摘要 聚焦服务消费崛起——社服行业 2025 年度中期投资策略 20250710 Q&A 2025 年中国服务型消费的整体趋势如何？ 中国服务型消费占比低于发达经济体，生存性消费占比较高，未来文娱 类消费潜力巨大，旅游等发展型服务消费有望受益。 茶饮行业 2025 年增长态势良好，同店增速超 20%，受益于高温天气和 外卖补贴。推荐市占率高且价格低的雪王，以及有空白市场空间的股民。 餐饮行业 2025 年整体超预期增长，但内部结构分化。平价大众连锁餐 饮经营数据好转，推荐小菜园绿茶、百胜中国，后者通过回购提供约 9%股息率。 美团面临竞争，但本地生活三边交易网络和一站式生态壁垒深厚，低线 城市经营优势突出，有望在即时零售补贴大战中胜出。 教育市场供不应求，格局走向集中，高资质公司有望获取更高市场份额。 关注学大、昂立以及港股卓越和思考乐等标的。 人力资源行业需求淡，但科锐和北京人力依托华为扩张实现结构性修复。 科锐合发招聘平台通过 AI 对接猎头与企业，提升效率。 酒店行业供过于求，Revpar 同比下降但降幅收窄，暑期文旅需求良好。 关注供给端降速和龙头集团的经营改善机会，推荐首旅集团。 2025 年以来， ...

今 年 ， 港 股 融 资 市 场 极 为 火 热 。 Wind 数 据 显 示 ， 今 年 以 来 ， 港 股 市 场 股 权 融 资 规 模 已 逼 近 3000 亿 港 元 ， 达 到 2879.82 亿 港 元 ， 同 比 大 增 350.56%。 总体来看，今年港股市场无论是IPO还是再融资规模都呈爆发式增长，尤其是IPO表现更为抢眼。港股上半年共完成42宗IPO，合计集资额超过1070亿港元，较去年 全年多约22%，暂列全球第一。 融资规模持续创新高 在2023年和2024年，港股市场无论是IPO还是再融资都较为疲软，IPO方面这两年分别融资463.34亿港元和881.47亿港元，均不超过千亿港元；再融资方面，主要 以配售为主，这两年分别融资661.61亿港元和545.99亿港元，同样不超过千亿港元。 但自2024年下半年以来，港股市场在多项重磅政策带动下再次活跃，而在2025年上半年，整个市场更是不断复苏。 Wind数据显示，2025年以来，港股市场股权融资规模已达到2879.82亿港元，远高于2023年和2024年全年的1424.39亿港元和1756.60亿港元，甚至也已经高于 2022年全年 ...

Core Viewpoint - The transformation of traditional vegetable markets into vibrant community spaces reflects changing consumer expectations and government initiatives aimed at enhancing local economies and cultural experiences [5][21][27] Group 1: Market Transformation - Recent years have seen a significant upgrade in vegetable markets across the country, driven by government policies responding to public demand and aimed at stimulating market consumption [5][21] - The renovation of markets includes both physical improvements and enhancements in product quality and service, such as the introduction of organic vegetables and cultural performances [7][11] - The integration of technology, such as smart management systems and QR code scanning for product information, has revitalized traditional markets, making them more efficient and consumer-friendly [11][13] Group 2: Cultural Integration - Markets are increasingly becoming venues for cultural experiences, with performances and local art attracting younger consumers and enhancing the overall shopping experience [3][4] - The case of the Zhuangxin Market in Kunming illustrates how local cultural resources and tourism can be combined to create a unique shopping environment that appeals to both residents and tourists [15][17] - Efforts to maintain the essential function of markets as providers of daily necessities while also offering cultural and experiential elements are crucial for their success [19][21] Group 3: Economic Impact - The transformation of markets is not only about improving consumer experience but also about creating job opportunities and boosting local economies by supporting local farmers and vendors [9][25] - The collaboration between market operators and local educational institutions to provide training and cultural education for vendors is fostering a new generation of entrepreneurs [23][25] - The ongoing evolution of markets reflects broader trends in consumer behavior, where there is a growing demand for diverse experiences and quality products [27]

第一部分 2024年消费市场的趋势 "扩内需、提振消费"是2024年消费市场的主基调。相较于2023年，尽管社会消费品零售总额增速放缓， 但总体规模依然保持稳健增长。国家统计局数据显示，2024年社会消费品零售总额为48.79万亿元，同 比增长3.5%。 从具体消费品类来看，中国消费市场呈现出多样化和创新的特点，不仅反映了消费者需求的多元化，也 揭示了产业升级和科技发展的深刻影响。《中国消费市场绿色低碳趋势调查报告（2024-2025）》从消 费场景、消费需求、宏观背景等维度，调研并总结出2024年消费市场三大趋势。 1、服务型消费主导增长 从细分种类的零售额来看，服务零售额以6.2%的增速形成新引擎，较商品零售高3个百分点。旅游交通 量（铁路同比增长10.8%，民航同比增长17.9%）、数字服务（通讯信息同比双位数增长）构建增长双 支柱，消费重心从实物向体验迁移。 这一趋势可以归结为以下三个主要原因： 第一，政策红利释放服务供给潜力。政府通过放宽市场准入、优化服务标准等政策，推动旅游、教育、 医疗等服务领域的供给升级。例如，文旅融合项目、智慧景区建设刺激出游需求，全年铁路/民航客流 增幅超两位数，印证了服务 ...

01 内需与消费"三级跳" "全方位扩大国内需求"，是中央经济工作会议确定的2025年重点任务之一，并被置于经济工作首 位。其中，特别提出着力提振居民消费需求，扩大服务型消费。 文/孟圆 根据去年年底的中央经济工作会议的部署，扩内需成为今年经济工作的首要重点，因此，一系列旨在 扩大内需、刺激消费的政策措施，备受关注与期待。 和讯网通过对近三年国家消费政策的梳理分析，结合部分行业研报及部分地方两会宣布的信息发现： 中央扩内需政策正在经历从初步探索到深化实施的"三级跃升"；服务型消费是未来消费市场的增长 引擎，文旅产业作为主攻方向，将在持续优化的消费环境中迭代升级。 当前，服务型消费已成为我国居民消费增长最快、热点最多、潜力最大的领域，其中文旅市场所展现 出的经济价值尤为显著，相关提案也频繁出已经召开的地方两会中。毫无疑问，发展文旅经济必然是 今年政府工作报告中的一大亮点。 在此背景下，2025年中央的消费刺激政策也更倾向于"多维赋能"，政策工具箱扩容至收入分配调整 （上调基本养老金、提高医保财政补助标准等）、消费场景创新（人工智能＋消费、冰雪经济、银发 经济、文旅经济等）、金融支持（增加中央预算内投资等）等深层 ...