证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 6 月 9 日 [Table_Title] KGHM 2025Q1 精矿含铜产量同比减少 5.6%至 16.92 万吨，净利润同比减少 22.2%至 3.30 亿兹罗 提 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 2025Q1 公司精矿含铜产量 16.92 万吨，同比减少 5.6%。其中 KGHM Polska Miedź S.A.铜产量 13.40 万吨，同比减少 8.3%； KGHM INTERNATIONAL LTD.铜产量 1.44 万吨，同比减少 10.0%；Sierra Gorda S.C.M.铜产量 2.08 万吨，同比增长 22.4%。 2025Q1 公司银产量 320.7 吨，同比增长 1.5%。 2025Q1 KGHM Polska Miedź S.A.铜 C1 成本 3.15 美元/磅，同 比增长 4.7%，成本增加的主要原因是矿产开采税导致税负增 加，以及铜精矿自产产量减少，同时由于白银和黄金价格的上 涨，副产品的价格也有所上涨；KGHM INT ...

证券研究报告：食品饮料|深度报告 发布时间：2025-05-12 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 近期研究报告 《关注内需，建议积极布局（附重点标 的一季度预测）》 - 2025.04.14 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 18019.54 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 19832.49 | | 52 周最低 | | 14118.56 | 行业相对指数表现（相对值） 2024-05 2024-07 2024-10 2024-12 2025-02 2025-05 -28% -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 食品饮料 沪深30 ...

证券研究报告·行业深度报告·食品饮料 食品饮料行业深度报告 白酒 2024 年报及 2025 一季报总结：压力延 续，火炼真金 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 利润端：毛销差及税率承压，净利率同比回落。毛利率方面，2024 年白 酒板块毛利率为 82.93%，同比提升 0.41pct；25Q1 板块毛利率为 82.61%， 同比提升 0.09pct，主系龙头酒企收入占比提升拉动。各家酒企毛利率普 遍承压，24FY 吨价增幅普遍降速，主系批价下行背景下，酒企适当放 大货折支持，同时扫码红包瓶均金额也在上升。费率方面，24FY/25Q1 白酒企业销售费率分别提升 0.34pct、0.24pct 至 10.39%、8.28%，管理费 率分别下滑 0.35pct、0.27pct 至 5.10%、3.36%，销售费率增幅相对可控， 主因控量稳价背景下，酒企费用投放相对审慎，普遍加强费用项目制审 批，强调精准投放。此外，酒企管理费用亦普遍加强管控，毛销差受损 背景下，通过总部降本减支保障效益。利润增速方面，24FY 高端 （11.31%）＞次高端（-0.60%）＞地产酒 ...

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 5 月 6 日 [Table_Title] Hecla Mining 2025Q1 年白银产/销量分别环比增加 6.14%/1.04%至 127.91/109.42 吨，调整后归属普通 股股东的净利润环比增长 0.68%至 2322.2 万美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 2025Q1 生产经营情况 1）白银 2025Q1 白银产量 411.24 万盎司（127.91 吨），环比增加 6.14%，同比减少 1.90%。 2025Q1 白银销量 351.80 万盎司（109.42 吨），环比增加 1.04%，同比增加 0.85%。 2025Q1 白银现金成本 1.29 美元/盎司（0.30 元/克），上一季度 为-0.27 美元/盎司，同比减少 73.01%。 2025Q1 白银 AISC 为 11.91 美元/盎司（2.78 元/克），环比增 加 3.48%，同比减少 9.08%。 2025Q1 白银实现价格为 33.59 美元/盎司（7.83 元/克），环比 增长 1 ...

研 究 2025 年 05 月 05 日 ETF 占比继续提升，机构持有比例 维持平稳 —— 2025 年一季度指数基金季报分析 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证券分析师 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 王小心 A0230524100006 wangxx2@swsresearch.com 联系人 沈思逸 (8621)23297818× shensy@swsresearch.com 权 益 量 化 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ETP 证 券 研 究 报 告 ⚫ 被动指数基金规模维持平稳，ETF 比例提升。截止到 2024 年四季度，市场上的 2422 只 非货币指数基金资产规模共计 4.97 万亿元，较上季度规模小幅增加 0.03 万亿元，基本持 平；分产品形式来看，一季度 ETF 增长约 0.14 万亿，ETF 占比提升近 3%。从具体的 3.65 万亿 ETF 的规模来看，目前国内股票宽基占比小幅下滑至 57%，行业主题产品占比提升 ...

证券研究报告 | 2025年04月30日 债基个数：按照 Wind 的基金最新分类标准，截止 2025 年一季度末，发 行在外的短期纯债基金共有 358 只，数量占据全基金市场的 2.84%。据 Wind 可统计数据来看，一季度共发行了短期纯债基金 4 只，与去年同期 比有所回落。 债基规模：截至 2025 年一季度末，已披露一季报的短期纯债基金总资产和 净资产分别为 10,343 亿元和 9,234 亿元，较上季度末分别减少了 2,480 亿 元和 2,011 亿元。平均规模来看，截止 2025 年一季度末，平均总资产和净 资产分别为 31 亿元和 27 亿元，较上季度末分别回落了 7.8 亿元和 6.4 亿元。 杠杆率：2025 年一季度末，整体法口径下短期纯债基金平均杠杆率为 1.12，较上季度末下降了 0.02。平均法口径下短期纯债基金平均杠杆率 为 1.12，较上季度末下降了 0.02。 基金净值增长率：基金业绩方面，2025 年一季度短期纯债单季平均净值增长 率为 0.15%，增长率较上季度大幅回落。 大类资产配置：一季度债券资产占据最高的比重 97.4%，占比较上季度回升 0.8%；买入返售资产 ...

据证券之星公开数据整理，近期金冠电气（688517）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总 收入1.39亿元，同比上升8.36%，归母净利润1909.32万元，同比下降7.16%。按单季度数据看，第一季 度营业总收入1.39亿元，同比上升8.36%，第一季度归母净利润1909.32万元，同比下降7.16%。本报告 期金冠电气公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达411.72%。 证券之星价投圈财报分析工具显示： 本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.45%，同比减18.62%，净利率13.69%，同比 减14.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计1613.73万元，三费占营收比11.57%，同比增4.1%，每 股净资产6.11元，同比增4.02%，每股经营性现金流0.08元，同比增3096.13%，每股收益0.14元，同比减 6.67% | 项目 | 2024年一季报 | 2025年一季报 | 同比増幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 1.29 亿 | 1.39亿 | 8.36% 1 | | 归母净利润(元) ...