证券研究报告 天然气行业2026年年度策略 供给宽松促需求放量，降本+顺价盈利能力修复；关注双综业务潜力 证券分析师：袁理 执业证书编号：S0600511080001 联系邮箱：yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师：谷玥 执业证书编号：S0600524090002 日期：2025年12月12日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 供给宽松促需求放量，降本+顺价落地盈利能力修复 ➢ 2025年国内供需复盘：需求偏弱，国内自给率提升 暖冬、关税、反内卷政策影响下，我国2025年天然气消费量微增。 据中国石化经济技术研究院预测，2025年实际消费量4302亿立方米，同比增长2.4%。 供给侧海外偏紧叠加对美LNG施加关税，国内自给率提升 。2025M1-10自给率提升3pct至60%。2025M1-10，产量同比+6.5%至2171亿方，进口量同比- 6.3%至1444亿方，其中进口管道气同比+7.5%，进口LNG同比-16.3%；自给率60%，同比提升3pct。进口量下降源于对美LNG施加关税、国内气价不振国 际市场存在转口套利空间。对美LNG加征25%关税导致2025M1-11美气回国平均价差从0.47 ...