金 融 工 程 再论沪深 300 增强：从增强组合成分股 内外收益分解说起 本报告导读： 结合适合沪深 300 指数成分股的多因子模型，辅以小市值高增长组合作为成分股外 卫星策略，可较为稳定改善沪深 300 增强策略业绩表现。域内 30%、域外 10%卫星 配置比例下，2016 年以来 300 增强策略年化超额收益 12.6%，跟踪误差 5.2%。 投资要点： 成分股外类似于提供收益弹性的卫星策略，也可采用小市值高增 长、或 GARP 策略等具有类似特征的主动量化组合替代。我们以小 市值高增长组合策略作为域外卫星策略，域内则结合适合沪深 300 指数成分股的多因子模型，可较为稳定改善沪深 300 指数增强策略 业绩表现。至于具体的卫星配置比例，则取决于收益风险偏好和需 求。域内 30%、域外 10%卫星配置比例下，2016 年以来沪深 300 增 强策略年化超额收益 12.6%，跟踪误差 5.2%，信息比 2.38。最极端 的情况，域内、域外都完全用卫星策略替代，则沪深 300 增强策略 年化超额收益 17.5%；但同时跟踪误差也最高，达 7.6%，信息比 2.20，相对回撤 9.0%。 风险提示。本文根据客 ...