弘业期货金融研究院 陈春雷 从业资格证号：F3032143 投资咨询证号：Z0014352 豆一2601合约陷入震荡调整。现货价格小幅上涨，富锦大豆市场价由4040元/吨涨至4060元/吨附近。豆一基差震荡， 盘面升水维持。 豆粕01合约震荡调整。豆粕现货价格小跌，张家港43粕由3000元/吨跌至2980元/吨附近。基差震荡，盘面维持小幅 升水。 豆粕或延续震荡走势 2025年11月25日 （1）国产大豆减产，继续去库。据农业农村部11月报告，华北等天气不佳致单产下降，国产大豆总产量微下调19 万吨至2090万吨，仍高于去年。国内大豆开始去库。据钢联：截至11月21日，黑龙江大豆余粮占比落至79%；安徽大豆 余粮占比落至78%；河南大豆余粮占比落至80%；山东大豆余粮占比落至86%。黑龙江地区大豆库存低于近年同期，销售 较快。 （2）国内大豆进口回落，港口大豆库存回落。10月国内进口大豆948万吨，环比下降26%，同比增加17.2%。中美贸 易协议下进口美豆将恢复常态。中美已相互降税，但保留10%基本关税，因此美豆进口成本仍高于南美大豆。国内大豆 供应充足。据钢联：截至11月21日，油厂大豆到港量为204.7 ...