审核 | 浦电路交易员 文 | 陈寒松 来源 | 银河投研黑色与有色 编辑 | 杨兰 前言概要 01 从已公示的机制电价竞价结果来看，大部分省份实际竞价结果低于地方性136号文承接文件的竞价上限，低于存量机制电价。电 价下调影响电站收益水平，从电价和组件对电站收益率敏感性分析的角度来看，组件降价无法刺激需求增加。多晶硅价格变动1 万元/吨对组件价格成本影响在0.25元/W以内，组件对多晶硅的价格约束效应不强。硅片和电池价格、排产降低，当前的多晶硅 现货价格极度脆弱，考验多晶硅企业自律执行力。 只要多晶硅企业维持限售自律不变，企业依旧掌握定价权，终端的困境很难对多晶硅现货造成显著利空。严格执行销售约束必然 结果是厂家累库且增加现金压力，企业最合理行为是自发性减产。因此， 我们认为平台公司的落地并不是"反内卷"终点，对多 晶硅行业真正的考验开始。 在需求走弱、高库存格局下，当前的多晶硅现货价格极度脆弱。平台公司的成立反映多晶硅行业自律决心，多晶硅现货价格或难 降低。仓单数量偏少，近月合约逢低买入更有性价比。全行业利润刚性约束下， 厂家联合提价高点约束在6万元/吨附近，短中 期期货价格极限高点可参考6.3-6.5万 ...