锦纶销量向好，期待可再生项目放量 台华新材(603055) [Table_Invest] 评级： 增持 ——台华新材 2024 年报及 2025 年一季报点评 | [table_Authors] 盛开(分析师) | 赵博(分析师) | [Table_Target] 目标价格： | 14.14 | | --- | --- | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | | | | 登记编号 S0880525040044 | S0880524070004 | | | 本报告导读： 2024 年锦纶长丝靓丽高增，坯布和面料销售向好；2025Q1 锦纶量增加减，政府补 贴增厚利润，可再生项目于 2025 年持续爬坡，有望逐步贡献业绩增量。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 5,094 | 7,120 | 8,583 | 9,814 | 10,721 | | (+/- ...

本报告导读： 2025Q1 锦纶产品量增价减，政府补贴增厚利润。2025Q1 收入持平略增，其中锦纶长丝销售均价约2.1 万元/吨，同比下降约8.5%，主要由于受石油价格波动影响，其原材料尼龙切片价格同比-16%至1.2万 元/吨。毛利率同比-1.1pct，费用率同比+1.2pct，主要为管理费用率增加，因而扣非净利承压。Q1 收到 政府补贴0.71 亿元，同比增加0.46 亿元，因此利润端有所增厚，归母净利增速优于扣非净利。 2024 年锦纶长丝靓丽高增，坯布和面料销售向好；2025Q1 锦纶量增加减，政府补贴增厚利润，可再生 项目于 2025年持续爬坡，有望逐步贡献业绩增量。 投资要点： 投资建议：预计2025-2027年 EPS为 1.01/1.19/1.36元，公司是锦纶行业龙头，给予2025 年行业平均的14 倍PE，给予目标价14.14 元，维持"增持"评级。 事件：2024 年收入71.20 亿元，同比增长39.78%；归母净利润7.26亿元，同比增长61.59%；扣非归母净 利润5.96 亿元，同比增长63.79%。2024Q4 收入19.35 亿元，同比增长22.65%；归母净利润1.07 ...