在全球消费市场格局中，中国消费股凭借估值优势与盈利韧性，风险收益比已具备吸引力，而细分赛道与企业的分化 将成为投资核心逻辑。 历经2021-2025年五年跑输周期，中国消费板块在2026年初迎来修复迹象。 摩根大通最新研究报告指出，马年中国消费行业正处于"政策托底与结构分化"的关键节点，终端需求温和复苏、价格 通缩倒逼整合、消费趋势迭代等多重因素交织，推动行业从整体低迷走向结构性机会凸显。 01 行业基本面：温和复苏承压 当前中国消费行业呈现"需求弱复苏、盈利待修复"的格局。数据显示，2025年11月社会消费品零售总额同比仅增长 1.3%，较前三季度增速持续放缓，反映出居民消费意愿仍显谨慎。 摩根大通预测，2026年、2027年零售销售增速将维持在2.6%、2.5%的温和水平，对应GDP增速放缓至4.5%、4.1%， 叠加5%左右的整体失业率及14%-18%的青年失业率，需求端复苏动能受限。 盈利端同样面临压力。在摩根大通跟踪的150只核心消费股中，2025年三、四季度盈利预期连续下调，当前市场一致 预期2025年行业销售额、净利润同比仅增长3.7%、8.8%。若后续无进一步刺激政策落地或宏观经济未改善，盈利 ...