Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the electric power equipment sector [17] Core Viewpoints - The explosive growth in Token usage abroad is driving domestic computing power demand, leading to price increases that boost the IDC and electric power equipment sectors [5][15] - The demand side shows that China's Token usage surged to 51.6 trillion in the week of February 16-22, marking a 127% increase over three weeks, surpassing the U.S. usage of 27 trillion [5][15] - The domestic AI models are leading globally, with four out of the top five models in terms of usage being Chinese, contributing to 85.7% of the total [5][15] - The tight supply of computing power is causing some manufacturers to raise prices, which is expected to improve profitability across the industry chain [5][15] Summary by Sections Investment Insights - The current domestic computing power market has shifted from "external replacement" to "demand-driven active selection" [16] - The explosive growth in Token usage is expected to drive demand for GPU servers, IDC cabinets, and high-power density data centers, enhancing the industry's outlook [16] - The report suggests focusing on AI infrastructure construction, particularly in the IDC sector, with recommended companies including Dazhi Technology, Runze Technology, and Kehua Data [6][16] Industry Dynamics - The electric power equipment sector has shown strong performance, with a 1.89% increase last week, ranking 13th among 28 sub-industries [35] - The report highlights significant investments in high-voltage projects, including a 43.74 billion yuan investment in the Daqing-Mongolia 1000 kV project [20] - The National Grid has completed investments of 12.48 billion yuan in grid production and infrastructure projects, reflecting a year-on-year increase of over 120% [20] Key Companies and Profit Forecasts - The report provides profit forecasts for key companies, with recommendations for investment: - Liangxin Co., Ltd. (Buy) with an EPS forecast of 0.28 in 2024, increasing to 0.44 in 2026 [10] - Sifang Co., Ltd. (Buy) with an EPS forecast of 0.86 in 2024, increasing to 1.19 in 2026 [10] - Jinpan Technology (Buy) with an EPS forecast of 1.26 in 2024, increasing to 2.20 in 2026 [10]

2026 年 03 月 01 日 A 股估值及行业中观景气跟 -行业比较周跟踪（20260223-20260301） 本期投资提示: 申万宏源研究微信服务号 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 一、Ａ 股本周估值（截至 2026 年 2 月 27 日) 1) 指数及板块估值比较: ● 中证全指（剔除 ST） PE 为 22.8 倍，PB 为 1.9 倍，处于历史 83%和 53%分位; √ √ 上证 50 PE 为 11.5 倍，PB 为 1.3 倍，处于历史 58%和 37%分位; ...

2026 年 03 月 01 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20260223-20260301） 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 策 略 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 比 较 相关研究 - 一、A 股本周估值（截至 2026 年 2 月 27 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证全指（剔除 ST） PE 为 22.8 倍，PB 为 1.9 倍，处于历史 83%和 53%分位； ✓ ...

电力设备及新能源周报 20260301 本周（20260224-20260227）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨 1.89%，涨跌幅排名第 16，弱于上证指数。本周风 力发电指数涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。风力发电指数上涨 5.73%，核电指数上 涨 5.29%，储能指数上涨 4.64%，新能源汽车指数上涨 3.61%，工控自动化指数上涨 2.08%，太阳能指数上涨 1.25%，锂电池指数下跌 4.74%。 新能源车：26 年 1 月欧洲车市大众领跑但显疲态，中国新势力竞争力增强 2026 年 1 月，欧洲汽车市场混合动力车（HEV）占比最高，达 38.5%；纯电动车（BEV） 占比 19.7%。中资车企表现亮眼：上汽集团当月销量 1.93 万辆，市场份额 2.0%；比 亚迪销量 1.82 万辆，与上汽共同超越特斯拉。大众集团以 26.7%的份额、25.67 万辆 销量位居榜首，但同比下滑 3.8%。整体来看，中国品牌在欧洲新能源市场竞争力显著 增强。 新能源发电：光伏龙头筹划收购，行业破除"内卷"信号明显 通威股份筹划收购丽豪清能 100%股权，成为 2026 年多晶硅行业首例市场化整合， 是本 ...

工业硅预期供需双增，弱势运行； 多晶硅承压运行 工业硅&多晶硅周报 2026/02/28 万林新（联系人） 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 从业资格号：F03133967 交易咨询号：Z0020771 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 多晶硅 02 期现市场 05 有机硅 03 工业硅 06 硅铝合金及出口 产业链示意图 01 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆ 截至2026/2/27，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9150元/吨，环比-50元/吨；421#工业硅现货报价9600元/吨，折盘面价8800元/吨， 环比-50元/吨。期货主力（SI2605合约）收盘报8395元/吨，环比节前持平。553#（不通氧）升水期货主力合约755元/吨，基差率8.25%； 421#升水主力合约405元/吨，基差率4.60%。 ◆ 成本：据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8537.50元/吨（在产企业综合成本，下同）；云南地区报9700.00 元/吨；内蒙地区报8970.00元/吨。 ◆ 供 ...

Core Viewpoint - The company, Shuangliang Energy, is under investigation by the China Securities Regulatory Commission (CSRC) for misleading statements related to its overseas orders in the commercial aerospace sector, which has led to significant stock price fluctuations and regulatory scrutiny [1][4]. Group 1: Regulatory Issues - On February 12, the company announced it secured three overseas orders for heat exchangers, which were later clarified to be worth approximately RMB 13.92 million, representing only 0.11% of its audited revenue for 2024 [3]. - The Shanghai Stock Exchange criticized the company for not providing sufficient details about the orders and their impact on overall operations, which could mislead investors [4]. Group 2: Financial Performance - The company has reported continuous losses, projecting a net loss of between RMB 780 million and RMB 1.06 billion for 2025, following a loss of RMB 2.134 billion in 2024 [6]. - For the first three quarters of 2025, the company recorded revenue of RMB 6.076 billion, a year-on-year decline of 41.27%, primarily due to reduced sales in the photovoltaic sector [6]. - The company's debt levels are rising, with asset-liability ratios increasing from 68.49% in 2022 to 81.91% by September 2025, significantly above the industry average of 57.1% [6]. Group 3: Strategic Transformation - In response to ongoing financial difficulties, the company is attempting a strategic shift away from photovoltaic expansion towards hydrogen energy and energy-saving equipment [8]. - The company has terminated plans for a large-scale silicon project and is now focusing on raising up to RMB 1.292 billion for new projects in zero-carbon manufacturing and green hydrogen equipment [8]. - Under new leadership, the company aims to transition from traditional manufacturing to a focus on green, intelligent, and service-oriented operations, with initial contracts in the hydrogen sector already signed [10].

资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 交易咨询资格：Z0017563 春节过后，多晶硅价格延续年前弱势格局，价格重心进一步下移，截至本周五，05合约跌破46000关 口，距离前低仅一步之遥。节前晶硅下游各环节未出现集中补库动作，硅片端库存高压优先选择降库 存，叠加工信部会议再度释放反垄断信号，行业采购策略偏向保守。2月晶硅新单签订停摆，订单延至 节后再谈。多晶硅减产未能引起库存去化，工厂库存增超34万吨且仍呈现累库压力。多晶硅随着能耗政 策预期充分计价，后续需警惕政策预期落空后的进一步回调风险。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观 点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资 者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 现货端来看，百川多晶硅N型复投硅料价格跌至52000元/吨，最低交割品硅料价格跌至52000元/吨，现 货升水收至4370元/吨。硅片进入一单一议模 ...

| | | | 【供需展望】 2 | | --- | | 【交易逻辑】 2 | | 【策略推荐】 2 | | 第二部分 基本面情况 3 | | 一、行情回顾 3 | | 二、需求：节后复工复产，多晶硅下游排产环比回升 4 | | 三、供应：3 月多晶硅排产增加 8 | | 四、库存：多晶硅高库存格局不变 9 | | 第三部分 后市展望及策略推荐 10 | | 免责声明 11 | 有色板块研发报告 多晶硅 3 月报 2026 年 2 月 27 日 区间震荡，关注现货成交价格 第一部分 前言概要 【供需展望】 3 月多晶硅下游企业复工复产，部分出口订单交付，组件、硅片排产环 比上行，乐观预计下3 月硅片排产增加至 50GW 附近，折算多晶硅需求9.5 万吨。供应方面，协鑫科技提产，其亚复产，新特能源蒙特基地复产，戈恩 斯延期复产，3 月多晶硅产量环比增加至 8.4 万吨。从供需数据看，多晶硅 企业 3 月份纸面去库 1 万吨左右。多晶硅工厂库存 35 万吨，厂家库存压力 较大，厂家挺价意愿分化。 【交易逻辑】 多晶硅供需边际好转但高库存格局下价格难有上涨驱动。反内卷仍在推 进但联合挺价被取缔，厂家挺价意愿分化。龙 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2026年3月9日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为6.9万吨，环比有所增加1.47%。 需求端来看，上周工业硅需求为6.1万吨，环比减少8.95%.需求持续低迷.多晶硅库存 为34.4万吨，处于高位，硅片亏损，电池片盈利，组件盈利；有机硅库存为47200 吨，处于低位，有机硅生产利润为3250元/吨，处于盈利状态，其综合开工率为 64.02%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为6.85万吨，处于高位， 进口利润为111元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为560.58元/吨，再生铝开工率为 53.1%，环比增加13.22%,处于低位。 成本端来看,新疆地 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 截至9月30日，晶科能源股东户数7.73万，较上期增加4.14%；人均流通股129456股，较上期减少 3.97%。2025年1月-9月，晶科能源实现营业收入479.86亿元，同比减少33.14%；归母净利润-39.20亿 元，同比减少422.67%。 分红方面，晶科能源A股上市后累计派现33.55亿元。近三年，累计派现31.25亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，晶科能源十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流 通股东，持股3.06亿股，相比上期减少1.32亿股。易方达上证科创板50ETF（588080）位居第六大流通 股东，持股1.47亿股，相比上期减少1824.29万股。华夏上证科创板50成份ETF（588000）位居第八大流 通股东，持股1.41亿股，相比上期减少7888.63万股。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 2月26日，晶科能源跌2.50%，成交额16.2 ...