债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 一篇说清楚：Q4 政府债券供给 ❖ 1、Q4 国债发行计划有何看点？ （1）财政部 9 月 30 日 Q4 计划相较年初计划有所变化。一是，10 月份个别 期限月内发行日期有所调整，二是 30y 超长期特别国债取消续发，转为 50y、 20y 各续发一只债券。 （2）国债最新计划公布后，抛盘压力下 25 特 6 与 25 特 2 利差走扩。30y 品 种取消发行后，25 特 6 合计发行规模止步于 2470 亿元，较当前 30y 国债活跃 券 25 特 2 的规模明显偏小，市场预计 25 特 6 将难以成为活跃券，抛盘压力下 25 特 6 与 25 特 2 利差由 9 月 29 日的 9.5BP 上行至 13.20BP。 ❖ 2、10 月国债缩量：或指向年内增发国债概率不大 （1）国债发行进度：普通国债，预计剩余 1.06 万亿额度待发；特别国债，注 资特别国债、超长期特别国债均已完成发行。 （2）10 月关键期限附息国债单只规模缩量至 1306 亿元，或指向年内进一步 增发概率不大。增发国债需要经过人大常委会审批，且结果落地之前国债发行 通常出现赶进度现象，例 ...