2026年03月01日 国泰君安期货研究周报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：基本面矛盾匮乏，油价扰动为主 | 2 | | --- | --- | | 豆油：上下驱动均有限，区间操作 | 2 | | 豆粕：地缘事件影响市场情绪，或稳中偏强 | 8 | | 豆一：关注两会政策情绪，或稳中偏强 | 8 | | 白糖：区间整理为主 | 14 | | 棉花：稳步上涨20260301 | 21 | | 生猪：进入被动累库阶段，现货仍需寻底 | 28 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 二 〇 二 六 年 度 2026 年 03 月 01 日 棕榈油：基本面矛盾匮乏，油价扰动为主 豆油：上下驱动均有限，区间操作 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：假期前随着宏观退潮、地缘缓和、产地出口放缓及节前避险情绪，棕榈油在前高位置成功受 阻回落至 8800 一线。节后地缘风险溢价抬升国际油价，基本面逻辑几乎延续节前，能提供的交易矛盾有 限，棕榈油 05 合约周涨 0.34%。 豆油： ...

上周(02.23~02.27),美豆期价小幅上升,利多因素:美国关税政策缓和(2月25日美国贸易代 表杰米森 · 格里尔表示,特朗普政府不打算提高对中国商品的关税)、美豆油偏强带动（美国生物燃料生 产前景明朗:生物燃料惨混要求预计3月底前最终确定、大型炼油厂至少弥补一半生物燃料修混豁免额度 等);偏空因素:美国关税政策不确定《美国贸易代表格里尔表示,将继续推进对中国履行中美第一阶段 经贸协议情况 301 调查,并可能采取关税措施)、市场担忧中方采购美豆需求受到影响。截至２月 27日, 美豆主力 05 合约周涨幅 1.41%,美豆粕主力 05 合约周涨幅 1.85%。 上周(02.24~02.27),国内豆粕和豆一期价"先跌后涨、重心上移"。豆粕方面,一方面美豆、巴 西贴水稳中偏强,带来成本端支撑;另一方面,中美贸易事件不确定性犹动:美国贸易代表格里尔表示, 将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况 301 调查。并可能采取关税措施。豆一方面，东北产区 现货价格补涨，购销较少。期价仍偏强,受到整体豆类市场情绪影响、且无利空因素。从周Ｋ线角度。2 月 27 日当周,豆粕主力 m2605 合约周涨幅 1.18% ...

二 〇 二 六 年 度 2026 年 03 月 01 日 豆粕：地缘事件影响市场情绪，或稳中偏强 豆一：关注两会政策情绪，或稳中偏强 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 上周（02.23～02.27），美豆期价小幅上升，利多因素：美国关税政策缓和（2 月 25 日美国贸易代 表杰米森·格里尔表示，特朗普政府不打算提高对中国商品的关税）、美豆油偏强带动（美国生物燃料生 产前景明朗：生物燃料掺混要求预计 3 月底前最终确定、大型炼油厂至少弥补一半生物燃料掺混豁免额度 等）；偏空因素：美国关税政策不确定（美国贸易代表格里尔表示，将继续推进对中国履行中美第一阶段 经贸协议情况 301 调查，并可能采取关税措施）、市场担忧中方采购美豆需求受到影响。截至 2 月 27 日， 美豆主力 05 合约周涨幅 1.41%，美豆粕主力 05 合约周涨幅 1.85%。 上周（02.24～02.27），国内豆粕和豆一期价"先跌后涨、重心上移"。豆粕方面，一方面美豆、巴 西贴水稳中偏强，带来成本端支撑；另一方面，中美贸易事件不确定性扰动：美国贸易代表格里尔表示， 将继续推进 ...

| | 操作评级 | 2026年02月27日 | | --- | --- | --- | | | | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆一 | ☆☆☆ | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | な☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 棕榈油 | ☆☆☆ なな女 | F3078401 Z0015853 | | 薬粕 | ☆☆☆ | 宋腾 高级分析师 | | 莱油 | な☆☆ | F03135787 Z0021166 | | 玉米 | なな☆ | 010-58747784 | | 生猪 | な女女 | gtaxinstitute@essence.com.cn | | 鸡蛋 | ★☆☆ | | 【豆一】 | | | 国产大豆主力合约延续上涨势头。部分产区优质大豆价格上涨，受到节后补库提振。不过普通大豆表现不如优 质大豆，需求偏疲软美盘大豆表现偏强，受到美国生物柴油乐观政策提标，另外市场也对贸易端预期偏乐观。 国内进口大豆方面市场也在关注南美大豆通关节奏。短期关注大豆政策和现货表现。 【大豆&豆粕&菜粕】 今日连粕延续震荡格局。USDA数据显示，截至2026年2月19日当周，美国2025/2026年 ...

| | | | | 操作评级 | 2026年02月26日 | | --- | --- | --- | | 豆一 | な☆☆ | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆粕 | ☆☆☆ | F0285733 Z0011333 | | | | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ☆☆☆ | F3078401 Z0015853 | | 棕櫚油 | ななな | 宋腾 高级分析师 | | 莱粕 | なな☆ | F03135787 Z0021166 | | 菜油 | な☆☆ | | | 玉米 | な☆☆ | 010-58747784 | | 生猪 | ななな | gtaxinstitute@essence.com.cn | | 鸡蛋 | ★☆☆ | | 【豆一】 国产大豆主力合约延续上涨势头。部分产区优质大豆价格上涨，受到节后补库提振。不过普通大豆表现不如优 质大豆,需求偏疲软。由于市场对南美豆海关放行时间的担忧,进口大豆方面出现了上涨,对国产大豆也带来 溢出效应。短期关注大豆政策和现货表现。 【大豆&豆粕&菜粕】 北港平仓价较昨日上涨，锦州港报2360元/吨，皱鱼圈港报2365元/吨，较年前上涨15-20元/吨，零星东北收购 ...

2026 年 2 月 26 日 豆粕：美国贸易言论，影响盘面波动 豆一：中美贸易情绪缓和，盘面或调整震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | 收盘价 | （日盘） 涨 跌 收盘价 （夜盘） 涨 跌 | | --- | --- | --- | | | DCE豆一2605（元/吨） | 4679 +46（+0.99%） 4670 -4（-0.09%） | | 期 货 | DCE豆粕2605（元/吨） | 2831 +50（+1.80%） 2821 -3（-0.11%） | | | CBOT大豆05（美分/蒲） | 1165.25 +10.75（+0.93%） | | | CBOT豆粕05（美元/短吨） | na 321.8 +7.4（+2.35%） | | | | 豆粕 （43%） | | | | 3080～3200， 较昨+10至+40； 现货基差M2605+380， 持平； 3月M2605+300； | | | 平； | 5-7月M2605+20； 持平； 6-9月M2609+0/+30， | | | | 4月 ...

2026年02月26日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：减产兑现，暂持逢低做多思路 | 2 | | --- | --- | | 豆油：现货情绪扰动，区间震荡为主 | 2 | | 豆粕：美国贸易言论，影响盘面波动 | 4 | | 豆一：中美贸易情绪缓和，盘面或调整震荡 | 4 | | 玉米：震荡偏强 | 6 | | 白糖：涨价情绪蔓延 | 7 | | 棉花：延续强势20260226 | 8 | | 鸡蛋：弱势震荡 | 10 | | 生猪：盘面提前交易累库，但淡季去库难度大 | 11 | | 花生：震荡运行 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 2026 年 02 月 26 日 商 品 研 究 棕榈油：减产兑现，暂持逢低做多思路 豆油：现货情绪扰动，区间震荡为主 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 ...

| | | | | 操作评级 | 2026年02月25日 | | --- | --- | --- | | 显一 | ☆☆☆ | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆粕 | なな☆ | F0285733 Z0011333 | | 豆油 | | 吴小明 首席分析师 | | | な☆☆ | F3078401 Z0015853 | | 標網油 | な☆☆ | 宋腾 高级分析师 | | 薬粕 | ななな | F03135787 Z0021166 | | 菜油 | なな☆ | | | 玉米 | ☆☆☆ | 010-58747784 | | 生猪 | なな女 | gtaxinstitute@essence.com.cn | | 鸡蛋 | ★☆☆ | | 【豆一】 国产大豆主力合约继续大幅增仓，价格上涨。由于市场对南美豆海关放行时间的担忧，进口大豆方面出现了大 幅的上涨,对国产大豆也带来溢出效应,国产大豆和进口大豆价差从近期的高位回落。国产大豆现货方面较之 节前小幅上涨,不过需求端表现偏谨慎。短期关注大豆贸易政策以及通关节奏。 【大豆&豆粕&菜粕】 由于市场对南美豆海关放行时间的担忧,今日早盘连粕期货增仓上涨,菜粕亦跟随。研究机构 ...

大宗商品周度报告 2026年2月25日 ●行情回顾：节前商品市场整体微跌0.23%，其中贵金属领涨3.29%，有 色和农产品分别上涨1.58%和0.23%，黑色和能化分别下跌1.1%和1.11%。 宏观不确定性主导下 短期商品或震荡偏强 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为豆一、白银和苹果，涨幅分别 为6.76%、5.23%和3.15%；跌幅较大的品种为棕榈油、沥青和苯乙烯，跌 幅分别为3.63%、3.56%和3.49%。 商品市场20日平均波动率小幅下降，各板块波动均有所收敛。资金方 面，全市场规模大幅增加，各板块资金均表现为净流入。 ●展望：假期期间，美联储官员释放的信号整体偏鹰，美元指数偏强运行。 随着美国最高法院裁定政府大规模关税政策违法，美元有所走弱。不过特朗 普新征收的10%的全球关税开始生效，白宫正在制定行政令以提高税率。美 伊局势依然焦灼，对油价形成明显支撑。短期在宏观不确定性主导下，商品 市场或震荡偏强。 贵金属方面，假期期间外盘贵金属在剧烈震荡后冲高，美国GDP不及预 期，但核心PCE较强，另外美国最高法院裁定政府大规模关税政策违法，美 元指数走弱。美伊谈判无实质性进展，短期风险事件关键节 ...

2026 年 2 月 25 日 品 研 究 豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或反弹震荡 豆一：现货补涨，盘面震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） 涨 跌 | 收盘价 （夜盘） | 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2605（元/吨） | 4633 -24（-0.52%） | 4659 | +27（+0.58%） | | 期 货 | DCE豆粕2605（元/吨） | 2781 -19（-0.68%） | 2799 | +5 （+0.18%） | | | CBOT大豆05（美分/蒲） | +4.25（+0.37%） 1154.5 | | | | | CBOT豆粕05（美元/短吨） | 314.4 +2.2 （+0.70%） | | na | | | | 豆粕 | （43%） | | | | 山东 （元/吨） | 现货基差M2605+380； 3100～3160； 月M2605+50； 5-7月M2605+10/+50； | 3月M2605+ ...