: There is a game between macro and fundamental factors, resulting in an oscillating trend. The trend strength is 0, indicating a neutral outlook [2][27][33]. - **Stainless Steel**: There is a game between reality and macro - expectations, leading to an oscillating trend. The trend strength is 0, indicating a neutral outlook [2][28][33]. Energy and Chemicals - **Carbonate Lithium**: Inventory accumulation is accelerating, but the number of warehouse receipts is relatively small. The oscillating pattern may continue, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][34][36]. - **Industrial Silicon**: Attention should be paid to the registration of warehouse receipts, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][37][40]. - **Polysilicon**: Policy disturbances are amplifying market fluctuations, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][38][40]. - **Iron Ore**: Expectations are fluctuating, resulting in wide - range oscillations, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][41]. - **Rebar and Hot - Rolled Coil**: Due to sector sentiment resonance, they are in a relatively strong oscillating trend, with a trend strength of 1, suggesting a bullish outlook [2][44][48]. - **Silicon Ferrosilicon and Manganese Silicide**: Cost expectations may rise, leading to a relatively strong oscillating trend, with a trend strength of 1, suggesting a bullish outlook [2][50][53]. - **Coke**: Oscillating with an upward bias, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][55][58]. - **Coking Coal**: Affected by news, oscillating with an upward bias, with a trend strength of 1, suggesting a bullish outlook [2][56][58]. - **Steam Coal**: Daily consumption is recovering, and the market is stabilizing with oscillations, with a trend strength of 0, indicating a neutral outlook [2][60][63]. Agricultural Products - **Palm Oil**: Driven by macro - sentiment, but the fundamental upside is limited [2][62]. - **Soybean Oil**: There is insufficient speculation on US soybean weather, lacking upward drivers [2][62]. - **Soybean Meal**: Waiting for the USDA report, with a rebound and oscillation trend [2][64]. - **Soybean**: Spot prices are stable, and the market is oscillating [2][64]. - **Corn**: Undergoing oscillating adjustments [2][66]. - **Cotton**: The expectation of tight old - crop inventory continues to support futures prices [2][68]. - **Egg**: As the peak season approaches, attention should be paid to the expected difference [2][70]. - **Live Pig**: Spot sentiment is weakening, and there is a divergence between futures and spot prices [2][71]. - **Peanut**: There is support at the lower level [4].

南华原油市场日报 2025年7月10日 ——原油延续累库，成品油库存下降 杨歆悦（投资咨询证号：Z0022518） 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心观点】 EIA最新数据显示原油延续第二周累库，同API数据反映的趋势相似，但美国汽柴油库存持续处于偏低水 平，且去库趋势进一步强化了市场对需求回暖的预期。在此背景下，成品油市场的良好表现及裂解价差的 支撑，将推动美国炼厂维持较高的开工积极性，预计原油加工需求将继续保持稳健态势。 当前原油市场多空因素交织，利多因素在于地缘政治风险抬升、季节性需求支撑，利空因素主要在于 OPEC+增产以及宏观情绪偏低迷。从驱动逻辑上看，OPEC+增产在短期未能传导到现货市场，对原油市场的 影响偏向中长期。需求端，当前处于北半球原油需求高峰期，季节性拐点通常在9月，盘面可能提前交易旺 季拐点，利多周期有限。宏观方面，美国关税大限延期意味着达成贸易协议的概率增加，有利于缓解对全 球经济局势的担忧，对原油市场更多是短期情绪性驱动。地缘风险仍是主要潜在利好，但6月后冲突对油价 刺激效应料将减弱。总的来说，当前多空因素交织下，短期油价有支撑，盘面对利多因素的更 ...

这一潜在的增产加速反映出OPEC+在今年政策方向的重大转变。该组织从4月开始逐步撤销220万桶/日 的最新减产措施，随后在5月、6月和7月将增产幅度提升至每月41.1万桶/日。OPEC+加速增产是其夺回 市场份额激进战略的一部分，但也加剧了全球原油供应过剩的风险，可能对油价造成进一步压力。 智通财经APP获悉，据知情人士透露，OPEC+正在讨论在下个月的增产之后暂停进一步的产量上调。 据悉，该组织成员国已经初步计划在9月份完成220万桶/日产量恢复的目标——届时将再增加55万桶/日 的供应。知情人士表示，在此之后，OPEC+很可能会等待一段时间，再决定是否进一步解除另一部分 产量限制——这部分产量约为166万桶/日。 7月5日，以沙特为首的OPEC+八个主要成员国在线上会议同意8月增产54.8万桶/日，超出市场预期。这 一增幅超出了市场普遍预期的41.1万桶/日。OPEC+代表表示，OPEC+将考虑在下次会议上再增产54.8 万桶/日。据媒体援引相关官员称，沙特尤其渴望尽快重启更多闲置产能。若下月的增产计划得以实 施，OPEC+将有望通过在9月再次实施类似幅度的增产，完成恢复此前停产的220万桶/日产量的目标 ...

| | PX&PTA&PR | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/7/9 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/7/8 | 美元/桶 | 68.33 | 67.93 | 0.59% | | 上 | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/7/8 | 美元/桶 | 70.15 | 69.58 | 0.82% | | 游 | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/7/7 | 美元/吨 | 577.00 | 578.75 | -0.30% | | | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国 | 2025/7/7 | 美元/吨 | 715.50 | 716.50 | -0.14% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/7/7 | 美元/吨 | 841.67 | 839.67 | 0.24% | | | CZCE TA 主力合约 收盘价 | 2025/7/8 | 元/吨 | 4710.00 ...

| | | | | | 原油 ★☆★ 燃料油 女女女 低硫燃料油 ★☆☆ 沥青 女女女 液化石油气 ★☆☆ 能源日报 2025年07月08日 高明宇 首席分析师 F0302201 Z0012038 季祖智 中级分析师 F3063857 Z0016599 王盈敏 中级分析师 F3066912 Z0016785 【原油】昨日国际油价低开高走,SC08合约日内涨1.88%。我们认为OPEC+的快速增产政策对三季度的油价冲击 暂时有限，一方面考虑到部分产油国的实际产量已远高于目标产量且同步存在减产补偿计划的约束，OPEG+实际 月度增产量均小于产量目标的上调幅度；另一方面，三季度为汽油、航煤需求的季节性旺季，本轮增产在夏季 尚可得到需求端较好的承接。而度过三季度旺季之后，若美国的对等关税政策依然延续,OPEC+产量的国归将对 基本面产生更直接的利空压力,在中东地缘局势保持可控的情景下油价重心面临进一步下移。豁免期延续至8月 1日的美国对等关税最终博弈结果或不高于4月初水平，原油短期仍持三季度底部抬升、震荡偏强的判断。 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【星级说明】红色 ...

厦油产业期现日报 宙 扬 Z0020680 | 原油价格及价差 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品中 | 7月7日 | 7月3日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | Brent WTI | 67.78 | 68.30 | -0.52 | -0.76% | 美元/桶 | | | 65.98 | 67.00 | -1.02 | -1.52% | | | ਟ | 501.20 | 506.40 | -5.20 | -1.03% | 元/桶 | | Brent M1-M3 | 1.67 | 1.84 | -0.17 | -9.24% | 美元/桶 | | WTI M1-M3 | 2.37 | 2.60 | -0.23 | -8.85% | | | SC MI-M3 | 9.40 | 11.60 | -2.20 | -18.97% | 元/相 | | Brent-WTI | 1.80 | 1.80 | 0.00 | 0.00% | | | EFS | 1.79 | 1.85 | -0.06 | -3.24% | 美元/桶 | | SC-Bren ...

能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工研究助理：周少玟 执业证书编号：S0600123070007 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年7月6日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 证券研究报告 原油周报：OPEC+或将在八月继续增产 ◼ 【美国原油】 2 ◼ 1）原油价格：原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别68.2/66.3美元/桶，较上周分别-0.2/+0.6美元/桶。 ◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.2/4.2/4.0/0.2亿桶，环比 +408/+385/+24/-149万桶。 ◼ 3）原油产量：美国原油产量为1343万桶/天，环比0万桶/天。美国活跃原油钻机本周425台，环比-7台。美国活跃压裂 车队本周179部，环比-3部。 ◼ 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1711万桶/天，环比+12万桶/天；美国炼厂原油开工率为94.9%，环比+0.2pct。 ◼ 5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净 ...

OPEC+代表：OPEC+原则上同意8月增产55万桶/日。 ...