2025年A股市场整体呈现震荡上行趋势，节奏上前稳后升，上证指数创十年新高。 2025年全年，上证指数涨18.4%，沪深300涨17.7%，创业板指、科创50 分别涨49.6%、35.9%，中证红利跌1.4%；上证指数8月突破十年新高，年内高点达4034.1。宏观层面，国际秩序重构和国内产业创新共振，成为本轮行情 的核心驱动力，推动中国资产重估。资金面较为活跃，个人投资者积极入市、居民存款搬家；机构投资者受益政策鼓励引导中长期资金入市。风格层面， 整体来看小盘风格跑赢大盘、成长跑赢价值，至年底阶段市场风格略趋于均衡。行业层面，有色金属、通信、电子领涨；食品饮料、煤炭相对较弱。我们 在2024年11月发布的 《A股市场2025年展望：已过重山》 中认为，A股市场底部可能已过（具体参见2024年9月底发布的 《A股见"大底"了吗？》 ）， 2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会进一步增多；节奏上，2025年市场变化频率相较2024年更高但振幅收窄；配置上，重回赛道布 局，关注景气成长、韧性外需、新型红利、政策支持四条主线。2025年下半年展望 《A股市场2025下半年展望：韧稳致远》 延续了前 ...