公 司 研 究 / 有 色 金 属 / 证 券 研 究 报 告 五矿资源（01208）深度研究 长风破浪会有时——打造中资国际矿 业和全球资源旗舰 2026 年 01 月 21 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（首次） 东方财富证券研究所 证券分析师：李淼 证书编号：S1160524120006 相对指数表现 公司作为中国五矿旗下的核心国际矿业平台，目标打造一流的多元化 铜生产商。公司全球资源布局立足澳洲、深耕南美和非洲、拓展至北 美，形成以铜、锌为核心，副产金、银贵金属的有色资产组合。公司作 为矿企属于周期性行业，业绩波动较大，2021 年 EBITDA 和归母净利 分别达到 27.3 亿美元和 6.7 亿美元的历史峰值；近两年盈利可观， 2024 年收购的科马考铜矿实现并表后 EBITDA 达到 20.5 亿美元，同 比增加 40%。公司控股股东中国五矿为国际化的金属矿产企业集团， 规划到 2030 年矿产铜产量突破 100 万吨，集团体内尚有 2008 年收 购的北秘鲁铜业公司优质资产，其中加莱诺铜金矿潜力巨大。 拉斯邦巴斯铜矿（股权比例 62.5%）：社区问题解决后有望回归稳定现 金牛，打造 ...