Investment Themes - Recommended stocks include Huaxin Cement, China State Construction, and Ningde Times in the cyclical sector[2] - In the consumer sector, recommended stocks include Hengrui Medicine and Shanxi Fenjiu[2] - In the power equipment and new energy vehicle sector, recommended stocks include Ningde Times and Goldwind Technology[2] - In the TMT sector, recommended stocks include Longi Green Energy and Luxshare Precision[2] Market Performance - As of September 30, 2025, the Shanghai Composite Index rose by 12.73%, the Shenzhen Component Index by 29.25%, and the ChiNext Index by 50.40%[4] - The average gain of the recommended stock portfolio was 33.11%, significantly outperforming the CSI 300 Index's gain of 17.90%[4] - Key outperformers included Huaxin Cement and Ningde Times, with quarterly gains exceeding 50%[4] Economic Outlook - The macroeconomic environment remains stable, with a focus on "appropriate easing" in monetary policy to support growth[4] - The manufacturing PMI showed signs of recovery but remained in contraction territory as of September[4] - The report anticipates continued inflow of foreign capital due to the Federal Reserve's interest rate cuts, enhancing the attractiveness of equity assets[4] Company Highlights - Huaxin Cement's projected EPS for 2025 is 1.30, with a PE ratio of 14.27[6] - China State Construction's projected EPS for 2025 is 1.16, with a PE ratio of 4.68[12] - China Rare Earth's projected EPS for 2025 is 0.34, with a PE ratio of 150.92[25] - Hengrui Medicine's projected EPS for 2025 is 1.26, with a PE ratio of 56.90[33]

10月10日，鹏欣资源盘中上涨2.20%，截至09:53，报7.42元/股，成交4.73亿元，换手率3.24%，总市值 164.20亿元。 今年以来鹏欣资源已经3次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为8月22日，当日龙虎榜净买入17.02万 元；买入总计1.85亿元 ，占总成交额比16.80%；卖出总计1.85亿元 ，占总成交额比16.78%。 资料显示，鹏欣环球资源股份有限公司位于上海市闵行区联航路1188号32号楼，成立日期2000年9月29 日，上市日期2003年6月26日，公司主营业务涉及金属铜、金、钴等金属的开采、冶炼、加工及销售,业 务范围还包括贸易、金融以及生态修复等领域。主营业务收入构成为：贸易业务51.07%，工业 48.68%，其他(补充)0.25%。 鹏欣资源所属申万行业为：有色金属-工业金属-铜。所属概念板块包括：小金属、黄金股、新材料、钴 镍、一带一路等。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，鹏欣资源十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流 通股东，持股1505.88万股，相比上期减少56.78万股。南方中证1000ETF（512100）位居第八大流通股 东，持股1431.3 ...

Core Viewpoint - Precious metals like gold and silver, along with cryptocurrencies, have experienced significant price increases during the National Day and Mid-Autumn Festival holidays, driven by various geopolitical and economic factors [1] Group 1: Market Drivers - The surge in international gold prices is primarily attributed to short-term volatility caused by the U.S. government shutdown, political changes in Japan, ongoing expectations of interest rate cuts by the Federal Reserve, and continuous gold purchases by global central banks [1] - Concerns over the credibility of the U.S. dollar and American sovereign debt, exacerbated by the government shutdown and recession expectations, have led global investors to favor precious metals and Bitcoin [1] Group 2: Commodity Insights - Recent supply shortages and a revolution in computing power have contributed to a notable increase in copper prices [1] - Investment opportunities in the non-ferrous metals sector, particularly in gold, silver, and copper, are recommended for consideration [1]

国庆中秋长假期间，各类矿业资产，有色金属，贵金属资源板块普遍大涨。 北京时间10月7日凌晨消息，美国宣布与矿产勘探公司Trilogy Metals合作，美国获得Trilogy Metals 10% 的股份。美股Trilogy Metals盘后一度飙涨超230%。 10月6日，特朗普政府正在讨论入股关键金属公司Critical Metals，这或将使美国直接持有格陵兰最大规 模稀土矿项目的权益。 受此消息刺激，美股6日开盘后，Critical Metals股价大幅飙涨，一度暴涨近109%。其他美股稀土概念股 亦全线大涨，USA Rare Earth一度大涨超12%，American Resources一度大涨超13%，MP Materials一度涨 4.8%。 值得注意的是，美国政府近期已成功入股锂矿巨头Lithium Americas以及坐拥芒廷帕斯稀土矿的美国稀 土巨头MP Materials，这凸显出特朗普政府希望从全球经济所需稀土等核心矿物产量增长中获益的决 心。 铜矿：洛阳钼业（603993）(03993)、紫金矿业(02899)、中国有色矿业(01258)、五矿资源（01208）、江 西铜业（600 ...

报告导读： 上周全球市场多数收跌，估值有所下降，港股卖空占比低位反弹。资金面上， 美联储内部政策分歧加剧，降息不确定性增多，年内或降息 1.8 次左右。基本面上，上周 美国经济预期出现改善，全球股市盈利预期普遍下修。 市场表现：上周全 球市场多数收跌。 股市方面， MSCI 全球 -0.2% ，其中 MSCI 发达市场 -0.2% 、 MSCI 新兴市场 -0.6% 。债市方面，美国 10Y 国 债利率大幅上升。大宗方面，银价大幅上涨，金价涨幅靠后。汇率方面，美元升，英镑贬，日元贬，人民币贬。分板块看，上周全球能源材料与公共事业等防 御板块表现突出。 交投情绪：上周全球成交普遍走弱，港股卖空占比低位反弹。 从成交看，上周恒指、日经 225 、标普 500 、欧洲 Stoxx50 、韩国 Kospi200 成交下降。 从投资者情绪看，港股投资者情绪环比下降、处历史偏高位，美股投资者情绪下降、处历史偏高位。从波动率看，上周港股、美股波动率下降，欧股、日股波 动率上升。从估值看，上周发达市场、新兴市场整体估值均较前周下降。 盈利预期：上周全球股市盈利预期普遍下修，部分市场能源材料盈利预期上修。 横向对比来看，上周美 ...

花旗发表报告，将五矿资源目标价由5.7港元上调至7.2港元，以反映更新的矿藏估算、铜价上升及Las Bambas的C1指导成本假设下调，评级"买入"，并启动90日正面催化剂观察期。花旗预计公司Las Bambas项目的C1成本指导或将下调，基于强劲的金价及铜价，以及Las Bambas项目产出持续稳定。该 行亦预期铜价上升对公司有利，基于公司净利润对铜价的高敏感度。 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 高成长铜金龙头，分拆上市催化估值重估 --- 紫金矿业分拆紫金黄金国际赴港上市点评 [Table_Summary] 事件：紫金矿业拟分拆所属子公司紫金黄金国际至香港联交所主板上 市，预计 2025 年 9 月 30 日挂牌并开始上市交易。 点评： 跨越发展成就矿业巨头。经过 30 余年跨越发展，公司铜金资源量、储 量现已位居全球前列：截至 2024 年末，公司拥有资源量：铜 1.1 亿吨、 金 3973 吨、铅锌 1298 万吨、锂（LCE）1788 万吨、银 3.18 万吨、钼 494 万吨；其中，保有证实储量和可信储量：铜 5043 万吨、金 1487 吨、 铅锌 804 万吨、银 3253 吨、锂（LCE）860 万吨，铜、金、锌储量分别 位居全球第二、第五和第三。 2024~2028 年矿产铜、矿产金产量 CAGR 或达 10%左右。公司 2024 年 矿产铜、矿产金产量分别 107 万吨、73 吨，公司规划 2028 年实现矿产 铜产量 150-160 万吨，矿产金 100-110 吨，以此口径中枢计算，2024~2028 年矿产铜、矿产金 ...

进一步释放矿业市场潜力。 针对多地存在的矿产资源勘查投入下滑、增储压力增大、资源约束趋紧、保障程度不高等问题，多方专 家建议加大政策创新和支持力度，推动新建、改扩建一批大中型矿山，加快已建矿山达产达效，并开展 停工停产矿山纾难解困行动，进一步释放矿业市场潜力。 来自原国土资源部、中国地质科学院、福建省197地质大队、北京京师律师事务所的多方专家今天（9月 29日）在福建省泉州市开展永春县及周边县域成矿调研。 中国老科技工作者协会自然资源分会会长、原国土资源部地质环境司司长关凤峻在调研时表示，我国经 济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处于转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的关键 时期，对能源资源安全保障和资源环境协调发展提出了更高要求。 关凤峻说，矿产资源与能源资源是国民经济的基石，是支撑国家战略发展的基础，矿业和能源产业是核 心产业。当前，矿产资源需求处于上升期，矿产资源管理政策处于调整期，矿业开发和生态保护协调发 展处于转型期，同时，矿产资源开发还存在找矿创新力度不够、找矿空间受限等一些短板和不足。 在福建省197地质大队，总工程师、教授级高工戴定贤介绍，历经数十年勘查，永春县已发现和探明 煤、 ...

9月23日，2025中外知名企业四川行活动四川省战略性矿产资源矿业权出让区块集中推介会举行。推介 会集中介绍了26个拟出让区块情况，涉及油气、锂、铜、金等战略性矿产，均为四川优势矿种。 此次推介会以"激发市场活力、优化资源配置、促进矿业发展"为导向，邀请矿产资源产业链上下游知名 企业共85家，积极搭建矿业投资合作平台，助力新一轮找矿突破战略行动深入开展。 推介会上，四川省自然资源厅相关负责人介绍，"十四五"以来，全省累计出让矿业权372宗，实现出让 收益398亿元。其中，2023年出让54宗、成交价142.82亿元，创十年来最高水平；2024年出让111宗、成 交价133.64亿元，实现矿业权出让数量、收益"双百"突破。同时，四川厅积极统筹矿业权出让与产业发 展，推动资源跟着产业走、产业向着高端走。目前，锂电产业已形成原矿采选、基础锂盐、正负极材 料、锂电池全产业链，各环节产量规模均居全国前列。油气产业凭借资源优势和战略布局，成为我国能 源结构优化的重要支撑，已形成较完整的天然气产业链，涵盖勘探开发、管道运输、化工利用等领域。 ...

Group 1: Strategy Overview - The report emphasizes a transition towards a bull market, driven by recovering demand for physical assets amidst supply constraints, particularly in the copper market [3][9][12] - Recent disruptions in copper supply, notably from the Grasberg mine, are expected to create price elasticity for future manufacturing demand recovery [9][12] - The report highlights a shift from a focus on financial assets to physical assets, indicating a potential new cycle for resource commodities [4][12] Group 2: Key Companies and Industries - **Engineering Machinery: Hengli Hydraulic (601100.SH)** is positioned for growth due to increased overseas demand and domestic infrastructure projects, with a favorable outlook for its core business [14] - **Non-Banking Financial: Sichuan Shuangma (000935.SZ)** is transitioning to an innovative drug CDMO model, with significant growth potential from its investment projects and pharmaceutical capacity expansion [15][16] - **Food and Beverage: Angel Yeast (600298.SH)** is expected to benefit from overseas expansion and improved domestic demand, with a favorable cost environment [17] - **Transportation: Juneyao Airlines (603885.SH)** is set to gain from industry supply-demand improvements and reduced interest expenses, with positive short-term catalysts from seasonal demand [18] - **Retail: Gu Ming (1364.HK)** is leveraging a unique store expansion strategy in the competitive milk tea market, with significant growth potential in coffee products [19] - **Media and Internet: Tencent Holdings (0700.HK)** is integrating AI across its ecosystem, enhancing its competitive edge and driving growth through high-margin businesses [20][21] - **Electronics: Lante Optics (688127.SH)** is experiencing strong demand in various sectors, with supply constraints on production equipment [22] - **Computing: Hikvision (002415.SZ)** is seeing a recovery in operating quality and profitability, with a focus on AI-driven products [23] - **Pharmaceuticals: Innovent Biologics (9969.HK)** is a leader in hematology and autoimmune therapies, with significant growth potential from its core products [24] - **Defense and Military: Guobo Electronics (688375.SH)** is positioned to benefit from growth in military and satellite internet sectors, with a strong market outlook [25]