A股市场中，近期摩尔线程、沐曦股份的市场表现，已经向市场发出了一个极为清晰的信号：能做高端GPU的公司， 其估值体系，已经彻底不同于传统计算芯片公司。 在这一背景下，GPU四小龙之一的壁仞科技（06082.HK）今日启动招股，并将于2026年1月2日正式挂牌，填补了港股 市场在高端GPU领域的空白。如果不出意外，港股即将迎来国产GPU第一股，而这一时间点，恰好踩在市场情绪与资 产定价发生跃迁的关键窗口期。 01 "高端GPU"的定价逻辑基本形成 回看A股市场，"高端GPU"正在形成一个完全独立的估值赛道。 寒武纪股价从2023年1月的54元谷底涨至最高1596元，区间涨幅近30倍。寒武纪的表现是AI芯片算力赛道整体溢价的 集中体现。 但需要注意的是，寒武纪本质上是AI专用ASIC。在今年之前，真正意义上的国产通用GPU，其实并没有经历过资本市 场的完整检验。 而摩尔线程与沐曦的上市，第一次让市场直观感受到了"通用GPU"的定价方式。两家公司上市后的表现，不仅验证了 寒武纪所代表的算力溢价并非偶然，还进一步放大了一个共识：通用GPU的资产想象空间更大。 摩尔线程上市便创下多项纪录，迅速成为现象级标的。该公司上市 ...

作者 | 贝隆行业研究 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） A 股市场中，近期摩尔线程、沐曦股份的市场表现，已经向市场发出了一个极为清晰的信号： 能做高端 GPU 的公司，其估值体系，已经彻底不同于传统计算芯片公司。 在这一背景下， GPU 四小龙之一的壁仞科技 （ 06082.HK ） 今日启动招股 ， 并将于 2026 年 1 月 2 日正式挂牌 ，填补了港股市场在高端 GPU 领域的空白。如果不出意外，港股即将迎来国产 GPU 第一股， 而这一时间点，恰好踩在市场情绪与资产定价发生跃迁的关键窗口期。 01 " 高端GPU "的定价逻辑基本形成 回看 A 股市场， " 高端 GPU" 正在形成一个完全独立的估值赛道。 寒武纪股价从 2023 年 1 月的 54 元谷底涨至最高 1596 元， 区间 涨幅 近 30 倍。寒武纪的表现是 AI 芯 片算力赛道整体溢价的集中体现。 但需要注意的是，寒武纪本质上是 AI 专用 ASIC 。在今年之前，真正意义上的国产通用 GPU ，其实并没有 经历过资本市场的完整检验。 而摩尔线程与沐曦的上市，第一次让市场直观感受到了 " 通用 GPU ...