证券研究报告 电子 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 01 月 25 日 证券分析师 葛星甫 SAC：S1350524120001 gexingfu@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 板块表现： 台积电法说会指引积极，芯片测试产业链"通胀"尽显 投资评级： 看好（维持） ——电子行业周报（20260119——20260125） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 台积电披露 25Q4 业绩，印证 AI 产业蓬勃发展带动上游供应链进入景气上行周期。 台积电披露 25Q4 业绩，25Q4 实现营业收入 337 亿美元（yoy+25.5%），主要受益 于 AI 芯片需求驱动。展望 2026 年，根据公司公告，预计 26Q1 实现营业收入 346-358 亿美元（同比增长超 36%），毛利率预计为 63-65%，同时年度资本开支上修至 520～ 560 亿美元（同比增长 27-37%），重点支持 AI 算力产能的扩张。大模型的持续迭 代显著提振上游供应链的扩产动能，海 ...