内容提要 2025年11月，银行间外汇市场成交量整体下降，外汇市场日均成交量环比有所下行；美元指数震荡收贬，人民币汇率延续走升续创年内新高；境内外汇差由 负转正，市场整体买卖压力转向净卖汇；期权波动率持续走低，人民币汇率短期面临升值压力；长期限掉期点窄幅波动，市场买入压力逐步减弱；外币利率 市场美元流动性有所趋紧，境内外利差全月维持为负。 一、银行间外汇市场成交量整体下降，外汇市场日均成交量环比有所下行 11月银行间外汇市场日均交易量1914.58亿美元，同比下降2.57%，环比下降6.69%。其中人民币外汇市场日均交易量为1462.33亿美元，同比小幅下降 5.11%。外币对市场整体交投活跃，同比环比均显著上涨；外币利率市场受境外节假日影响交易量走低，环比下降超20%。 即期市场机构发起方先买后卖，日均买汇量减少。当月中上旬，即期市场机构交易需求基本维持买汇方向，发起方日均净买汇15.34亿美元，其中仅13日市 场机构结汇需求有所释放，当日净卖汇29.85亿美元。随着美元降息预期再度升温，下旬市场机构交易需求转为卖汇方向，日均净卖汇9.59亿美元。全月日均 净买汇7.86亿美元，较10月减少3.94亿美元。 ...