资产配置 | 定期报告 美伊事件压制风偏，全球风险评价分化 20260302 多资产配置周报 研究结论 报告发布日期 2026 年 03 月 03 日 | 郑月灵 | 执业证书编号：S0860525120003 | | --- | --- | | | zhengyueling@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 周仕盈 | 执业证书编号：S0860125060012 | | | zhoushiying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 董翱翔 | 执业证书编号：S0860125030016 | | | dongaoxiang@orientsec.com.cn 021-63326320 | | 地缘扰动和关税博弈强化中盘蓝筹涨价逻 | 2026-02-26 | | --- | --- | | 辑：20260222A 股风格及行业配置周报 | | | 海外地缘和降息节奏彰显国内风险评价下 | 2026-02-25 | | 行：20260222 多资产配置周报 | | | 前期热点波动上行，中盘蓝筹风险可控： | 2026-0 ...

来源：华尔街情报圈 市场试图预测不可预测之事：特朗普的下一句话。 周二是令投资者神经错乱的一天： 周二的行情是"防守过度后的回踩"。 第一，这并非是风险偏好回升，如果是，那么黄金会横盘或小涨，比特币会跟涨。从关联性看，黄金不 再与美股同涨，比特币也未能追随美股的涨势，美股这样的涨势令人不安，更像是去拥挤后的技术修 复。所有人都在防守，当仓位已经防守，市场反而更容易因为"没有更坏"而上涨（本质是"仓位驱动"的 反弹，而不是"预期驱动"的上涨）。 第二，黄金的两波下跌值得留意。一波发生在北京时间08:00-09:00（没有等风险情绪确认就先跌），另 一波发生在20:00-21:00，这是消息面清淡的两个时段，金价靠"自然惯性"是推不动的。黄金现在不是趋 势加速阶段，而是情绪消退阶段。过去几周，黄金与美股是"同涨"状态，这代表流动性主导，美元弱化 预期。但周二"美股涨，黄金跌"，意味着其可能重新回到"避险资产"属性，而不是"流动性资产"。需要 再观察几个交易日黄金和美股的关联性。 第三，今天的关注焦点是特朗普发表的国情咨文（北京时间10:00开始，预计长达2-3小时），交易员们 关注他在处理伊朗问题和关税问题上，用 ...

盛宝银行分析师在一份报告中称，出于对人工智能（AI）造成干扰和关税不确定性的担忧，加密货币 与其他风险资产一道继续走软。他们表示，周一美国比特币和以太币现货交易所交易基金（ETF）分别 录得约2.038亿美元和4，950万美元的净流出，这反映了这种谨慎情绪。只要关税不确定性和股票市场 波动持续存在，数字资产"就可能会与整体风险偏好同步波动，而不是受独立的加密货币题材驱动。"伦 敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，比特币下跌2.1%，至63，214美元，此前一度触及两周半低 点62，734美元。以太币下跌2.3%，至1，821美元，隔夜曾触及两周半低点1，813美元。Solana和XRP 的跌幅也超过2%。 责任编辑：何云 责任编辑：何云 盛宝银行分析师在一份报告中称，出于对人工智能（AI）造成干扰和关税不确定性的担忧，加密货币 与其他风险资产一道继续走软。他们表示，周一美国比特币和以太币现货交易所交易基金（ETF）分别 录得约2.038亿美元和4，950万美元的净流出，这反映了这种谨慎情绪。只要关税不确定性和股票市场 波动持续存在，数字资产"就可能会与整体风险偏好同步波动，而不是受独立的加密货币题材驱动。 ...

证券研究报告：固定收益报告 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 发布时间：2026-02-24 近期研究报告 《跨越化债边界，长久期城投债怎么 看？20260211》 - 2026.02.12 固收周报 节后债券交易逻辑有变化吗？ 研究所 ⚫ 交易逻辑变化不大，沿节前预设节奏进行 第一，节中消费、交运等景气数据的改善不乏亮点，但难以形成 对债市预期的显著冲击。 第二，节后风险偏好可能继续上行，但对债市的冲击也不会强于 节前。 第三，节后流动性无虞，降息进入"两会"前的观察窗口，预计 兑现概率不高，故债市交易情绪可能有所降温。 第四，大行年初负债相对宽松，是节前配置盘活跃度提升的主要 驱动，这条主线是阶段性的，在 3 月可能有所松动，二季度可能有变。 第五，超长期政府债的发行依然是主要关注因素，供需处于紧平 衡，3 月地方债发行计划明细增多，可能构成压力。 总之，节后债券的交易逻辑变化不大，依然沿着节前预设节奏进 行。对债市投资者而言，持仓过节之后，已经在 2 月获取了收益率小 幅下行的资本利得，继续博弈的胜率和赔率虽然不高 ...

证券研究报告|固收点评报告 [Table_Date] 2026 年 02 月 23 日 [Table_Title] 节后债市应对指南 （一）2 月利率破位下行，三股推力 2 月以来，债市延续强势行情，10 年国债收益率成功突破 1.80%阻力位，由 1.81%下行至 1.78%。期间交易 型品种表现更为突出，5 年、30 年国债收益率均下行 4bp 至 1.54%、2.25%，5 年、7 年、10 年国开债收益率分 别下行 5bp、6bp、4bp 至 1.74%、1.86%、1.95%，3 年、5 年二级资本债收益率降幅更是达到 5bp、8bp。 长端利率超预期突破箱体的背后，主要有三股推力。首先是配置盘供需错位叙事或仍在延续。尽管 2 月政府 债发行速度较 1 月边际提升，单月净供给规模由 1.18 万亿元提升至 1.38 万亿元，但银行负债或始终处于相对充裕 的状态。2025 年 12 月与 2026 年 1 月，大型银行境内存款增幅分别为 1.59、4.17 万亿元，远超过去五年同期季 节性均值 0.03、2.75 万亿元；中小型银行增幅分别为 1.21、2.44 万亿元，同样位于历史同期高位水平。叠加 ...

Core Viewpoint - The recent sharp sell-off in the cryptocurrency market has diminished, but liquidity is thin due to the U.S. holiday, indicating that a recovery is not yet assured [1] Group 1: Market Conditions - The relative calm in the cryptocurrency market marks a significant change compared to the frantic sell-offs of recent months [1] - Precious metals continue to rise, exerting pressure on cryptocurrencies amid cautious risk appetite [1] Group 2: Price Movements - Bitcoin has increased by 0.9% to $69,498 after earlier declines, while Ethereum has risen by 1.7% to $1,989 [1] - On February 6, Bitcoin hit a 16-month low of $60,008, and Ethereum reached a nine-month low of $1,751 [1] Group 3: Future Outlook - A sustained recovery in the cryptocurrency market requires a revival in prices and market interest, especially in light of the anticipated "crypto winter" in 2025/26 [1]

对于近期行情涨涨跌跌，反反复复，多空转换频繁，很多投资朋友们都措手不及，或不知从何下手，一买进就跌，出场就涨，来来回回连续损单，其实这是 很多新手朋友们都会出现的情况，在这里告诉大家，做交易首先不要频繁去操作，其次要对行情需要有一个精准的把控，坚持自己的交易系统，当然这些对 一些新手朋友来说都是空谈，毕竟才入市并没有严格的交易计划，大多数都是追涨杀跌从而导致严重亏损，如果此时此刻看到文章的你也是这样的情况，那 么可以咨询本人沟通交流一下，可以帮你指出做单中所有的问题，这样可以让你在交易的过程中少走弯路。 黄金最新行情趋势分析： 黄金消息面解析：上周五亚洲时段，现货黄金（XAU/USD）延续昨日回落，价格一度跌至4910美元附近，随后反弹。本轮下行并非孤立事件，而是在宏观 数据强化利率高位预期与市场流动性收紧背景下形成的集中抛售。人工智能相关资产波动引发市场风险偏好下降，多类资产出现联动回撤。与此同时，部分 杠杆资金面临追加保证金压力，被动平仓行为进一步加剧金价跌势。此次金价急跌本质上是"流动性+利率预期"双重驱动的结果。就业数据只是触发点，保 证金压力与量化放大了市场反应。 短期来看，黄金走势将完全受制于通胀 ...

欧洲市场早盘，金价走软，纽约黄金期货价格维持在每盎司5,100美元下方，因强于预期的美国就业人 数数据和失业率下降，降低了市场对美联储近期降息的预期。盛宝银行的分析师表示："市场对未来经 济数据的重新关注表明，在近期波动性飙升后市场出现一定程度的正常化，而中国即将到来的春节假期 可能会进一步抑制风险偏好和流动性。"黄金期货下跌0.3%，至每盎司5,082.50美元；白银下跌0.9%， 至每盎司83.16美元。美元指数持平于96.88。 来源：滚动播报 ...

Asset Allocation Insights - A-shares are focusing on mid-cap blue chips, with a neutral stance on bonds and US stocks, and a cautious outlook on gold in the short term[2] - The risk appetite in A-shares is shifting, with structural opportunities being the main focus amid overall market fluctuations[2] - Bond performance in February is expected to follow risk appetite trends, serving as a hedge against risk assets[2] Market Sentiment and Risk Assessment - Regulatory measures in January have led to a more balanced risk preference, with high-risk investors showing decreased appetite while low-risk investors gain confidence[9] - Trading sentiment across large, mid, and small-cap stocks has cooled, but medium-term uncertainty remains relatively stable[9] Industry and Sector Recommendations - Current price increases in cyclical goods are key indicators for asset allocation, with a positive outlook on sectors like chemicals, agriculture, and non-ferrous metals[30] - The report highlights two main drivers for price increases: industrialization in emerging economies and geopolitical tensions affecting import prices[30] Model and Strategy Suggestions - The recommendation includes increasing positions in mid-term bonds and focusing on sectors such as non-ferrous metals, chemicals, and military technology for February[5] - The multi-asset allocation strategy suggests a combination of passive and active enhancements, with a focus on risk parity models for stock and bond allocations[48] Performance Metrics - The low-volatility strategy has achieved an annualized return of 11.8%, while the high-volatility strategy has reached 18.1% since 2025[9] - The industry rotation strategy has outperformed benchmarks with an annualized return of 44.8% since 2025[9]

Market Outlook - A-shares are focusing on mid-cap blue chips, with a neutral stance on bonds and US stocks, and a cautious outlook on gold in the short term[2] - Risk appetite in A-shares is shifting, with structural opportunities being the main focus amid overall market fluctuations[2] - The bond market is expected to continue following risk appetite trends, serving as a hedge against risk assets[2] Investment Strategy - The report recommends increasing allocations to mid-cap blue chips and sectors such as non-ferrous metals, chemicals, new energy, military, communication, and electronics[5] - A dual strategy of passive and active enhancement is suggested for stock-bond allocation, with a focus on increasing positions in mid-term bonds[48] Industry Insights - Price increases in cyclical goods are highlighted as key investment clues, particularly in the chemical, agricultural, and non-ferrous sectors[30] - Geopolitical tensions are raising global economic risk assessments, which is a fundamental driver for commodity price increases[30] Performance Metrics - The low-volatility strategy has achieved an annualized return of 11.8%, while the high-volatility strategy has reached 18.1% since 2025[9] - The industry rotation strategy has outperformed benchmarks with an annualized return of 44.8% since 2025[9] Risk Considerations - Extreme risk events could disrupt market expectations, and there is a risk of quantitative models failing to predict future trends[6]