外资机构如何看待当前世界格局？又将如何影响对中国资产的配置？美国关税政策将如何影 响全球经济？为回答这些问题，中国基金报记者独家专访了贝莱德首席中国经济学家宋宇。 贝莱德是全球规模最大的资产管理集团之一，截至 2025 年二季度末，贝莱德在全球管理的 总资产管理规模达12.5万亿美元。 【导读】贝莱德首席中国经济学家宋宇：多元化格局下，全球提升中国资产配置将是长期趋 势 中国基金报记者 郭玟君 世界正向多元化格局演变 人民币汇率形成机制"以我为主" 宋宇认为，若美元进入长期走弱通道，人民币压力将显著减轻。他建议，国家在制定"十五 五"计划时，应从更深层次去考虑制度安排，使汇率形成机制"以我为主"。 宋宇解释说，美元走势存在诸多不确定性。例如，俄乌冲突爆发后，俄罗斯海外资产被美欧 冻结，这无异于"变相违约"。美国的长期国家信用被损害，全球投资者持有美债的信心被削 弱，美元地位动摇。 他指出，美元的全球主导地位是特殊历史时期的"特殊产物"——二战结束后美国依托其远超 其他国家的实力，在全球政治、军事、金融体系构建霸权。美元地位空前显著。宋宇说："不 过，特朗普政府不愿再承担全球霸权的成本。他缩减海外驻军开支，各种 ...

其三，城投债募集资金用于偿还存量债务的，原则上应当披露拟偿还的存量债 务明细，并承诺所偿还的存量债务不涉及地方政府隐性债务，交易所层面对于 隐债监管愈发严格。根据 2023 版指引，城投债募集资金用于偿还公司债券以 外存量债务的，发行人应披露拟偿还的存量债务明细，并承诺所偿还的存量债 务不涉及地方政府隐性债务。此次修订删除"用于偿还公司债券以外存量债务 的"，更加明确债券募集资金具体用途，表明交易所对于隐债监管愈发严格。 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 再跟踪：2025 年地方债务及城投监管政策 其一，首次公开明确城投发债"335 指标"，将其纳入信息披露范围。此前， 城投主体发债"335 指标"并未在交易所规则中明文规定，此次修订虽未明确 具体数据但对相关指标提出信息披露要求，城投发债审核监管制度更加明确。 其二，资质良好的城投主体可以将募集资金用于手续合规、收益良好的项目建 设。2025 年两会政府工作报告继续强调坚持在化债中发展，交易所结合最新 化债政策要求，对于满足一定条件的城投主体，引导其募集资金用于合规的项 目建设，以支持地方形成更多实物工作量，但此部分增量或相对有限。 债券研究 债券日报 ...