请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2026年1月8日 可选消费投资策略 可选消费&海外团队 证券分析师：刘文正 SAC NO: S1120524120007 目录 01 可选消费宏观观点 03 可选消费各行业观点 02 近期政策解读 1 01 可选消费宏观观点 2 对比美日等发达国家，中国服务消费仍有广阔的 增长空间 我国GDP中消费占比仍低，横向对比仍有广阔增长空间。横向对比，根据世界银行，2024年我国居民消费占GDP比例为39.93%，与美/日/韩等发达国 家相比仍处相对低位。纵向参考，美国居民消费占GDP比例在过往60年间缓步上行，2024年居民消费占GDP比例67.93%/较1960年6.78pcts;日本在 1970s经济转向内需导向，居民消费GDP占比从1970年的45.67%提升至2022年55.50%水平。与储蓄金额占GDP比例情况结合来看，2000年以来我国储蓄 金额占GDP比重远高于美/日/韩等发达国家，系居民消费习惯偏于保守的直观体现。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 1960 1963 1966 1969 1972 19 ...