事件：公司发布2025 年中报，25H1 实现营业收入14.89 亿元，同比-8.6%；实现归母净利润3.89 亿元， 同比-3.3%；实现扣非归母净利润3.56 亿元，同比-9.0%。分季度看，25Q2 实现营业收入7.52 亿元，同 比-9.0%；实现归母净利润2.08 亿元，同比-10.9%；实现扣非归母净利润1.78 亿元，同比-22.6%。 高基数下上半年业绩小幅下滑。分业务看，25H1 公司酒类产品/食用香精分别实现营业收入12.97/1.69 亿元，同比-9.4%/-3.9%。分渠道看，25H1 预调酒线下/数字零售渠道分别实现营业收入13.11/1.55 亿 元，分别同比-9.6%/-0.6%，在即时零售景气度较高的情况下，数字零售渠道相对表现稳健。 分产品看：1）预调酒：二季度消费环境整体承压，公司以库存消化为核心工作，同步加强渠道管理、 主动收缩费用并停止授信，以维护市场秩序。 盈利预测与投资建议：我们预计公司25-26 年实现营业收入33.91/39.53亿元，同比+11.2%/+16.6%，预计 实现归母净利润8.18/10.07 亿元，同比+13.7%/+23.2%，维持"推荐"评级 ...