债 券 研 究 债 券 策 略 相关研究 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 栾强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 研究支持 王哲一 A0230123100001 wangzy@swsresearch.com 联系人 王哲一 (8621)23297818× wangzy@swsresearch.com 2025 年 07 月 15 日 边际转暖的融资，平稳宽松的资金 ——6 月金融数据点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 - ⚫ 2025 年 6 月新增人民币贷款 2.24 万亿元（2025 年 5 月为 0.62 万亿元），新增社融 4.20 万亿元（2025 年 5 月为 2.29 万亿元），社融同比增速为 8.9%（2025 年 5 月为 8.7%），M2 同比 8.3%（2025 年 5 月为 7.9%）。 ⚫ 第一，政府债继续支撑 6 月社融增速，实体部门信贷需求仍偏弱，宽货币效果传导尚需 时日。政府债继续 ...