近期信用类避险资产如长端美国国债和日本国债大幅回调，美元指数一度下跌至100以下，信用类避险 资产大幅回调推升了去中心化避险资产黄金的上涨。5月，中美经贸高层会谈取得实质进展，市场风险 偏好快速降低，伦敦金现货价格于5月15日跌至3191.05美元/盎司。5月16日，三大评级机构之一的穆迪 下调了美国的信用评级，从Aaa下调至Aa1，让处于美国所谓"对等关税"阴影笼罩下的美元资产再度雪 上加霜，黄金再度大幅上涨。截至5月21日，伦敦金现货价格再度突破3300美元/盎司。此外，中美贸易 谈判取得实质进展之后，美元一度上升到101.814（5月12日），此后再度下降，5月21日美元指数下破 100至99.6。黄金受青睐而美元走弱，凸显了信用货币时代的窘境。 强劲的黄金需求和活跃的交易量是近期推升黄金价格的主要力量。4月全球实物黄金ETF流入约110亿美 元（数据来自世界黄金协会），其中亚洲大幅流入73亿美元，为历史最高值；北美地区流入45亿美元， 而欧洲4月流出约8.07亿美元，其他地区ETF流入2.13吨（主要是澳大利亚和南非）。此外，4月全球黄 金市场日均交易额约4410亿美元，较3月增长48%；而LBMA场 ...